הסבר על חוזים עתידיים סינתטיים באמצעות אופציות

הקול והפוט חייבים להתייחס לאותו חוזה עתידי בסיסי, מחיר מימוש, פקיעה, מכפיל וכמות

אם תנאי אחד שונה, התשלום כבר אינו החוזה העתידי הסינתטי הפשוט

הסבר על אופציות על חוזים עתידיים מכסה את הקשר לחוזה הבסיסי

באופציות על חוזים עתידיים, put-call parity מקשרת בין קול, פוט, מחיר מימוש ומחיר החוזה העתידי

קשר פשוט הוא call - put + strike = futures price, בכפוף לקונבנציות החוזה ולמחירים שניתנים לביצוע

CME מסבירה שקולים ופוטים תואמים יכולים לשחזר את צורת ה־P&L של פוזיציה בחוזה עתידי

נניח שהחוזה העתידי הבסיסי הוא 105

קול במחיר מימוש 100 עולה 7.20 והפוט התואם במחיר מימוש 100 נסחר ב־2.20

הערך הסינתטי הוא 7.20 - 2.20 + 100 = 105

לכן החבילה תואמת את רמת החוזה העתידי 105 בדוגמה הפשוטה הזו

בפקיעה מעל מחיר המימוש, הקול הארוך מרוויח ערך פנימי ואילו הפוט בשורט פוקע ללא ערך

מתחת למחיר המימוש, הקול פוקע ללא ערך ואילו הפוט בשורט מפסיד כאשר החוזה העתידי יורד

השיפוע המשולב דומה לזה של חוזה עתידי, אך הפרמיה נטו ההתחלתית ועלויות העסקה עדיין חשובות

לפני הפקיעה או במהלכה, רגלי האופציה יכולות להיות ממומשות או מוקצות לפי כללי החוזה

מימוש קול יכול ליצור חוזה עתידי ארוך, וגם הקצאה של פוט בשורט יכולה ליצור חוזה עתידי ארוך

מחיר מימוש לעומת מחיר שוק של חוזה עתידי מסביר את מכניקת מחיר הכניסה המתקבלת

לחוזה עתידי סינתטי יש נזילות של אופציות, מרווחי ביקוש־היצע, כללי מימוש, סיכון הקצאה וטיפול בפקיעה

לחוזה עתידי ישיר, לעומת זאת, יש מרווח ביטחונות ישיר של חוזים עתידיים וסימון יומי לשוק מההתחלה

לאחר שמימוש או הקצאה יוצרים חוזה עתידי, הפוזיציה החדשה פועלת לפי כללי המרווח והסליקה של חוזים עתידיים

• התאימו חוזה עתידי בסיסי, מחיר מימוש, פקיעה, מכפיל וכמות
• השתמשו במחירי קול ופוט שניתנים לביצוע ולא במחירי עסקה אחרונים מיושנים
• כללו עמלות ומרווח ביקוש־היצע
• בדקו סגנון מימוש וטיפול בהקצאה
• אשרו את המרווח לפני ואחרי יצירת פוזיציה כלשהי בחוזה עתידי
• בדקו מחדש את ה־parity כאשר הציטוטים משתנים

המדריך הזה מסביר מכניקת שכפול, לא המלצה להחליף חוזים עתידיים באופציות