למה יש כל כך הרבה בורסות לאופציות?
למדו מדוע אותה אופציה נסחרת בבורסות מתחרות, כיצד OPRA ו־NBBO מחברים בין ספרי פקודות מפוצלים, ומה משמעות בחירת זירת המסחר למחיר, לכמות ולביצוע.
תשובה ישירה
סדרות רבות של אופציות מניה ו-ETF בארה"ב רשומות בכמה בורסות, לכן אותו חוזה סטנדרטי יכול להיסחר בכמה בורסות מתחרות. כל זירה מחזיקה ספר פקודות, משתתפים, תור, עמלות, מכרזים וכללי התאמה משלה. OPRA מאחדת את הציטוטים המובילים והמכירות האחרונות שלהן להפצה ציבורית, בעוד שברוקרים ונתבי בורסה מחברים פקודות לשווקים הזמינים
רישום בכמה בורסות יוצר תחרות בין זירות
בורסה אינה צריכה להחזיק כל סוג אופציה נפוץ באופן בלעדי. רישום בכמה בורסות מאפשר לזירות להתחרות על אותו זרם פקודות באמצעות מחירים, כמות ציטוט, אמינות, מהירות, מודלי הקצאה, סוגי פקודות, מכרזים, תוכניות עושי שוק, עמלות והחזרים. קבוצות בורסה יכולות להפעיל כמה זירות אופציות עם מודלי שוק שונים
תחרות יכולה לעודד ציטוטים צרים יותר וחדשנות בשירות, אך לא כל מוצר רשום בכמה בורסות. סוג מדד קנייני או סוג ייחודי לבורסה אחרת יכול להיסחר רק במקום שבו נרשם או קיבל רישיון. אמתו תמיד את השורש המדויק, תנאי החוזה, הסליקה והזירות הזכאיות במקום להניח שלכל אופציה יש אותה גישה לשוק
OPRA מחברת מחירים, לא את התורים שבבסיסם
OPRA אוספת מידע מאוחד על ציטוטים ומכירות אחרונות מהבורסות המשתתפות בה. מתוך הציטוטים המובילים הזכאים, פלטפורמות יכולות להציג את ה-NBBO הלאומי. ה-NBBO יכול להראות איזו זירה או אילו זירות מחזיקות את הביקוש הגבוה ביותר ואת ההיצע הנמוך ביותר ואת הכמות המוצגת במחירים המוגנים האלה
הספר של כל זירה עדיין נפרד. פקודה שנחה ראשונה בבורסה אחת אינה מקבלת קדימות בזמן על פני פקודה באותו מחיר בבורסה אחרת. עומק מלא, עניין נסתר, ספרים מורכבים ותגובות למכרז אינם תור לאומי אחד. לכן מסך מאוחד הוא מפת מחירים, ולא ספר פקודות מרכזי
הגנה וניתוב מתאמים שווקים מפוצלים
כללי הגנת פקודות באופציות מטפלים בביצועים דרך ציטוטים מוגנים טובים יותר, עם חריגים מוגדרים כמו Intermarket Sweep Orders שטופלו כראוי. פקודה שניתנת לניתוב יכולה להישלח לעבר עניין מוצג עדיף, להתפצל בין זירות, לחזור לספר המקורי, להיכנס למכרז או להתבטל לפי הוראותיה וכללי הזירה
הגנה אינה מבטיחה קדימות לאומית של מחיר-זמן, ביצוע באמצע המרווח או כמות מספקת כאשר הפקודה מגיעה. כאשר כמה בורסות מצטטות את אותו NBBO, נתב יכול לשקול כמות מוצגת, ביצוע צפוי, תור, היסטוריית שיפור מחיר, מהירות, עמלות, אמינות והוראות לקוח במסגרת תהליך הביצוע הטוב ביותר של הברוקר
פיצול הזירות משנה כיצד קוראים ביצועים
הבורסה שמופיעה בביצוע היא זירת הביצוע, ולא בהכרח בית ייחודי לחוזה הזה. כמה הדפסות בזירות שונות יכולות להיות ביצועי-ילד של פקודה גדולה אחת. ביצוע חלקי בספר אחד אינו שומר כמות מוצגת במקום אחר, וביטול הפקודה שנותרה יכול להתחרות בביצועים נוספים שכבר נמצאים בדרך
השתמשו בלימיט, בדקו את ה-NBBO והכמות ובדקו אם הפקודה מנותבת חכם או ישירות. העריכו שיפור מחיר, שיעור ביצוע, מהירות, חלקיים וחיובים כוללים במקום להניח שבורסה אחת תמיד עדיפה. לניתוח עומק, זהו בדיוק אילו זירות מזינות את הפלטפורמה
שאלות נפוצות
האם אותו חוזה אופציה נסחר בכמה בורסות?
סדרות רבות של אופציות מניה ו-ETF נפוצות נסחרות בכמה בורסות. הברוקר יכול לנתב פקודה זכאית לזירה שרושמת את הסדרה, והפוזיציות שנוצרות מתוקננות באמצעות מערכת הסליקה של אופציות רשומות. מוצרים קנייניים או בעלי רישיון מסוימים נסחרים בפחות זירות או רק באחת
כמה בורסות אופציות יש בארה"ב?
המספר יכול להשתנות כאשר בורסות מוקמות, משנות שם, מתמזגות או מפסיקות פעילות. רשימת המשתתפים הנוכחית של OPRA היא מקור טוב יותר ממספר קבוע במדריך מתמשך, משום שמפעיל אחד יכול להפעיל גם כמה ספרי בורסה נפרדים
האם ה-NBBO של האופציות מאחד את כל הכמות של הבורסות לתור אחד?
לא. הוא מאחד מחירים מיטביים זכאים ואת הכמות המוצגת הקשורה אליהם, אך הפקודות נשארות בספרים נפרדים של זירות. קדימות ההתאמה חלה בתוך כל ספר, ועניין עמוק יותר, נסתר, מורכב או של מכרז דורש הקשר נוסף
האם אפשר לבחור איזו בורסת אופציות תקבל את הפקודה שלי?
חלק מהברוקרים מציעים ניתוב ישיר, בעוד שאחרים בוחרים לפי מדיניות הניתוב שלהם. ניתוב ישיר יכול להפחית את גמישות הנתב ולשנות עמלות או טיפול במכרזים זמינים. הוא אינו עוקף ציטוטים מוגנים ואינו מבטיח נזילות
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזה משפט תואם בצורה הטובה ביותר את המדריך — רישום בכמה בורסות יוצר תחרות בין זירות?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
קראו את המדריך המעמיקCall optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיקPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיק