कॉल ऑप्शन: खरीदार का अधिकार और विक्रेता का जोखिम

खरीदार तय करता है कि संविदात्मक अधिकार का उपयोग करना है या नहीं। खरीदार व्यायाम करता है तो क्लियरिंग प्रक्रिया किसी खुले विक्रेता को कॉन्ट्रैक्ट की शर्त पूरी करने के लिए असाइन कर सकती है। व्यायाम खरीदार की कार्रवाई है; असाइनमेंट विक्रेता का मिलान किया गया दायित्व है।

एक मानक इक्विटी कॉल अक्सर 100 शेयरों का प्रतिनिधित्व करती है। कोट किया गया प्रीमियम आमतौर पर प्रति शेयर होता है, इसलिए $4.00 की कॉल का खर्च शुल्कों से पहले सामान्यतः $400 है, $4 नहीं। कॉन्ट्रैक्ट मल्टिप्लायर को हर श्रृंखला के लिए जाँचना चाहिए।

कॉल में स्ट्राइक वह मूल्य है जिस पर धारक व्यायाम करके अंतर्निहित संपत्ति खरीद सकता है। इस अधिकार का आंतरिक मूल्य उस समय के शेयर मूल्य और स्ट्राइक के संबंध पर निर्भर है। शेयर स्ट्राइक से ऊपर होने पर कॉल में आंतरिक मूल्य होता है।

यह मनीनेस बताता है, खरीदार का कुल लाभ नहीं। भुगतान किया हुआ प्रीमियम, लेनदेन लागत, शेष समय और अंतर्निहित अस्थिरता भी परिणाम बदलते हैं।

मानें कि एक लंबी $50 कॉल की लागत $4 प्रति शेयर है। समाप्ति पर शेयर $52 है तो कॉल में $2 प्रति शेयर का आंतरिक मूल्य है, लेकिन इससे $4 प्रीमियम वापस नहीं आता। शुल्कों से पहले समाप्ति ब्रेक-ईवन $54 है।

समाप्ति से पहले शेष समय मूल्य और अंतर्निहित अस्थिरता ऑप्शन को आंतरिक मूल्य से ऊपर या नीचे ट्रेड करा सकते हैं। इसलिए $52 पर कॉल बेचने का मूल्य केवल समाप्ति के $2 आंतरिक मूल्य से तय नहीं होता।

• शेयर $45: समाप्ति पेऑफ शून्य और $400 प्रीमियम नष्ट
• शेयर $52: $200 आंतरिक मूल्य, इसलिए $200 शुद्ध हानि
• शेयर $54: आंतरिक मूल्य $400 प्रीमियम की भरपाई करता है
• शेयर $60: $1,000 आंतरिक मूल्य और शुल्कों से पहले $600 शुद्ध लाभ

कॉल खरीदी, बेची या शेयर और दूसरी ऑप्शन के साथ मिलाई जा सकती है। कवरड कॉल, वर्टिकल स्प्रेड और लंबी कॉल में “कॉल” मौजूद है, लेकिन उनके जोखिम और समाप्ति परिणाम भिन्न होते हैं।

कॉल खरीदने में ऑप्शन प्रीमियम तक सीमित जोखिम होता है। बिना कवर की कॉल बेचने पर हानि की कोई निश्चित ऊपरी सीमा नहीं हो सकती। शॉर्ट कॉल को शेयर या दूसरी कॉल के साथ जोड़ने से दायित्व बदलता है, पर हर परिणाम सुरक्षित नहीं बन जाता।

व्यायाम करने से पहले ऑप्शन बेचकर बंद करने और स्ट्राइक नकद से शेयर खरीदने, दोनों की तुलना करें।