DV01 के आधार पर ट्रेजरी फ्यूचर्स हेज अनुपात
जानें कि ट्रेजरी फ्यूचर्स हेज अनुपात नकद एक्सपोज़र और कॉन्ट्रैक्ट DV01 की तुलना कैसे करता है और CTD, बासिस, कर्व, रोल तथा राउंडिंग के कौन-से जोखिम बाकी रहते हैं
सीधा जवाब
डॉलर-भारित ट्रेजरी फ्यूचर्स हेज अनुपात की शुरुआत पहचाने गए नकद एक्सपोज़र के DV01 या BPV की तुलना एक नामित फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट के implied DV01 या BPV से करके हो सकती है। CME मूल संबंध को जोखिम में BPV को कॉन्ट्रैक्ट के BPV से भाग देने के रूप में व्यक्त करता है। यह सामान्यीकृत संवेदनशीलता रिकॉर्ड है, स्थिति की दिशा या कॉन्ट्रैक्ट संख्या की सिफारिश नहीं।
अनुपात इस्तेमाल करने से पहले एक्सपोज़र और उद्देश्य परिभाषित करें
नकद पोर्टफोलियो क्या है, कौन-सा यील्ड जोखिम घटाना है, किस तारीख या परिदृश्य के लिए तुलना है और हेज का लक्ष्य डॉलर, अवधि या कर्व है—यह स्पष्ट करें। “ट्रेजरी हेज” अपने-आप कोई दिशा या अनुपात नहीं बताता।
DV01 और BPV एक बेसिस-पॉइंट संवेदनशीलता की परिभाषा देता है। नकद रिकॉर्ड में सिक्योरिटी, CUSIP, नोशनल, यील्ड और समय रखें।
एक्सपोज़र DV01 और फ्यूचर्स DV01 को सामान्य करें
दोनों माप समान मुद्रा, साइन, 1 bp परिदृश्य, मूल्यांकन समय और संवेदनशीलता पद्धति में हों। फ्यूचर्स पक्ष में उत्पाद, कॉन्ट्रैक्ट माह, CTD और कन्वर्ज़न फैक्टर जोड़ें। फ्यूचर्स टिक मूल्य को DV01 न समझें। ट्रेजरी फ्यूचर्स DV01 CTD-आधारित implied माप का संबंध बताता है।
जोखिम में BPV को कॉन्ट्रैक्ट BPV से भाग देना संवेदनशीलता अनुपात है
सरल रूप में:
फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट संख्या = नकद एक्सपोज़र का BPV ÷ एक कॉन्ट्रैक्ट का BPV
यह केवल परिभाषित जोखिम-दिशा, साइन और लक्ष्य के साथ अर्थ रखता है। वास्तविक संख्या को पूर्णांक में राउंड करने से residual DV01 बच सकता है। खरीद या बिक्री की दिशा हेज के साइन और नकद एक्सपोज़र पर निर्भर है; अनुपात अकेले आदेश नहीं।
CTD, बासिस, कर्व और रोल अवशिष्ट जोखिम छोड़ सकते हैं
नकद सिक्योरिटी और फ्यूचर्स CTD समान नहीं हो सकते। कर्व का गैर-समानांतर बदलाव, बासिस, डिलीवरी बास्केट, CTD बदलाव, कॉन्ट्रैक्ट रोल, तरलता, मार्जिन और राउंडिंग आदर्श DV01 मिलान के बाद भी परिणाम बदल सकते हैं। हेज सभी ट्रेजरी जोखिम नहीं मिटाता।
अंतर्निहित रिकॉर्ड बदलते ही अनुपात फिर मिलाएँ
माह, CTD, नकद पोर्टफोलियो, यील्ड, मूल्य, कूपन, कॉन्ट्रैक्ट BPV, रोल या हेज आकार बदलने पर अनुपात नया रिकॉर्ड है। पुराने अनुपात को वर्तमान आदेश में चुपचाप इस्तेमाल न करें। [!WARNING] DV01 अनुपात को ट्रेड निर्देश न मानें अनुपात संवेदनशीलता तुलना है। यह खरीद/बिक्री दिशा, सही पूर्णांक, निष्पादन मूल्य, बासिस, कर्व, रोल, मार्जिन या वास्तविक हानि का अकेला उत्तर नहीं। [!TRYMARK] हेज-अनुपात रिकॉर्ड बनाएँ नकद एक्सपोज़र, उसका BPV, फ्यूचर्स उत्पाद और माह, CTD, फैक्टर, प्रति-कॉन्ट्रैक्ट DV01, सूत्र, साइन, राउंडिंग, अवशिष्ट DV01, समय और स्रोत दर्ज करें।
यह गाइड हेज अनुपात की कार्यप्रणाली बताती है, फ्यूचर्स ट्रेड या पोर्टफोलियो कार्रवाई की सिफारिश नहीं। मौजूदा बाजार, विनिर्देश, क्लियरिंग और खाता शर्तें लागू होती हैं।
बचे हुए संबंधों के लिए फ्यूचर्स हेज अनुपात और बासिस जोखिम, ट्रेजरी फ्यूचर्स बासिस और ट्रेजरी फ्यूचर्स रोल देखें।
आम सवाल
DV01 के आधार पर ट्रेजरी फ्यूचर्स हेज अनुपात क्या है?
यह नकद एक्सपोज़र की DV01 या BPV को एक नामित फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट की implied DV01 या BPV से तुलना करने वाला संवेदनशीलता अनुपात है।
क्या अनुपात बताता है कि फ्यूचर्स खरीदने हैं या बेचने?
नहीं। दिशा नकद एक्सपोज़र, जोखिम के साइन और हेज उद्देश्य से तय होती है।
कॉन्ट्रैक्ट माह शामिल करना क्यों जरूरी है?
माह से डिलीवरी बास्केट, CTD, कीमत, फैक्टर, BPV, रोल और अंतिम शर्तें बदल सकती हैं।
क्या समान DV01 सभी ट्रेजरी जोखिम हटा देता है?
नहीं। बासिस, कर्व, CTD, रोल, तरलता, मार्जिन, शुल्क और राउंडिंग जोखिम बचे रहते हैं।
क्या ऐतिहासिक हेज अनुपात को वर्तमान संख्या इस्तेमाल कर सकते हैं?
नहीं। नकद रिकॉर्ड, CTD, माह, कीमत और BPV बदलने पर अनुपात फिर से निकालें।