כל מדריכי האופציות
מחיר ותשואה זקוקים לנייר ערך או לחוזה מוגדרים לפני השוואהקריאה של 10 דקות

הסבר על מחיר חוזי אג״ח ממשלת ארה״ב לעומת תשואה

למדו כיצד מחיר של חוזה אג״ח ממשלת ארה״ב קשור לתשואה של אג״ח ממשלתית במזומן, מדוע סל המסירה משנה את ההשוואה וכיצד חוזי תשואה משתמשים בציטוט שונה

הוכן על ידי Mark · המקורות הראשוניים למטה

תשובה ישירה

עבור שטר או אג״ח אוצר יחידים עם קופון קבוע, מחיר ותשואה נעים בדרך כלל בכיוונים הפוכים כאשר תנאי נייר הערך האחרים קבועים. אולם חוזה אוצר סטנדרטי שמצוטט במחיר הוא חוזה מתוארך על סל מסירה, ולא ציטוט של CUSIP מזומן אחד או של ״תשואת 10 שנים״ שפורסמה. ההשוואה שלו תלויה גם בחודש החוזה, בניירות הערך הכשירים, במקדם ההמרה, בנשיאה, בתנאי המסירה, בשדה המחיר ובזמן. חוזי Yield הם מבנה נפרד, מסולק במזומן ומצוטט בתשואה. אל תשתמשו בהמרה פשוטה אחת כדי להפוך רשומות שונות לזהות

מחיר שטר או אג״ח ותשואתו מודדים צדדים שונים של אותו נייר ערך

עבור שטר או אג״ח אוצר מסוימים, המחיר הוא מה שקונה משלם עבור נייר הערך, והתשואה לפדיון משקפת את תזרימי המזומן ביחס למחיר ולתנאי נייר הערך. TreasuryDirect מסביר ששטר או אג״ח יכולים להיות מתומחרים מעל, בשווי או מתחת לערך הנקוב בהתאם לתשואה לפדיון ולריבית. עם קופון קבוע ותנאים אחרים קבועים, תשואה גבוהה יותר קשורה בדרך כלל למחיר נמוך יותר

היחס הזה שייך לנייר ערך מזומן נקוב. רשמו את ה־CUSIP, הקופון, הבגרות, שדה המחיר, הגדרת התשואה, חותמת הזמן והמקור לפני שאתם אומרים מה פירוש ״תשואת האוצר״. שטרי חוב קצרים, שטרי ריבית משתנה, ניירות מוגני אינפלציה ואג״ח או שטרות אינם מציגים כולם את אותה רשומת תזרים מזומן

חוזה אוצר סטנדרטי אינו תשואה של נייר ערך מזומן אחד

לחוזה שטר או אג״ח אוצר אמריקאי סטנדרטי שמצוטט במחיר יש מוצר וחודש חוזה מדויקים. מנגנון המסירה שלו יכול לאפשר סל של ניירות ערך כשירים במקום לציין אוצר מזומן אחד לכל מחזיק חוזה. לכן ציטוט החוזה העתידי הוא רשומת חוזה, לא מסך ישיר של המחיר הנקי או התשואה של CUSIP יחיד

חוזי אוצר לעומת אג״ח אוצר במזומן מראה מדוע חוזה עתידי מתוארך ונייר ערך אוצר מונפק צריכים רשומות נפרדות. מהם חוזי אוצר מוסיף את גבולות המוצר והמסירה שתווית בגרות רחבה משמיטה

היחס המוכר בין מחיר לתשואה יכול להסביר כיוון כלכלי רחב, אך אינו הופך מחיר חוזה עתידי סטנדרטי לפרוקסי של מספר אחד לתשואה של אוצר מזומן אחד. זהו את החוזה ואת נייר הערך במזומן לפני השוואת רמה או תנועה

מקדמי המרה, נשיאה ואפשרויות מסירה מונעים קיצור דרך של נוסחה אחת

עבור חוזה חוזי אוצר שנמסר פיזית, חומרי CME מתארים מסגרת חשבונית המשתמשת בנייר הערך הכשיר שנבחר, במחיר הסליקה של החוזה, במקדם המרה ובריבית שנצברה. שאלות ותשובות CME על חוזי Yield מבחינות גם בין היחס התיאורטי לסל מסירה מסורתי לבין היחס לחוזה Yield שמסולק במזומן

לכן נוסחה שהועתקה מגרף אינה יכולה להפוך ציטוט של חוזה אוצר סטנדרטי ל״תשואת 10 שנים״ קבועה. הנייר הערך הכשיר יכול להשתנות, חודש החוזה הרלוונטי יכול להשתנות והיחס משקף קלטים כגון נשיאה ותנאי מסירה בנוסף למחיר. מקור וזמן חייבים להופיע לצד כל השוואה

חוזי Treasury futures הזולים ביותר למסירה מסביר מדוע השוואת סל המסירה ספציפית למוצר ולחודש נקובים. הוא אינו מצדיק תחזית, טענת מסחר נטולת סיכון או מסקנת מסירה אישית

חוזי Yield הם מבנה נפרד שמצוטט בתשואה ומסולק במזומן

CME מתארת חוזי Yield כמסולקים במזומן ונסחרים בתשואה. כל חוזה עוקב אחר מדד BrokerTec U.S. Treasury Benchmark, המשקף נייר ערך אוצר יחיד שהוא on-the-run, עם חודש, נשיאה וכללי סליקה סופית משלו. הדבר שונה מחוזי שטר ואג״ח אוצר סטנדרטיים שמצוטטים במחיר ומשתמשים בסל מסירה ובמסגרת מסירה פיזית

אסמכתת ה־on-the-run יכולה להשתנות כאשר מכרז אוצר משנה איזה נייר ערך הוא האחרון שנמכר במכרז. מכיוון שהיחס בין חוזה Yield לבין תשואת ה־on-the-run הבסיסית תלוי בנשיאה, ציטוט חוזה Yield אינו אוטומטית התשואה הנוכחית של CUSIP שנקוב קודם, גם כאשר תווית הבגרות נשמעת דומה

כיצד לקרוא ציטוטי מחיר של חוזי אוצר מתחיל בהפרדה בין מוצרים שמצוטטים במחיר לבין מוצרים שמצוטטים בתשואה, לפני פירוש הספרות במסך

רשומות CMT, on-the-run, מדד וחוזה עתידי זקוקות לתוויות משלהן

משרד האוצר האמריקאי מתאר שיעורי אוצר בבגרות קבועה כנקודות בעקומת תשואת פאר נגזרת, שנבנית מקלטים ומשיטה מתועדים. נייר ערך on-the-run נקוב, מדד המבוסס על עסקאות, חוזה חוזי אוצר סטנדרטי וחוזה Yield יכולים להשתמש במכשירים, בשיטות תצפית ובזמנים שונים

אל תתייחסו למילים זהות של בגרות כהוכחה שהרשומות זהות. בקריאת כותרת, גרף או חלונית נתוני שוק, שמרו את התווית שהמפרסם השתמש בה ורשמו אם מדובר בתשואת נייר ערך מזומן, שיעור CMT נגזר, תצפית מדד, ערך חוזה שמצוטט במחיר או ציטוט חוזה Yield

המדריך מסביר רשומות שוק ומבנה חוזי. הוא אינו תחזית לשיעורים או למחירים, המלצה לסחור או חישוב ערך של פוזיציה ממשית. מפרטים, נתוני שוק ותנאי החשבון העדכניים שולטים בעסקה ממשית

שאלות נפוצות

מדוע מחיר חוזי אוצר קשור נע לעיתים קרובות בכיוון הפוך לתשואה?

עבור שטר או אג״ח אוצר עם קופון קבוע, מחיר ותשואה נעים בדרך כלל בכיוונים הפוכים כאשר התנאים האחרים קבועים. חוזה עתידי סטנדרטי יכול לשקף את היחס הרחב הזה, אך רמתו המדויקת תלויה גם בחודש החוזה ובמכניקת סל המסירה

האם אפשר להמיר מחיר של חוזה אוצר ישירות לתשואת 10 שנים?

לא באופן אמין ממחיר החוזה לבדו. ציינו את המוצר והחודש המדויקים, ואז זהו את נייר הערך או המדד במזומן, את שדה הציטוט, את שיטת החישוב, את חותמת הזמן ואת המקור שאתם מתכוונים להשוות

האם חוזי Yield הם חוזי אוצר סטנדרטיים שמצוטטים בפורמט אחר?

לא. CME מתארת חוזי Yield כמסולקים במזומן ומצוטטים בתשואה מול אסמכתת on-the-run יחידה, בעוד שחוזי שטר ואג״ח אוצר סטנדרטיים משתמשים בציטוט מחיר ובמסגרת סל מסירה

האם שיעור CMT ל־10 שנים שפורסם זהה לתשואת אוצר במזומן?

לא בהכרח. האוצר מתאר CMT כשיעור נגזר של עקומת תשואת פאר. לנייר ערך מזומן מסוים יש תנאים ורשומת תשואה משלו, ולשניים דרושות תוויות וחותמות זמן משלהם

מדוע שני ערכי אוצר בעלי שם דומה יכולים להיות שונים באותו זמן?

הם יכולים להתייחס לחוזים, ניירות ערך, שדות ציטוט, מדדים או שיטות תצפית שונים. מילים תואמות של בגרות אינן הופכות את הרשומות לניתנות להחלפה

מקורות וקריאה נוספת

בדיקה מהירה

סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות

1 / 3

שאלה 01

איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — מחיר שטר או אג״ח ותשואתו מודדים צדדים שונים של אותו נייר ערך?

בחר תשובה כדי לראות את ההסבר

מילון מונחי אופציות

At the money

A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.

קראו את המדריך המעמיק

מדריכים קשורים

ציטוט של חוזי אוצר דורש מוצר, חודש, שדה וזמןאיך לקרוא ציטוטי מחיר של חוזי אוצררגישות של נקודת בסיס אחת דורשת מכשיר מזוהה, רשומת שווי ותרחישDV01 ו-BPV: רגישות לתשואת אג״ח אוצרחוזה עתידי מתוארך ונייר ערך ממשלתי שהונפק הם רשומות שונותחוזי אג״ח ממשלת ארה״ב לעומת אג״ח ממשלתיות במזומן: ההבדלים העיקרייםסל מסירה הוא מנגנון חוזי, לא אג"ח יחידה וקבועההסבר על החוזה העתידי על אג"ח האוצר הזולה ביותר למסירהיסודות האופציותמה המשמעות של בתוך הכסף, בכסף ומחוץ לכסף?