CME FedWatch 與 FOMC 點陣圖：兩種不同的利率觀點

CME 表示，其 FedWatch 工具追蹤由 30 天聯邦基金期貨價格隱含的未來 FOMC 會議聯邦目標利率變動 機率。它根據 CME 已記錄的方法，圍繞已排期會議日期和可能的目標利率結果組織輸出。

這令 FedWatch 具有市場數據輸入和按會議展示的形式，卻不使工具成為 FOMC 聲明、政策制定者票數 統計，或特定利率結果必然發生的承諾。

CME FedWatch 工具的含義 說明顯示機率的來源和界限。FedWatch 機率如何運作 說明輸出背後的月度聯邦基金期貨輸入和假設。

聯儲局每年發布四次《經濟預測摘要》，即 SEP。SEP 匯總 FOMC 參與者對產出、就業、通脹和適當 政策利率的預測，並包含關於不確定性和風險的資料。

因此，政策利率點反映的是參與者在 SEP 預測框架中的個人判斷。它們不是下一次已排期會議的目標 利率機率表，亦不是 FOMC 對某項未來行動作出的約束性承諾。

不要以「聯儲局預期」這種寬泛標籤取代發布日期和期限。把它與市場數據觀察比較前，應保留具體 SEP 發布、日曆期限和衡量標準。

FedWatch 可展示已排期會議的結果，並把當前機率與較早觀察比較。其數值隨相關期貨價格和工具時間戳 而變。SEP 則按本身日程發布，提供參與者對列明日曆期限和長期的預測。

指向某一會議日期的數值與指向某一日曆年的點，不能自動比較。差異可能只是期限、衡量方法、 發布時間或假設不同，並不單獨說明有政策分歧，亦不表示哪一份記錄「正確」。

FedWatch 表達的是由期貨價格得出的、基於方法的估計；點陣圖表達的是 SEP 中參與者對適當政策利率 路徑的預測。兩者都不宣布 FOMC 決定、不要求參與者按特定方式投票，也不保證未來 EFFR 結果。

當新聞摘要把一張大表壓縮成一句說話時，這個分別尤其重要。應問被引用的項目是 FedWatch 機率、 EFFR 觀察值、期貨價格、FOMC 聲明，還是 SEP 預測。若缺少該標籤，相關說法仍不能被精確解讀。

就 FedWatch 而言，應保留所選會議、列明結果、機率、期貨價格觀察時間和方法來源。就 SEP 而言， 應保留發布日期、列明期限、相關政策利率衡量標準，以及引用是個人預測、匯總統計量還是可視化點。

比較亦需要基礎利率期貨背景。SOFR 期貨與聯邦基金期貨 分開基於 EFFR 與基於 SOFR 的合約，而SOFR 期貨價格與隱含利率 說明 100 減利率報價是合約定義記錄，而非一般貨幣政策預測。

本指南比較公開資訊結構，並不預測政策、為預測工具排名，或建議期貨持倉、利率觀點和投資組合 調整。任何實際決策都應把現行官方發布和當前市場數據作為獨立輸入。