מימוש אופציה לעומת הקצאה: מה ההבדל?
מימוש הוא פעולה של מחזיק האופציה; הקצאה היא ההתחייבות הנובעת מכך ומוקצית לכותב. השוו בין קולים, פוטים, תזמון והשפעות על החשבון.
תשובה ישירה
מימוש הוא שימוש של מחזיק אופציה בזכות החוזית; הקצאה היא ההתחייבות המוטלת על כותב אופציה קצרה לאחר שהוקצתה הודעת מימוש. מימוש קול ארוך קונה את נכס הבסיס בסטרייק, בעוד שהקול הקצר שהוקצה חייב למסור אותו. מימוש פוט ארוך מוכר את נכס הבסיס בסטרייק, בעוד שהפוט הקצר שהוקצה חייב לקנות אותו. אלה צדדים קשורים של אירוע חוזי, אך הם מתרחשים בחשבונות שונים ואין להשתמש בהם כמונחים נרדפים
מימוש שייך למחזיק; הקצאה שייכת לכותב
בעל אופציה ארוכה שולט בשאלה אם לממש אותה במסגרת תנאי החוזה. כותב של אופציה קצרה פתוחה אינו מממש את הפוזיציה הקצרה. במקום זאת, הוא יכול לקבל הקצאה כאשר מחזיק באותה סדרה מגיש הודעת מימוש ותהליך ההקצאה של הסליקה והברוקר מגיע לחשבון שלו
המחזיק והכותב אינם חייבים להיות שני הצדדים של העסקה המקורית. פוזיציות נסחרות בבורסה נסלקות והן בנות־חליפין, ולכן OCC מקצה הודעות לחברי סליקה והחברה שהוקצתה בוחרת חשבון קצר מתאים לפי השיטה המאושרת שלה. מכירת אופציה אינה יוצרת התאמה קבועה עם קונה אחד
קולים ופוטים יוצרים תזרימי מניות הפוכים
מימוש קול ארוך רגיל קונה בדרך כלל 100 מניות בסטרייק; הקצאה בקול קצר תואם דורשת בדרך כלל מסירה של 100 מניות. מימוש פוט ארוך מוכר בדרך כלל 100 מניות בסטרייק; הקצאה בפוט קצר תואם דורשת בדרך כלל קנייה של 100 מניות. לחוזים מותאמים יכול להיות נכס מסירה אחר
כיסוי משנה את אופן מימון ההתחייבות, לא את השאלה אם האירוע נקרא הקצאה. כותב קול מכוסה יכול למסור מניות בבעלותו, כותב קול לא מכוסה יכול להפוך לקצר במניה, וכותב פוט מובטח במזומן יכול להשתמש במזומן ששוריין כדי לקנות מניות. כללי ברוקר, חשבון ומרווח עדיין שולטים בטיפול התפעולי
התזמון תלוי בסגנון המימוש ובהוראות הפקיעה
אופציות מניות בסגנון אמריקאי ניתנות בדרך כלל למימוש בכל יום עסקים עד הפקיעה, ולכן הכותבים שלהן חשופים להקצאה מוקדמת. חוזים בסגנון אירופי מאפשרים מימוש רק לפי תנאי הפקיעה שלהם. מפרטי המוצר, ולא רק תווית הטיקר, קובעים את סגנון המימוש ואת שיטת הסליקה
בפקיעה, מימוש כברירת מחדל יכול לגרום למימוש אופציות ארוכות מתאימות בתוך הכסף, אלא אם חלות הוראות מנוגדות. התהליך יכול ליצור הקצאות, אך אין פירוש הדבר שכל אופציה קצרה מוקצית אוטומטית רק לפי המחיר. הוראות המחזיק, תנועות לאחר הסגירה, ספי הברוקר וכללי החוזה חשובים
התאימו את האירוע מהצד הנכון של החשבון
מחזיק צריך לאמת את הסרת האופציה, הוראת המימוש, תזרים הסטרייק, המניה או סליקת המזומן שנוצרו, המכפיל, העמלות ותאריך הסליקה. כותב צריך לאמת את הכמות שהוקצתה, החוזים הקצרים שנותרו, המניות שנמסרו או נקנו, המזומן, כוח הקנייה וכל חיוב מרווח. מימוש חלקי יכול להוביל להקצאה חלקית
מימוש או הקצאה אינם זהים למכירה או קנייה של אופציה לסגירה. עסקת סגירה מעבירה או מבטלת את פוזיציית השוק בפרמיה מוסכמת; מימוש מפעיל את החוזה. שמרו את האישורים בנפרד, משום שפרמיה, בסיס מניה או תקבולים, תקופת החזקה ומסים יכולים להיות מדווחים אחרת
שאלות נפוצות
האם מימוש אופציה זהה לקבלת הקצאה?
לא. המחזיק מממש אופציה ארוכה כשהוא מפעיל את זכותו. כותב מקבל הקצאה על אופציה קצרה וחייב למלא את ההתחייבות המתאימה. שתי הפעולות קשורות דרך הסליקה, אך משפיעות על צדדים שונים ובדרך כלל על חשבונות לקוח שונים
האם מחזיק של אופציה קצרה יכול לממש?
אופציה קצרה היא התחייבות, לא זכות מימוש. הכותב יכול לקנות לסגירת הפוזיציה הקצרה, להשאיר אותה חשופה או לקבל הקצאה אם הודעת מימוש מתאימה מוקצית אליו. אם באותו חשבון מוחזקת גם אופציה ארוכה, אפשר לממש את החוזה הארוך הנפרד הזה
האם מימוש אחד תמיד יוצר הקצאה אחת?
המימוש חייב לקבל מענה בצד הכותב, אך ההקצאה יכולה לעבור דרך OCC וחבר סליקה במקום להתאים לצדדים המקוריים. הכמות ונכס המסירה עוקבים אחר החוזה שמומש, ופוזיציות עם כמה חוזים יכולות להיות ממומשות או מוקצות רק בחלקן
האם מכירה לסגירה זהה למימוש?
לא. מכירה לסגירה מסלקת אופציה ארוכה בשוק תמורת הפרמיה שלה ואינה מפעילה את זכות החוזה על נכס הבסיס. מימוש הופך את האופציה לתוצאת המניה או סליקת המזומן שלה. ערך חיצוני שנותר, נזילות, עמלות, מסים ומועדי הברוקר יכולים להפוך את התוצאות לשונות כלכלית
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזה משפט מתאים ביותר למדריך הזה — מימוש שייך למחזיק; הקצאה שייכת לכותב?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
קראו את המדריך המעמיקCall optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיקPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיק