הסתברות לרווח לעומת נקודת איזון

איזון הוא תנאי מחיר שנגזר מתמורת הפוזיציה ומהפרמיה נטו לתאריך מוגדר, בדרך כלל פקיעה. עבור קול לונג 100 שנקנה ב־4.00, האיזון בפקיעה הוא 104.00 לפני עמלות. עבור פוט שורט 100 שנמכר ב־3.00, הוא 97.00. רמות אלה אומרות היכן תמורת הפקיעה חוצה את האפס; הן אינן אומרות מה הסבירות שהמחיר יגיע אליהן או מה תהיה שווי הפוזיציה מחר.

בעסקאות מרובות רגליים, חשבו איזון מכל רגל, כמות, מכפיל וחיוב או זיכוי נטו. ליציאה לפני הפקיעה יש איזון שונה, משום שערך הזמן שנותר, IV, המרווח והעמלות משפיעים על הסגירה שניתנת לביצוע.

הסתברות לרווח היא אומדן מודלי לתדירות שבה תנאי רווח מוגדר עשוי להתקיים תחת הנחות נבחרות של התפלגות, תנודתיות, ריבית ותזמון. ההגדרה חשובה: ״רווחי בפקיעה״, ״רווחי לפני הפקיעה״ ו״נוגע באיזון״ הם אירועים שונים. המספר של פלטפורמה יכול להשתמש גם במשטח תנודתיות או בהנחת התפלגות נורמלית שאינה לוכדת קפיצות, סקיו או נזילות.

דוגמה: פוט שורט 100 שנמכר ב־3.00 עשוי להציג הסתברות מודלית של 65% לפקיעה מעל האיזון שלו ב־97.00. 65% אלה אינם אומרים שתשואה צפויה היא 65%. ב־35% הנותרים יכולים להיות הפסדים גדולים בהרבה מהזיכוי של 3.00, וסגירה מוקדמת יכולה לממש הפסד גם כשהמניה מסיימת מאוחר יותר מעל 97. השוו את התמורה המלאה ואת הלחץ על המזומן, לא את האחוז לבדו.

אף מדד אינו מבטיח עסקה רווחית. תעדו את הנחות המודל ואת זמן הציטוט, ואז בדקו את מסלולי הצפוי, המעוכב, השלילי ושוק התנודתיות בתאריכי ההחלטה האמיתיים. כללו עמלות, מרווח, הקצאה, בטוחה ועלות סגירה. דלתא אינה הסתברות מסביר מדוע יוונית אינה יכולה להחליף את הגדרת המודל.

השתמשו בהסתברות כהקשר ובאיזון כגבול אחד בהחלטה רחבה יותר. קבעו גודל לפי ההפסד המרבי המקובל ולפי הנזילות הזמינה, לא לפי תצוגת הסתברות גבוהה. אם עסקה אטרקטיבית רק כשהמודל מדויק, ייתכן שהפוזיציה גדולה או מורכבת מדי.