רווח מרבי, הפסד ונקודת איזון בסטרנגל בשורט
חשבו את הרווח המרבי של סטרנגל בשורט, הפסד עלייה בלתי מוגבל, הפסד ירידה עד מחיר מניה אפס, שתי נקודות האיזון, מכפיל, מרג'ין, עמלות, הקצאה ותמחור מוקדם.
תשובה ישירה
סטרנגל שורטי מוכר פוט במחיר מימוש נמוך Kp וקול במחיר מימוש גבוה Kc עם אותה פקיעה תמורת אשראי כולל C למניה, כאשר Kp < Kc. הרווח המרבי בפקיעה הוא C בכל נקודה בין מחירי המימוש. נקודת האיזון התחתונה היא Kp - C והעליונה היא Kc + C. הפסד העלייה בלתי מוגבל. עבור נכס בסיס דמוי מניה באפס, הפסד הירידה הוא Kp - C למניה. הפעילו מכפיל, כמות ועלויות; מרווח אינו תוחם חבות
הוסיפו פרמיות בלי למזג התחייבויות
C הוא האשראי המשולב שניתן לביצוע משתי האופציות השורטיות. מחירי המימוש המופרדים יוצרים טווח ללא ערך פנימי, לא הגנה מעבר לאחד מהם
אם Kp = 90, Kc = 110 ו-C = 5.00, סטרנגל סטנדרטי אחד מקבל 500 לפני עמלות
הרווח המרבי מכסה את הטווח שבין מחירי המימוש
כל מחיר פקיעה מ-90 ועד 110 מאפשר לשתי האופציות לפקוע ללא ערך פנימי, ומשאיר את האשראי של 5.00. עלויות מפחיתות את מה שנשמר בפועל
נקודת האיזון התחתונה היא 85 והעליונה היא 115. מחוץ לנקודות האלה, ההפסד הפנימי של אופציה שורטית אחת עולה על האשראי כולו
הפסדי הזנב אסימטריים בגבולות המתמטיים
מעל 115, הקול השורטי מפסיד ללא תקרה קבועה. ב-S מעל Kc, ה-P&L הוא C - (S - Kc)
מתחת ל-85, הפוט מניע את ההפסד. במחיר מניה אפס, ההפסד הוא Kp - C = 85 למניה, או 8,500 לסטרנגל סטנדרטי אחד לפני עלויות. מחירי מימוש מרכזיים רחבים יותר אינם מגדירים אף אחד מהזנבות
אשראי והסתברות אינם מודדים חומרה
הזזת מחירי המימוש רחוק יותר מפחיתה לעיתים קרובות את האשראי ואת היווניים המקומיים, אך פער נדיר עדיין יכול ליצור הפסד גדול פי כמה מהפרמיה. הטיית פוטים יכולה גם לגרום לצד הירידה להתנהג אחרת מצד הקול
השוו הפסדי לחץ בדולרים, זעזועי IV, התרחבות מרווח, ריכוז ונזילות יציאה. קניית כנפיים רחוקות יותר, ולא הפרדת מחירי המימוש לבדה, יוצרת איירון קונדור בעל סיכון מוגדר
הקצאה וסימון לשוק מתחילים לפני הפקיעה
עלייה ב-IV יכולה להגדיל את עלות הרכישה החוזרת ואת המרווח גם כאשר הספוט נמצא בין Kp ל-Kc. תטא אינה רווח ממומש מובטח
הקצאת פוט יוצרת מניות לונג והקצאת קול מניות שורט בזמן שהאופציה האחרת נשארת פתוחה. סמוך לכל אחד ממחירי המימוש, החלטות פקיעה לא ודאיות יוצרות סיכון פין ופער של סוף שבוע
שאלות נפוצות
מהי נוסחת הרווח המרבי של סטרנגל שורטי?
חברו את הפרמיות שהתקבלו עבור הפוט והקול השורטיים למניה, הכפילו במכפיל החוזה ובכמות, והחסירו עלויות. האשראי שנוצר הוא המקסימום ונשמר בפקיעה אם נכס הבסיס מסיים בכל מקום מ-Kp עד Kc, כך שלשתי האופציות אין ערך פנימי. הוא אינו רווח שנצבר רק מפני שהעסקה נפתחה באשראי
מהו ההפסד של סטרנגל שורטי אם המניה יורדת לאפס?
באפס, לפוט השורטי יש ערך פנימי Kp והקול השורטי חסר ערך. האשראי הכולל בפתיחה C מקזז חלק מהתחייבות הפוט, ולכן ההפסד בירידה הוא Kp - C למניה, מוכפל בגודל החוזה ובכמות, בתוספת עלויות. ההפסד סופי במניה, בעוד שצד הקול נשאר בלתי מוגבל כאשר המחיר עולה
האם סטרנגל שורטי רחב יותר הוא בעל סיכון מוגדר?
לא. מרחק גדול יותר בין Kp ל-Kc מרחיב את אזור הפקיעה המרכזי, אך לאף אופציה אין כנף לונג מגינה. האשראי יורד בדרך כלל כאשר מחירי המימוש מתרחקים, ולכן מספק קיזוז קטן יותר לאחר חציית זנב. רק הוספת אופציות לונג תואמות ורחוקות יותר או גידור אחר של ההתחייבויות יכולה להציב תקרת פקיעה חוזית
האם סטרנגל שורטי יכול להפסיד כשהספוט נשאר בין מחירי המימוש?
כן, לפני הפקיעה. IV גבוהה יותר, שינויי הטיה, ערך זמן נוסף, ציטוטים רחבים יותר או ביצוע לא נוח יכולים לגרום לעלות הרכישה החוזרת המשולבת לחרוג מהאשראי בפתיחה בזמן ששתי האופציות נותרות מחוץ לכסף. המקסימום שבין מחירי המימוש חל על ערך פנימי בפקיעה, לא על כל סימון מוקדם או יציאה שניתנת לביצוע
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזה משפט תואם ביותר את המדריך הזה — הוסיפו פרמיות בלי למזג התחייבויות?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
For equal-width wings, one spread width minus the opening net credit, multiplied by the contract multiplier, at expiration before costs.
קראו את המדריך המעמיקIron butterfly maximum lossFor a symmetric short iron butterfly, body-to-wing width minus opening net credit, multiplied by the contract multiplier, before costs.
קראו את המדריך המעמיקBull call spread break-evenThe expiration stock price equal to the lower long-call strike plus the opening net debit, before fees.
קראו את המדריך המעמיק