Put Ratio Spread Options Strategy
1-by-2 put ratio spread payoff, maximum profit, debit और credit break-evens, substantial crash loss, Greeks, margin और assignment risk समझें
सीधा जवाब
Common put ratio spread higher-strike put खरीदता है और same expiration वाले two lower-strike puts बेचता है। Economically यह bear put spread plus one uncovered short put है। Maximum expiration profit lower strike पर मिलता है और strike width plus net credit, या net debit होने पर उसे minus करके, के बराबर होता है। Lower strike से नीचे two short puts single long put पर भारी पड़ते हैं और profit बढ़ते loss में reverse होता है। Stock zero से नीचे नहीं गिर सकता, इसलिए absolute loss finite है, लेकिन बहुत बड़ा हो सकता है। Credit downside protection नहीं है; stress capital, IV, assignment, liquidity और actual share purchase obligation model करें।
1-by-2 put ratio में naked put होता है
Higher strike K2 पर one put buy और lower strike K1 पर two puts sell करें, जहां K2, K1 से ऊपर है। One lower short put vertical spread से paired है और दूसरा uncovered downside exposure जोड़ता है।
Severe decline के बाद one या both short puts के जरिए shares खरीदने की obligation होने से position spot के पास modest दिख सकती है।
Lower strike profit peak है
Expiration पर K1 में higher long put K2 minus K1 के बराबर worth होती है और दोनों lower puts में intrinsic value नहीं होती। Maximum profit opening credit या debit से adjusted width है।
K2 से ऊपर सभी legs worthless expire होती हैं, इसलिए position credit रखती है या debit lose करती है। Strikes के बीच underlying गिरने पर long put value जोड़ती है।
Lower break-even cash flow पर निर्भर है
Credit entry में lower expiration break-even के लिए K1 से maximum profit subtract करें। Debit entry में K1 minus width plus debit use करें; K2 minus debit पर दूसरा break-even आता है।
ये formulas same expiration वाली exactly one long और two shorts assume करती हैं। Fees, contract multipliers, different ratios और rolls के लिए new payoff calculation चाहिए।
Crash loss premium से बहुत बड़ा हो सकता है
K1 से नीचे two short puts single long put के gain से तेजी से intrinsic value lose करती हैं। Underlying zero तक पहुंचे तो maximum loss होता है और opening income का बड़ा multiple हो सकता है।
Expiration से पहले IV expansion hurt कर सकती है क्योंकि combined short puts अक्सर vega dominate करती हैं। Market गिरने पर delta और gamma increasingly directional हो जाते हैं।
Put assignment cash needs बदलता है
One short put assignment सामान्यतः standard long-share lot बनाता है; two assignments twice that amount बनाती हैं, जबकि long put separate asset रहती है। Early exercise और expiration uncertainty package को split कर सकती है।
दोनों short puts के लिए settlement cash और margin reserve करें, zero-price scenario model करें और define करें कि long put sell या exercise होगी। Put backspread ratio उलटता है; इसे इस tail exposure से confuse न करें।
आम सवाल
Put ratio spread का maximum profit क्या है?
Standard 1-by-2 structure में strike width plus net credit या minus net debit, जो expiration पर lower strike पर मिलता है।
क्या put ratio spread loss unlimited है?
Stock options में zero underlying price से loss bounded है, लेकिन dollar loss substantial हो सकता है और received premium से बहुत अधिक हो सकता है।
Credit put ratio spread lose क्यों कर सकता है?
Credit limited है, जबकि lower break-even से नीचे decline में extra short put intrinsic loss जमा करती रहती है।
दोनों short puts assigned हो जाएं तो क्या होगा?
Account सामान्यतः lower strike पर two standard share lots खरीदता है और higher-strike put तब तक own करता है जब तक उसे separately handle न किया जाए।