עושי שוק באופציות: הסבר

כל פקודה של משקיע, חברה או עושה שוק יכולה להשפיע על השוק המוצג. עושה שוק מעריך ערך לפי מחיר נכס הבסיס, מחיר מימוש, זמן, משטח התנודתיות הגלומה, דיבידנדים, ריבית, סגנון מימוש ותנאי חוזה. לאחר מכן הוא מציג ביד מתחת למרכז עובד ואסק מעליו, בגודל שהוא מוכן לסחור בו לפי הכללים

המרווח מפצה על עלות גידור, סיכון מלאי ותנודתיות, בחירה שלילית, הון, עמלות זירה ואי־ודאות בזמן שהציטוט חשוף. תחרות יכולה לצמצם אותו. תנועות מהירות, אירועים, סדרות דקות, קלטים לא ודאיים או גידורים יקרים יכולים להרחיב אותו גם כשהערך התאורטי משתנה מעט

כללי בורסה יכולים לדרוש מעושי שוק שמונו לשמור ציטוטים אלקטרוניים דו־צדדיים בחלקים מוגדרים של סדרות וזמני מסחר. אחוזי כיסוי, רוחב וגודל ציטוט, סוג מינוי, מושב, מוצר וחריגים משתנים לפי בורסה. עצירות, תקלות, סדרות חדשות או מתואמות ותנאים חריגים משפיעים על החובה

חובת ציטוט רציף אינה אומרת שכל עושה שוק חייב לצטט כל מחיר מימוש בכל אלפית שנייה. ציטוט firm שמופץ נושא אחריות ביצוע בתוך הגודל המוצג והכללים החלים, אך יכול להתעדכן אחרי עסקה או שינוי שוק. יש לקרוא את ספר הכללים של הזירה והמחלקה

לאחר קנייה או מכירה של אופציה, עושה שוק יכול לקזז דלתא במניה, חוזים עתידיים או אופציות אחרות ולנהל גמא, וגה, תטא, skew, מתאם, דיבידנדים וסיכון קפיצה בתיק. הוא עשוי לבצע internalize לעסקת לקוח מול חשיפה אחרת במקום לגדר כל חוזה מיד

לכן קניית קול אינה מחייבת מכירת מניה שווה בגודלה. הצד הנגדי אולי אינו עושה שוק, עושה השוק כבר לונגי בדלתא או שאופציה אחרת היא גידור טוב יותר. גם הגידור משתנה עם המחיר, הגריקים, המלאי ומגבלות הסיכון

השוו NBBO, גודל זירה, מרווח, עסקאות אחרונות, עומק ושוק נכס הבסיס. השתמשו בלימיט והתייחסו לגודל המוצג כעניין נוכחי שניתן לביצוע, לא כהזמנה שמורה לפקודה עתידית. אם השוק זז לאחר מילוי חלקי, העריכו מחדש במקום להניח שהדילר חייב להשאיר את המחיר הישן

אין להסיק את ספר הנטו של עושה שוק מעסקה אחת או מ־open interest ציבורי. רשומת העסקה אינה מזהה אם הלקוח פתח או סגר, והדילר יכול לגדר בין מכשירים. המסקנה השימושית היא על איכות ביצוע נוכחית, לא על פוזיציה נסתרת מדומיינת