רווח מרבי, הפסד ונקודת איזון בסטרדל בשורט
חשבו את הרווח המרבי של סטרדל בשורט, הפסד עלייה בלתי מוגבל, הפסד ירידה עד מחיר מניה אפס, שתי נקודות איזון, מכפיל, מרג'ין, עמלות, הקצאה ורווח והפסד מוקדמים.
תשובה ישירה
סטרדל שורטי מוכר קול ופוט עם מחיר מימוש K ופקיעה משותפים תמורת אשראי נטו כולל C למניה. הרווח המרבי בפקיעה הוא C רק ב-K. נקודת האיזון העליונה היא K + C והתחתונה היא K - C. הפסד העלייה בלתי מוגבל. עבור נכס בסיס דמוי מניה באפס, הפסד הירידה הוא K - C למניה לפני עלויות. הכפילו במכפיל החוזה ובכמות; מרווח אינו סכום ההפסד המרבי
האשראי משלב שתי התחייבויות נפרדות
C הוא פרמיית הקול בתוספת פרמיית הפוט מהביצוע בפועל של השילוב. מכירת שניהם אינה מקזזת את החובה למכור מניות בהקצאת קול או לקנות אותן בהקצאת פוט
אם K = 100 והאשראי הכולל הוא 8.00, סטרדל סטנדרטי אחד מקבל 800 לפני עמלות
הרווח המרבי קיים במחיר פקיעה אחד
בדיוק ב-100, שתי האופציות יכולות לפקוע ללא ערך פנימי והמוכר שומר 8.00. מרחק של דולר אחד מ-K מפחית את הרווח בפקיעה בדולר אחד למניה
נקודות האיזון הן 108 ו-92. עמלות והחלקה מצמצמות את טווח הרווח הממומש ומפחיתות את המקסימום מתחת לאשראי המצוטט
חשבו כל זנב במקום לומר פעמיים בלתי מוגבל
מעל 108, הקול השורטי מפסיד דולר-מול-דולר ללא תקרה קבועה. במחיר מניה S מעל K, ה-P&L הוא C - (S - K)
מתחת ל-92, הפוט השורטי מפסיד כאשר המניה יורדת. באפס, ה-P&L הוא C - K, ולכן ההפסד הוא K - C = 92 למניה או 9,200 לסטרדל סטנדרטי אחד לפני עלויות. ההפסד הזה סופי במניה אך עדיין יכול לחרוג מההון ששמור
מרווח אינו מגדיר סיכון חוזי
סימונים מוקדמים ופקיעה יוצרים החלטות שונות
לפני הפקיעה, עלייה ב-IV יכולה לגרום לפוזיציה להפסיד בתוך נקודות האיזון הנוסחתיות, בעוד ששחיקת זמן עשויה לעזור. סגירה דורשת קנייה חוזרת של שתי האופציות במחירים שניתנים לביצוע
הקצאת קול יכולה ליצור מניות שורט והקצאת פוט מניות לונג. סמוך ל-K בפקיעה, אחת, שתיהן או אף אחת מהתוצאות עשויה להתרחש לפי הנהלים הרלוונטיים, וליצור סיכון פין
שאלות נפוצות
מהי נוסחת הרווח המרבי של סטרדל שורטי?
חברו את פרמיות הקול והפוט שהתקבלו למניה, הכפילו במכפיל החוזה ובכמות, והחסירו את כל העלויות. הסכום המוגבל הזה מושג רק אם נכס הבסיס מסיים בדיוק במחיר המימוש המשותף בפקיעה ולשתי האופציות אין ערך פנימי. לפני הפקיעה, קנייה חוזרת של הפוזיציה בדרך כלל משאירה ערך זמן כלשהו
מהו ההפסד המרבי בירידה במחיר מניה לאפס?
הפוט השורטי שווה K באפס, בעוד שהקול השורטי חסר ערך. האשראי הכולל ההתחלתי C מקזז חלק מההתחייבות, ולכן ההפסד בירידה הוא K - C למניה, מוכפל בגודל החוזה ובכמות, בתוספת עלויות. הוא סופי במניה שאינה שלילית אך עדיין משמעותי; הפסד הקול השורטי בעלייה נשאר בלתי מוגבל
האם נקודות האיזון הן טווח מסחר בטוח?
לא. K - C ו-K + C הן נקודות P&L אפס רק בפקיעה ולפני עמלות. בתוכן, IV גבוהה יותר, ערך זמן שנותר, הטיה ושווקי ביד-אסק רחבים יכולים ליצור הפסד לפי סימון לשוק או קריאת מרווח. פער יכול גם לחצות נקודת איזון לפני שאפשר לסגור את הפוזיציה, ולכן הטווח אינו מחסום או ערובה
האם שתי רגלי הסטרדל השורטי יכולות להיות מוקצות?
זה אפשרי לפי נהלי המימוש וההקצאה, במיוחד כאשר תנועות לאחר שעות המסחר או הוראות מנוגדות משפיעות על ההחלטות סביב מחיר המימוש. הקצאת קול יוצרת מניית שורט והקצאת פוט יוצרת מניית לונג; הקצאות תואמות עשויות לקזז במספר המניות אך לא בהכרח בתזמון, בעמלות, בסליקה או בתוצאה הכלכלית. תכננו לכל תוצאה
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזה משפט תואם ביותר את המדריך הזה — האשראי משלב שתי התחייבויות נפרדות?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
For equal-width wings, one spread width minus the opening net credit, multiplied by the contract multiplier, at expiration before costs.
קראו את המדריך המעמיקIron butterfly maximum lossFor a symmetric short iron butterfly, body-to-wing width minus opening net credit, multiplied by the contract multiplier, before costs.
קראו את המדריך המעמיקBull call spread break-evenThe expiration stock price equal to the lower long-call strike plus the opening net debit, before fees.
קראו את המדריך המעמיק