מי יוצר חוזי אופציות? הבורסות ו־OCC
למדו מי בוחר את סוגי האופציות, מחירי המימוש ומועדי הפקיעה, כיצד OCC מנפיקה ומסלקת אופציות רשומות, ומה סוחר באמת יוצר כשהוא מוכר כדי לפתוח פוזיציה.
תשובה ישירה
באופציות רשומות בארה"ב, הבורסות מחליטות אילו מוצרים וסדרות זכאים לפתוח לפי כללי רישום ונהלים מתואמים, ואילו OCC מנפיקה ומסלקת את החוזים הסטנדרטיים במרכז. ברוקרים מביאים את פקודות הלקוחות לשוק, וקונים וכותבים יוצרים פוזיציות כאשר עסקאות מתבצעות. החברה הציבורית שמנייתה היא נכס הבסיס של אופציית מניה בדרך כלל אינה מנפיקה את האופציה הרשומה ואינה מקבלת את הפרמיה
בורסות רושמות סוגים וסדרות בודדות
סוג אופציה מקבץ חוזים על אותו נכס בסיס. סדרה מוסיפה תנאים מדויקים כמו קול או פוט, סטרייק ופקיעה. הבורסות מיישמות תקני רישום על נכס הבסיס והמוצר, ואז פותחות סדרות זכאיות לפי הכללים שלהן ולפי Options Listing Procedures Plan. הן יכולות לתאם תוספות כדי ששוקי multiply listed ישתמשו בתנאי חוזה עקביים
הבורסה, ולא סוחר קמעונאי או החברה הבסיסית, קובעת אילו סטרייקים ופקיעות סטנדרטיים זמינים למסחר. רישום סדרה יוצר מפרט וסמל שניתן לסחור בהם; הוא אינו אומר שחוזים כבר מוחזקים או שנזילות תופיע
OCC מנפיקה, מסלקת ועומדת בין הצדדים
OCC היא ארגון הסליקה המרכזי לאופציות רשומות בבורסות ארה"ב. לאחר שעסקה תואמת מתקבלת לסליקה, OCC נעשית הקונה מול חבר הסליקה שמייצג את המוכר והמוכרת מול חבר הסליקה שמייצג את הקונה. ההחלפה הזו מפחיתה תלות ישירה בצד הנגדי האנונימי המקורי
OCC שומרת את ההתחייבות הסטנדרטית, מעבדת פרמיות וסליקה דרך חברי סליקה, מתעדת מימושים והקצאות ומנהלת סיכון סליקה. פוזיציה שמוצגת אצל ברוקר קמעונאי מוחזקת דרך הברוקר והסדרי הסליקה שלו; המשקיע אינו פותח חשבון ישיר ב-OCC
כותב יוצר פוזיציה, לא עיצוב של סדרה חדשה
Sell to open נקרא בדרך כלל כתיבת אופציה משום שהמוכר מקבל על עצמו את התחייבות החוזה והעניין הפתוח עשוי לגדול אם גם הקונה פותח. הכותב אינו בוחר סטרייק, פקיעה, מכפיל או נכס מסירה מותאמים בסדרה רשומה סטנדרטית. התנאים האלה כבר קיימים לפני ביצוע הפקודה
הפרמיה עוברת בין הצדדים למסחר דרך מערכות ברוקר וסליקה, בכפוף לעמלות ולסליקה. החברה הבסיסית אינה משלמת אותה. אם מחזיק לונג קיים מוכר לקונה שפותח, הבעלות יכולה להשתנות בלי פוזיציית שורט חדשה; השאלה אם העניין הפתוח משתנה תלויה במצב הפתיחה והסגירה של שני הצדדים
אל תבלבלו אופציות רשומות עם אופציות עובדים או כתבי אופציה
אופציות מניה לעובדים הן חוזי תגמול שחברה מעניקה לפי תוכנית. כתבי אופציה יכולים גם להיות מונפקים בידי חברה או ישות אחרת. יש להם תנאים שתלויים במנפיק, והם אינם זהים לקולים ולפוטים סטנדרטיים הרשומים בבורסה ומסולקים בידי OCC
אופציות FLEX מאפשרות למשתתפי בורסה זכאים להתאים תנאים מסוימים בתוך כללי הבורסה והסליקה, אך הן עדיין משתמשות במסגרת שוק וסליקה מאורגנת. לפני מסחר במכשיר לא מוכר, אמתו מנפיק, ארגון סליקה, נכס מסירה, סגנון מימוש, סליקה, מכפיל והוראות התאמה
שאלות נפוצות
מי בוחר את מחיר הסטרייק ואת הפקיעה של אופציה?
בורסת הרישום פותחת סדרות עם סטרייקים ופקיעות מוגדרים לפי כלליה ונהלי הרישום התעשייתיים. תוכניות, טווחי מחיר, מרווחים, ביקוש ותנועות בנכס הבסיס יכולים לקבוע אילו סדרות נוספות זכאיות
האם החברה מקבלת כסף כשאני קונה קול על המניה שלה?
בדרך כלל לא. פרמיית האופציה הרשומה עוברת בין משתתפי השוק דרך ברוקרים וסליקה. קניית הקול אינה רוכשת מניות חדשות שהחברה הנפיקה ואינה מספקת הון תפעולי למנפיק הבסיס
האם sell to open יוצר חוזה אופציה חדש?
הוא יוצר פוזיציית שורט ועשוי לתרום לעניין פתוח גבוה יותר, אך משתמש בסדרה שתנאיה כבר נרשמו. הסליקה מחליפה את הקשר הישיר בין קונה למוכר, והעניין הפתוח משתנה לפי השאלה אם שני הצדדים פתחו או סגרו
האם משקיע יכול לבקש מבורסה להוסיף סטרייק?
חלק מהברוקרים או משתתפי השוק מקבלים בקשות להוספת סדרות ומעבירים בקשות זכאות לבורסה, אך האישור אינו אוטומטי. הבורסה חייבת ליישם טווחי רישום נוכחיים, מרווחים, כללי מוצר, מועדים תפעוליים ונהלים מתואמים
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזה משפט תואם בצורה הטובה ביותר את המדריך — בורסות רושמות סוגים וסדרות בודדות?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
קראו את המדריך המעמיקCall optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיקPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיק