फ्यूचर्स मार्जिन और लेवरेज समझें

नोशनल मूल्य फ्यूचर्स कीमत को उसके कॉन्ट्रैक्ट गुणक से गुणा करने पर मिलता है। यह बताता है कि किस आर्थिक आकार की कीमत बदलने पर स्थिति प्रभावित होगी।

टिक मूल्य और कॉन्ट्रैक्ट गुणक उस परिवर्तन को नकदी में बदलने का तरीका देता है।

आरंभिक मार्जिन स्थिति खोलने या बनाए रखने की जमानत है। रखरखाव मार्जिन खाते की मार्जिन प्रक्रिया में प्रयुक्त सीमा हो सकता है। इन दोनों में से कोई भी अधिकतम नुकसान नहीं बताता।

दो अनुबंधों की मार्जिन मांग समान दिख सकती है, पर गुणक, टिक, अस्थिरता और मूल्य-स्तर अलग होने पर उनकी दैनिक डॉलर हानि बहुत अलग हो सकती है।

लेवरेज नियंत्रित नोशनल एक्सपोज़र और प्रतिबद्ध पूंजी का संबंध है। काल्पनिक रूप से 10,000 की जमानत से 100,000 का नोशनल समर्थित है। अनुबंध में 1% प्रतिकूल चाल 1,000 है—अर्थात जमानत का 10%, न कि 1%।

तीन अनुबंध होने पर उसी प्रति-अनुबंध चाल का प्रभाव तीन गुना हो सकता है। अनुकूल चाल स्थिति को कम जोखिम वाली नहीं बनाती, और हानि के बाद अतिरिक्त नकदी की जरूरत तब भी आ सकती है जब स्थिति खुली रहे।

पहले अनुबंध की टिक कीमत और संभावित तनाव चाल लिखें। फिर टिकों की प्रतिकूल चाल × टिक मूल्य × अनुबंधों की संख्या को उपलब्ध नकदी और स्वीकार्य हानि से तुलना करें।

फ्यूचर्स आम तौर पर हर दिन एक्सचेंज सेटलमेंट मूल्य पर मार्क-टू-मार्केट होते हैं। इसलिए नुकसान सिर्फ स्क्रीन पर पड़ा अवास्तविक आंकड़ा नहीं रहता; मार्जिन प्रक्रिया में नकदी पर असर पड़ सकता है।

यदि इक्विटी लागू आवश्यकता से नीचे जाती है, तो जल्दी धन जमा करना पड़ सकता है या ब्रोकर अपने नियमों के तहत स्थिति सीमित अथवा बंद कर सकता है। ब्रोकर की जरूरत एक्सचेंज न्यूनतम से अधिक भी हो सकती है और स्थितियों के साथ बदल सकती है।

यह कारण है कि सही नोशनल आकार भी पर्याप्त नहीं है। प्रतिकूल रास्ते में स्थिति बनाए रखने की नकदी क्षमता अलग से चाहिए। फ्यूचर्स बनाम फॉरवर्ड दैनिक नकद निपटान और द्विपक्षीय फॉरवर्ड के अंतर को समझाता है।

मार्जिन क्लियरिंग तंत्र का जोखिम नियंत्रण है, अपेक्षित लाभ या वहन-क्षमता का संकेत नहीं। कम मार्जिन किसी उत्पाद के नियम का परिणाम हो सकता है; यह कम अस्थिरता या बेहतर विविधीकरण का प्रमाण नहीं है।

ऑर्डर से पहले यह सूची पूरी करें:

• पूरा अनुबंध माह, गुणक और टिक मूल्य
• आरंभिक व रखरखाव आवश्यकता तथा ब्रोकर की अतिरिक्त सीमा
• प्रतिकूल दैनिक चाल पर अनुमानित नकदी प्रभाव
• योजना अनुसार निकास, अधिकतम स्वीकार्य हानि और उपलब्ध तरल नकदी