बॉन्ड लैडर बनाम बुलेट बनाम बारबेल रणनीतियाँ

लैडर में अलग-अलग तारीखों पर परिपक्व होने वाले बॉन्ड होते हैं। एक हिस्सा परिपक्व होने पर रकम खर्च की जा सकती है या लंबी अवधि वाले छोर पर फिर निवेश की जा सकती है। बुलेट पोर्टफोलियो किसी लक्ष्य परिपक्वता या अवधि के आसपास बॉन्ड समूहित करती है। ज्ञात भविष्य के खर्च की तारीख में यह मदद कर सकती है, लेकिन देनदारी का मेल नकदी प्रवाह और मूल्य-संवेदनशीलता देखकर करना चाहिए, केवल मिलती-जुलती परिपक्वता चुनकर नहीं। बारबेल छोटी और लंबी अवधि के छोरों पर अधिक तथा बीच में कम एक्सपोज़र रखती है। छोटे बॉन्ड पहले परिपक्व होते हैं; लंबे बॉन्ड आम तौर पर लंबी अवधि की दरों के प्रति अधिक संवेदनशील होते हैं। नाम केवल पोर्टफोलियो का आकार बताते हैं, परिणाम का वादा नहीं।

पाँच साल की लैडर की कल्पना करें, जिसमें पहले से पाँचवें वर्ष में परिपक्व होने वाले बॉन्ड में मिलती-जुलती रकम रखी गई है। कई बॉन्ड परिपक्वता से पहले कूपन दे सकते हैं, पर मूलधन अलग-अलग तारीखों पर लौटता है। सरल शून्य-कूपन उदाहरण में मूलधन की परिपक्वताएँ इन पाँच वर्षों में फैली होंगी। वास्तविक कूपन बॉन्ड के दाम, कूपन और भुगतान शर्तें अलग होती हैं, इसलिए बराबर निवेश से बराबर मूलधन वापसी सुनिश्चित नहीं होती। पहला हिस्सा परिपक्व होने पर रकम खर्च करें या सबसे लंबी अवधि वाले छोर पर नया बॉन्ड खरीदें। TreasuryDirect परिपक्व Treasury से मिली रकम से दूसरा प्रतिभूति खरीदने को पुनर्निवेश बताता है; विकल्प प्रतिभूति और खाते पर निर्भर हैं तथा ब्रोकर की प्रक्रिया अलग हो सकती है। लैडर निर्णयों की तारीखें फैलाती है, पर मूल्य, ऋण, महँगाई या पुनर्निवेश जोखिम खत्म नहीं करती। परिपक्वता पर ऊँची दर मिले तो उस हिस्से का पुनर्निवेश बेहतर दर पर हो सकता है; कम दर भविष्य की आय घटा सकती है।

बुलेट भविष्य की किसी तारीख, जैसे ट्यूशन या नियोजित खरीद, के पास परिपक्वताएँ केंद्रित करती है। उस तारीख के आसपास परिपक्व होने वाले बॉन्ड मूलधन जुटाने के लिए पहले बेचने की जरूरत घटा सकते हैं। फिर भी कूपन अपने समय पर आते हैं; निपटान की सही तारीख, रकम और अन्य शर्तें देखनी चाहिए। पाँच वर्ष की बताई गई परिपक्वता वाला बॉन्ड पाँच साल बाद की देनदारी से अपने-आप मेल नहीं खाता: कूपन बॉन्ड कुछ रकम पहले लौटाता है और दरें बदलने पर उसका बाजार मूल्य बदलता है। देनदारी से मेल के लिए तारीख और रकम के अनुरूप कई प्रतिभूतियाँ और दर/अवधि बदलने पर पुनर्संतुलन चाहिए हो सकता है। बुलेट पुनर्निवेश को भी एक तारीख पर केंद्रित करती है, जब उपलब्ध दर आज अज्ञात है।

बारबेल छोटी और लंबी परिपक्वताएँ मिलाती है और बीच में कम रखती है। छोटे बॉन्ड मूलधन जल्दी लौटा सकते हैं और निकट अवधि की लचीलापन दे सकते हैं। लंबे बॉन्ड सामान्यतः लंबी अवधि की दरों में बदलाव पर अधिक प्रतिक्रिया देते हैं, जिससे अवधि और मूल्य उतार-चढ़ाव बढ़ सकते हैं। समान अवधि वाले दो बिना-ऑप्शन पोर्टफोलियो में, बीच में केंद्रित बुलेट की तुलना में बारबेल की कॉन्वेक्सिटी अधिक हो सकती है। कॉन्वेक्सिटी बताती है कि दर बदलने पर बॉन्ड मूल्य की प्रतिक्रिया कैसे बदलती है। इससे बारबेल बेहतर नहीं हो जाती: मूल्य गिर सकता है और परिणाम अलग-अलग परिपक्वताओं की दरों, ऋण गुणवत्ता, तरलता और खरीद मूल्य पर निर्भर करता है। छोटे बॉन्ड परिपक्व होने पर सक्रिय निर्णय भी चाहिए और लंबे बॉन्ड की संवेदनशीलता बनी रहती है।

नीचे की तालिका परिपक्वता का आकार दिखाती है, सुझाया गया आवंटन नहीं। यह समान परिपक्वता सीमा मानती है और कूपन, बाजार मूल्य, ऋण गुणवत्ता तथा कॉल विकल्पों को छोड़ती है। बिंदु बताते हैं कि मूलधन की परिपक्वता कहाँ केंद्रित है, प्रत्येक निवेश की रकम या कीमत नहीं।

वास्तविक पोर्टफोलियो बराबर हिस्सों या ठीक एक-वर्ष के अंतर तक सीमित नहीं होते। हर अवधि में कई बॉन्ड, पास की तारीखों का बुलेट समूह या बारबेल में छोटा मध्य हिस्सा हो सकता है। नकदी प्रवाह, बाजार मूल्य, अवधि और ऋण जोखिम की तुलना करें।

यदि सभी परिपक्वताओं की दरें लगभग समान मात्रा से बढ़ें, तो बॉन्ड कीमतें सामान्यतः गिरती हैं। लंबी अवधि वाले पोर्टफोलियो में शुरुआती मूल्य-संवेदनशीलता आम तौर पर अधिक होती है। अवधि अनुमान है, गारंटी नहीं; बड़े बदलाव में कॉन्वेक्सिटी अधिक मायने रखती है और अंतर्निहित विकल्प अनुमानित नकदी प्रवाह बदल सकते हैं। अलग-अलग अवधि की दरें अलग बदलें तो कर्व खड़ा, सपाट या मुड़ा हो सकता है। इसलिए हर कर्व बिंदु का एक्सपोज़र मायने रखता है: कुल अवधि समान होने पर भी बुलेट और बारबेल की key-rate duration अलग हो सकती है। लैडर की भविष्य आय पुनर्निवेश तारीखों की दरों पर निर्भर करती है। दर बढ़ने से आगे के हिस्सों को मदद मिल सकती है जबकि मौजूदा लंबे बॉन्ड का मूल्य घटे; दर गिरने पर उलटा हो सकता है।

व्यक्तिगत बॉन्ड या फंड/ETF से ये आकार बनाए जा सकते हैं। सामान्य बॉन्ड ETF होल्डिंग बदलकर बाजार एक्सपोज़र बनाए रखता है और किसी एक बॉन्ड की परिपक्वता तारीख पर मूलधन लौटाने का वादा नहीं करता। टार्गेट-मैच्योरिटी ETF नामित वर्ष के आसपास बंद होने के लिए बना हो सकता है और लैडर की एक संभावित सीढ़ी बन सकता है, लेकिन शेयर मूल्य और वितरण बदलते हैं; यह बराबर अंकित मूल्य पर गारंटीकृत भुगतान वाला एक बॉन्ड नहीं है। । फंड विविधीकरण आसान करते हैं, पर खर्च और पोर्टफोलियो स्तर का अलग व्यवहार लाते हैं। नीति, होल्डिंग, ऋण गुणवत्ता, अवधि, शुल्क, समापन शर्तें और वितरण । नाम से यह साबित नहीं होता कि व्यक्तिगत खर्च तारीख पर नकदी मिलेगी।

देखें टार्गेट-मैच्योरिटी बॉन्ड ETF कैसे काम करते हैं।

संभावित तारीखों और रकम का कैलेंडर बनाकर तय करें कि मूलधन धीरे-धीरे, एक लक्ष्य तारीख के पास या दोनों सिरों पर लौटना चाहिए। समान आधार पर बाजार मूल्य, अवधि, key-rate duration, कॉन्वेक्सिटी, ऋण गुणवत्ता, कॉल, तरलता, कर, शुल्क और मुद्रा जोखिम की तुलना करें। अधिक बताई गई यील्ड या लंबी परिपक्वता अपने-आप किसी संरचना को बेहतर साबित नहीं करती; जल्दी भुगतान नकदी प्रवाह और पुनर्निवेश बदल सकता है। तय करें कि लौटे मूलधन को खर्च, नकद में रखना या फिर निवेश करना है। Treasury के विकल्प प्रतिभूति और प्लेटफ़ॉर्म पर निर्भर हैं; भविष्य की दरें अज्ञात हैं।