期貨結算價與最後成交價有甚麼分別
了解期貨每日結算價為何可與最後成交價不同、每日盯市使用哪個價格，以及如何獨立覆核現金盈虧。
直接解答
最後成交價是某一宗實際成交的價格。期貨結算價是交易所按照合約結算程序計算的每日基準價。兩者可以不同；每日盯市使用官方結算價，而不是簡單複製最後一宗成交。
最後成交價和結算價回答不同問題
最後成交價顯示最近一宗合資格交易在哪個價格成交。它有助觀察市場活動，但單一成交不會自動決定交易所的官方每日基準價。
結算價回答另一個問題：交易所會按公開的合約程序，用哪個基準價格處理日終清算及相關計算。
CME的結算報告把Last和Settle列為不同欄位，Time & Sales則記錄個別交易的價格和時間，因此不應把兩個數字視為同義。
結算價可來自指定時段或其他公開方法
交易所可使用指定交易時段、成交量加權方法、買賣報價、相關市場或產品規則列明的其他方法計算結算價。
CME指出，不同合約的收市價和每日結算公式可以不同。正確方法應查合約規格和交易所規則，而不是套用「最後成交價等於結算價」的捷徑。
部分合約在結算價計算時段完結後仍繼續交易。之後的新成交可改變畫面上的最後成交價，但不一定會改寫已經確定的結算價。
用結算價而不是畫面印象計算現金差額
假設你持有3張期貨好倉，每點值50美元。昨日結算價為5,020.00，今日最後成交價為5,034.50，官方結算價為5,028.00。
每日盯市的結算變動是5,028.00 − 5,020.00 = 8.00點。未計費用和其他調整的每日收益為8.00 × 50美元 × 3 = 1,200美元。
若按5,034.50的最後成交價估值，則會得出14.50 × 50美元 × 3 = 2,175美元，比結算價口徑高975美元。
獨立覆核：2,175美元 − 1,200美元 = 975美元；(5,034.50 − 5,028.00) × 50美元 × 3亦等於975美元。
期貨變動保證金解釋結算價變化如何反映在每日現金處理。
不要把每日結算和到期最終結算混為一談
每日結算是在合約存續期間為未平倉持倉盯市。最終結算或交收則按合約規則完成到期合約。
兩者可能採用不同參考時間、基準、公式或交收程序，所以應分別檢查每日結算方法和到期條款。
現金結算與實物交收期貨進一步說明到期處理的差別。
按你的任務選擇正確價格
要估計現在可能成交的價格，應查看近期成交、買價、賣價、深度和報價時間。官方結算價並不保證你此刻可以該價格買入或賣出。
要核對每日盯市和清算相關帳戶變動，應使用官方結算價。費用、其他持倉和處理時間仍可改變顯示結餘，因此亦要核對經紀商結單。
要知道結算價如何產生，應查看合約規格。如何閱讀期貨合約規格整理了要核對的項目。 [!TRYMARK] 先覆核盯市，再判斷是否是經紀商問題 記錄昨日結算價、今日官方結算價、最後成交價、每點價值、合約數量和費用。先計算結算價口徑的盈虧，再與結單及最後成交價口徑的估算比較。
結算價與最後成交價檢查清單
本文解釋一般期貨機制。實際結算時段、後備方法、清算時間及經紀商顯示方式會因交易所、產品和帳戶設定而異。
- 確認準確的產品和合約月份
- 閱讀交易所現行的每日結算程序
- 同時記錄最後成交價和成交時間
- 用前一日與當日結算價計算每日盈虧
- 把價格變動乘以每點價值和合約數量
- 分開核對費用和其他帳戶變動
- 到期前檢查最終結算或交收規則
常見問題
為甚麼期貨結算價和最後成交價不同？
因為結算價可以按指定時段或其他公開方法計算，而最後成交價只是最近一宗交易。兩者用途不同，因此毋須相同。
我可以按結算價直接平倉嗎？
不能保證。實際可成交價格取決於訂單到達市場時的買價、賣價、可用深度、訂單類型和市場狀況。
每日期貨盈虧應該用哪個價格計算？
理解交易所每日盯市時，應使用適用的前一日和當日結算價，再乘以合約每點或每跳價值。經紀商結單亦可能包含費用及其他帳戶調整。
每日結算和到期最終結算一樣嗎？
不一定。每日結算用於合約存續期內盯市；最終結算或交收遵循到期程序，可能採用不同基準、時間或交收機制。