क्या फ्यूचर्स में टाइम डीके होता है? थीटा बनाम बेसिस कन्वर्जेन्स

थीटा अनुमान लगाता है कि अन्य मॉडल इनपुट स्थिर रहने पर समय बीतने से ऑप्शन का सैद्धांतिक प्रीमियम कैसे बदलता है। एक्सपायरी पर ऑप्शन में बचा हुआ एक्स्ट्रिंसिक टाइम वैल्यू नहीं रहता

फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट अलग है। यह अंतर्निहित संदर्भ, वित्तपोषण, भंडारण या लाभांश, कन्वीनियंस यील्ड और बाजार की सप्लाई-डिमांड के आधार पर मूल्यांकित दायित्व है। इसमें ऐसा ऑप्शन प्रीमियम नहीं होता जो हर दिन यांत्रिक रूप से घटे

इसीलिए फ्यूचर्स कीमत में हर गिरावट को “थीटा डीके” कहना भ्रामक है। समय बीतने पर फ्यूचर्स कीमत बढ़ सकती है, घट सकती है या लगभग स्थिर रह सकती है

समय कैरी के माध्यम से फ्यूचर्स प्राइसिंग में आता है। फ्यूचर्स कीमत संबंधित स्पॉट या कैश संदर्भ से ऊपर या नीचे ट्रेड कर सकती है और इस अंतर को आम तौर पर बेसिस कहा जाता है

एक्सपायरी पास आने पर कॉन्ट्रैक्ट नियमों के तहत सेटलमेंट संदर्भ की ओर कन्वर्ज करने के लिए बनाया जाता है। यह पथ सुचारु या केवल एक दिशा वाला होना ज़रूरी नहीं

ब्याज दरें, लाभांश, भंडारण लागत, कन्वीनियंस यील्ड, डिलीवरी की स्थिति और बदलती मांग कॉन्ट्रैक्ट के पुराने होने के साथ बेसिस बदल सकते हैं

बेसिस संकुचन और एक कॉन्ट्रैक्ट महीने को दूसरे से बदलने वाले रोल यील्ड का अंतर बेसिस कन्वर्जेन्स बनाम रोल यील्ड में पढ़ें

मान लें स्पॉट संदर्भ 100.00 पर स्थिर है। 60 दिन बाकी रहते फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट 102.00 पर ट्रेड करता है, इसलिए फ्यूचर्स माइनस स्पॉट परंपरा के अनुसार बेसिस +2.00 अंक है

तीस दिन बाद स्पॉट अब भी 100.00 है, लेकिन फ्यूचर्स कीमत 101.20 है। बेसिस घटकर +1.20 हो गया और लॉन्ग फ्यूचर्स पोज़िशन को 0.80 अंक की हानि हुई

$50 के काल्पनिक गुणक पर 0.80 × $50 = शुल्क से पहले प्रति कॉन्ट्रैक्ट $40 की हानि। $40 को थीटा कहना गलत होगा

सेटलमेंट से पहले बेसिस चौड़ा भी हो सकता है या उसका चिन्ह बदल सकता है। यह उदाहरण केवल एक पथ अलग करता है और वास्तविक कॉन्ट्रैक्ट के व्यवहार का पूर्वानुमान नहीं है

फ्यूचर्स लाभ-हानि सामान्यतः सेटलमेंट प्रक्रिया के माध्यम से मार्क-टू-मार्केट होती है। दैनिक डेबिट कॉन्ट्रैक्ट की मूल्य-चाल दर्शाता है, बीते एक दिन के लिए कोई स्थिर शुल्क नहीं

यदि फ्यूचर्स कीमत 101.20 से 100.90 हो जाए, तो लॉन्ग पोज़िशन उस दिन 0.30 अंक खोती है। कारणों में स्पॉट चाल, बेसिस चाल, दरें, इन्वेंटरी, ऑर्डर-फ्लो या बाजार के अन्य इनपुट शामिल हो सकते हैं

दैनिक सेटलमेंट ऑप्शन-जैसी थीटा का संकेत दिए बिना खाते की नकदी को कैसे प्रभावित करता है, यह फ्यूचर्स मार्जिन बनाम लेवरेज में देखें

लगातार फ्यूचर्स एक्सपोज़र रखने वाला ट्रेडर एक्सपायर होने वाले कॉन्ट्रैक्ट को बंद करके बाद का कॉन्ट्रैक्ट खोल सकता है। दोनों कॉन्ट्रैक्ट की कीमत का अंतर अनुकूल या प्रतिकूल रोल प्रभाव बना सकता है

यह रोल प्रभाव टर्म-स्ट्रक्चर और वास्तविक निष्पादन कीमतों पर निर्भर करता है। यह फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट से जुड़ी दैनिक डीके दर नहीं है

कॉन्टैंगो कर्व बार-बार लॉन्ग रोल को महँगा बना सकती है, जबकि बैकवर्डेशन का प्रभाव उलटा हो सकता है। नियोजित रोल तारीख से पहले कर्व भी बदल सकती है

फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट पर लगा ऑप्शन फिर भी ऑप्शन ही है। उसके प्रीमियम में एक्स्ट्रिंसिक मूल्य हो सकता है और इसलिए थीटा भी, भले ही अंतर्निहित फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट में वह गुण न हो

ट्रेडिंग जर्नल में इंस्ट्रूमेंट अलग रखें। “लॉन्ग दिसंबर फ्यूचर्स” और “लॉन्ग दिसंबर फ्यूचर्स कॉल” की पेऑफ यांत्रिकी, मार्जिन व्यवहार और समय-संवेदनशीलता अलग हैं

यदि पोज़िशन ऑप्शन है तो ऑप्शन थीटा उपयोग करें। यदि स्वयं फ्यूचर्स कॉन्ट्रैक्ट है, तो बेसिस, कैरी, सेटलमेंट और रोल यांत्रिकी का विश्लेषण करें

- पुष्टि करें कि पोज़िशन फ्यूचर है या फ्यूचर पर ऑप्शन - कॉन्ट्रैक्ट महीना और सटीक सेटलमेंट संदर्भ दर्ज करें - स्पॉट या कैश संदर्भ और बेसिस परंपरा सुरक्षित करें - महत्त्वपूर्ण दरें, लाभांश, भंडारण या डिलीवरी इनपुट नोट करें - गुणक, टिक मूल्य, रोल तारीख और निष्पादन योग्य कोट दर्ज करें - मूल्य P/L, बेसिस बदलाव, रोल प्रभाव और शुल्क अलग रखें [!TRYMARK] TryMark समय-प्रभाव चेकपॉइंट अगली समीक्षा में कॉन्ट्रैक्ट महीना, स्पॉट संदर्भ, फ्यूचर्स कीमत, बेसिस, गुणक और नियोजित रोल तारीख दर्ज करें। समय-संबंधी हर मूल्य बदलाव को थीटा कहने के बजाय बाद में यही फ़ील्ड फिर निकालें [!WARNING] कन्वर्जेन्स निश्चित ट्रेडिंग लाभ नहीं है सेटलमेंट से पहले फ्यूचर्स तेज़ी से चल सकते हैं और संकुचित होने से पहले बेसिस चौड़ा हो सकता है। डिलीवरी नियम, तरलता, मूल्य सीमाएँ और ब्रोकर मार्जिन सरल कन्वर्जेन्स उदाहरण से अधिक महत्त्वपूर्ण हो सकते हैं

“टाइम डीके” एक्सपायरी पास आने पर ऑप्शन के एक्स्ट्रिंसिक मूल्य के सैद्धांतिक रूप से घटने का उपयोगी संक्षिप्त नाम है। फ्यूचर्स में ऑप्शन ग्रीक न होते हुए भी समय-संबंधी कैरी और कन्वर्जेन्स हो सकते हैं

फ्यूचर की तुलना उस फ्यूचर पर ऑप्शन से करते समय यह अंतर महत्त्वपूर्ण है। समान एक्सपायरी तारीख होने से उनका समय-एक्सपोज़र समान नहीं हो जाता