מסחר באופציות למתחילים: שישה דברים שצריך לדעת לפני העסקה הראשונה
מדריך מעשי לעסקה הראשונה על מטרות, זכויות והתחייבויות, גודל חוזה, גורמי מחיר, ביצוע וסיכון פקיעה
תשובה ישירה
לפני עסקת האופציות הראשונה, עליכם להיות מסוגלים להסביר שישה דברים בלי להביט בגרף הרווח: מה תפקיד הפוזיציה בתיק, איזו זכות או התחייבות אתם מקבלים, כמה הון מייצג חוזה אחד, מהן ההשפעות של כיוון, זמן ותנודתיות גלומה, באיזה מחיר תוכלו באמת לסחור, ומה קורה לפני הפקיעה ובמועד הפקיעה. הכרת שם של אסטרטגיה אינה זהה להבנת ההחלטה. העסקה מוכנה רק כאשר אפשר לנסח בשפה פשוטה את מטרתה, את המכניקה שלה ואת התוצאה הגרועה ביותר שאתם מוכנים לקבל
1. בחרו את התפקיד לפני המכשיר
התחילו בבעיה שאתם רוצים שהפוזיציה תפתור. אופציה עשויה לבקש חשיפה לעלייה תוך סיכון פרמיה מוגבל, להגן על מניות מפני ירידה, לייצר הכנסה מול החזקה קיימת, או להגדיר את הסיכון של השקפה רחבה יותר. אלה תפקידים שונים, ולכן הם דורשים חוזים שונים. התחלה במשפט ״אני רוצה לסחור בקול״ מדלגת על השאלה החשובה ביותר: איזו תוצאה הפוזיציה הזאת אמורה לייצר עבור התיק?
אישור הברוקר הוא שאלה נפרדת ממוכנות. חברות משתמשות בניסיון, ביעדים, במידע פיננסי ובאסטרטגיות שהתבקשו כדי לקבוע אילו עסקאות חשבון רשאי לבצע, והתקנים עשויים להשתנות. הרשאה לשלוח פקודה אינה מאשרת שהחוזה מתאים ליעד שלכם. כתבו קודם את היעד, ואז דחו כל אסטרטגיה שההתחייבויות או פרופיל ההפסד שלה אינם מתאימים לו
2. דעו מי מחזיק בזכות ומי נושא בהתחייבות
קול לונג מעניק למחזיק בו את הזכות לקנות את נכס הבסיס במחיר המימוש; פוט לונג מעניק את הזכות למכור. הקונה משלם פרמיה עבור הזכות הזאת, ובדרך כלל יכול להפסיד את מלוא הפרמיה אם האופציה פוקעת ללא ערך. כותב האופציה מקבל פרמיה ומקבל על עצמו התחייבות אם יוקצה לו החוזה. בהתאם לאסטרטגיה, אופציה שורטית עלולה ליצור הפסד משמעותי, התחייבויות לרכישת מניות או למסירתן, ודרישות מרג׳ין
״קול״ אינו אומר אוטומטית שורי ו״פוט״ אינו אומר אוטומטית דובי. הקנייה, הכתיבה, הפתיחה, הסגירה, הבעלות במניות ורגליים אחרות קובעות את החשיפה המשולבת. לפני הכניסה, תארו את הפוזיציה המלאה במשפט: מה בבעלותכם, מה אתם חייבים, ואיזה אירוע יכול להפוך את ההתחייבות הזאת לממשית
3. תרגמו את הציטוט להון בפועל
ציטוט של אופציית מניה מוצג בדרך כלל לכל מניה, בעוד שחוזה סטנדרטי מייצג בדרך כלל 100 מניות. לכן פרמיה של $2.40 פירושה בדרך כלל $240 לחוזה לפני עמלות והוצאות, ולא $2.40. המכפיל מגדיל גם את ערך המימוש, את החשיפה להקצאה ואת הרווחים או ההפסדים שנוצרים משינוי של דולר אחד בערך הפנימי. לחוזים מותאמים לאחר פעולה תאגידית עשויים להיות נכסים למסירה שונים, לכן בדקו את מפרט החוזה במקום להניח
מחיר אינו זהה ליכולת מימון. פרמיה נמוכה עשויה לייצג חוזה עם מעט זמן, מחיר מימוש רחוק או הסתברות נמוכה לסיום עם ערך. קבעו קודם את ההפסד המרבי בדולרים לפוזיציה, ואז חשבו כמה חוזים מתאימים למגבלה הזאת. היפוך הסדר — בחירת מספר החוזים וגילוי הסיכון אחר כך — הופך רעיון שוק לגודל פוזיציה מקרי
4. עברו את מבחן שלושת השעונים: כיוון, זמן ותנודתיות
השקפה על אופציה אינה עוסקת רק בכיוון שאליו המניה עשויה לנוע. היא תלויה גם במועד שבו התנועה עשויה להתרחש ובמידת אי־הוודאות שהשוק כבר מתמחר. קונה קול יכול להיות צודק בכיוון ועדיין להפסיד אם העלייה קטנה מדי, מגיעה מאוחר מדי או מתקזזת בירידה בתנודתיות הגלומה. מוכר פרמיה עשוי ליהנות מחלוף הזמן, אך לסבול כאשר נכס הבסיס נע בחדות או כשהתנודתיות מתרחבת
מבחן שלושת השעונים של TryMark שואל שלוש שאלות נפרדות: לאיזה טווח מחירים אני מצפה? עד איזה תאריך התנועה חייבת להיות רלוונטית? מה אני מניח לגבי התנודתיות הגלומה? אם אחת התשובות חסרה, התזה אינה שלמה. היוונים עוזרים להעריך רגישויות, אך אינם הופכים את ההנחות האלה להבטחות
5. התייחסו לביצוע כחלק מהתשואה
המחיר האחרון שבו נסחר החוזה עשוי להיות ישן, והמחיר האמצעי עשוי שלא להיות זמין. הביד הוא מחיר הקנייה המוצג הטוב ביותר והאסק הוא מחיר המכירה המוצג הטוב ביותר; ההפרש ביניהם הוא עלות שעליכם לכסות בכניסה וביציאה. מרווחים רחבים, גודל מוצג קטן ופעילות נמוכה עלולים להפוך תמורה תאורטית טובה לעסקה מעשית גרועה. החלקה עשויה להרחיק עוד יותר את המחיר הצפוי ממחיר הביצוע
קראו את הביד, האסק, הגודל, המחזור והעניין הפתוח העדכניים לפני שליחת פקודה. פקודת לימיט שולטת במחיר הביצוע הגרוע ביותר שאתם מוכנים לקבל, אך ייתכן שלא תתבצע; פקודת מרקט נותנת עדיפות לביצוע ועלולה להתבצע במחיר לא נוח, במיוחד בשוק מהיר או דליל. אם התזה עובדת רק במחיר אמצעי שאינכם יכולים להשיג, היא עדיין אינה עובדת
6. תכננו את היום האחרון כבר ביום הראשון
אינכם חייבים להחזיק אופציה לונגית עד הפקיעה. לעיתים קרובות ניתן לסגור פוזיציה באמצעות ביצוע העסקה ההפוכה באותו חוזה. מימוש משתמש בזכות החוזית; הקצאה מחייבת כותב לעמוד בהתחייבות המקבילה. פקיעה, נהלי מימוש אוטומטי, מועדי החיתוך של הברוקר, דיבידנדים, אופן הסליקה וכוח הקנייה הזמין יכולים כולם לשנות את התוצאה, ולכן השבוע האחרון לעולם לא צריך להיות מחשבה מאוחרת
לפני הכניסה, השלימו את בדיקת המוכנות הזאת:
אם שורה כלשהי אינה ברורה, המתנה היא חלק מהתהליך. אופציות יוצרות מבנים אפשריים רבים, אך יותר בחירות אינן הופכות כל רגע לסחיר
- אני יכול לנסח במשפט אחד את תפקיד הפוזיציה בתיק
- אני יודע את הזכויות, ההתחייבויות, המכפיל והנכס למסירה של כל רגל
- בדקתי בנפרד את הנחות הכיוון, הזמן והתנודתיות הגלומה
- יש לי טווח כניסה בר־ביצוע, במקום להסתמך על המחיר האחרון
- אני יודע מהו ההפסד המרבי המקובל ומה התנאי שמבטל את הרעיון
- החלטתי כיצד אסגור, אממש או אנהל הקצאה אפשרית לפני הפקיעה
שאלות נפוצות
כמה כסף צריך כדי להתחיל לסחור באופציות?
אין מינימום יחיד שהופך משקיע למוכן. ההון הנדרש תלוי בברוקר, ברמת האישור, במחיר החוזה, באסטרטגיה, במרג׳ין או בבטחונות ובמגבלת ההפסד שקבעתם. התחילו מהפסד בדולרים שאתם יכולים לקבל בלי לשנות את התוכנית הפיננסית שלכם, ולא מכוח הקנייה המרבי הזמין
האם קונה אופציה יכול להפסיד יותר מהפרמיה ששילם?
בפוזיציית אופציה לונג פשוטה, ההפסד החוזי מוגבל בדרך כלל לפרמיה ששולמה בתוספת עלויות העסקה. מימוש יכול ליצור פוזיציית מניות שנושאת סיכון משלה. לאופציות שורט ולפוזיציות מרובות רגליים עשויות להיות התחייבויות שונות ולעיתים גדולות בהרבה, לכן העריכו את המבנה המלא
האם מתחיל צריך תמיד להתחיל בקניית קול או פוט?
לא. אין אסטרטגיה אחת שמתאימה לכל מתחיל או לכל יעד. קניית אופציה יכולה להקל על זיהוי ההפסד החוזי ההתחלתי, אך שחיקת הזמן, שינויי התנודתיות, בחירת מחיר המימוש והפקיעה עדיין חשובים. התחילו בפוזיציה שמטרתה והתמורה המלאה שלה ברורות לכם, והשתמשו בתרגול מדומה אם המכניקה עדיין אינה ברורה
האם חייבים להחזיק אופציה עד הפקיעה?
לא. בדרך כלל אפשר לסגור אופציה פתוחה לפני הפקיעה באמצעות מסחר באותו חוזה בכיוון ההפוך, בכפוף לנזילות השוק. סגירה, מימוש והנחת האופציה לפקוע הן בחירות שונות, עם השלכות שונות על מזומן, מניות, עיתוי והקצאה
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — 1. בחרו את התפקיד לפני המכשיר?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
קראו את המדריך המעמיקCall optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיקPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיק