רווח מרבי, הפסד מרבי ונקודת איזון בסטרנגל לונג
חשבו הפסד מרבי בסטרנגל לונג, עלייה ללא הגבלה, רווח מוגבל בירידה, נקודות איזון של קול ופוט, שווי חוזה, עמלות, תנודתיות ותוצאות בפקיעה
תשובה ישירה
סטרנגל לונג קונה פוט בסטרייק נמוך Kp וקול בסטרייק גבוה Kc עם פקיעה אחת, כאשר Kp < Kc, תמורת דביט כולל D למניה. ההפסד המרבי בפקיעה הוא D בכל מחיר שבין Kp ל-Kc. נקודת האיזון התחתונה היא Kp - D והעליונה היא Kc + D. הרווח כלפי מעלה בלתי מוגבל; עבור נכס בסיס דמוי-מניה, הרווח המרבי כלפי מטה באפס הוא Kp - D אם הוא חיובי. הפעילו מכפיל, כמות ועלויות
חברו את עלויות שתי הכנפיים
D הוא פרמיית הקול בתוספת פרמיית הפוט לפי מילוי החבילה בפועל. סכום זול יותר מסטרדל אינו אומר רף רווח קרוב יותר, משום שהסטרייקים מופרדים
אם Kp = 90, Kc = 110 וסך הפרמיות הוא 5.00, חוזה סטנדרטי אחד עולה 500 לפני עמלות
הדביט המלא נמצא בסיכון על פני טווח
כל מחיר פקיעה מ-90 עד 110 משאיר את שתי האופציות ללא ערך פנימי, ולכן ההפסד המרבי הוא 5.00 למניה לאורך כל המרווח הזה
נקודת האיזון העליונה היא 115 והתחתונה היא 85. עלויות עסקה מרחיבות את הרפים הכלכליים האלה מעבר לנוסחה
הפרידו בין יכולת העלייה ליכולת הירידה
מעל 115, רווח הקול גדל ללא תקרה קבועה. מתחת ל-85, רווח הפוט גדל כשהמניה יורדת, אך נעצר במחיר מניה אפס
באפס, רווח הירידה הוא Kp - D = 85 למניה. אם D גדול או שווה ל-Kp, נקודת האיזון התחתונה בנוסחה אינה חיובית, והירידה אינה יכולה להפוך לרווחית עבור מניה שאינה שלילית
השוו את פער הסטרייקים ואת התנועה הכוללת
המרחק בין Kp ל-Kc הוא כבר אזור ללא ערך פנימי. כל זנב חייב לעבור את הסטרייק שלו במלוא הדביט לפני שהרווח הסופי מתחיל
השוו בנפרד את המרחק העליון והתחתון מהספוט הנוכחי. הטיה יכולה להפוך את כנף הפוט ליקרה יותר ואת שתי הדלתות או את אחוזי התנועה הנדרשים ללא-סימטריים
זמן, IV וביצוע משנים את הרווח וההפסד המוקדמים
שאלות נפוצות
מהי נוסחת ההפסד המרבי של סטרנגל לונג?
חברו את הפרמיות למניה ששולמו עבור הפוט בסטרייק הנמוך והקול בסטרייק הגבוה, הכפילו במכפיל החוזה ובכמות והוסיפו עמלות. הדביט נטו כולו אובד בפקיעה בכל מחיר מניה בין שני הסטרייקים משום שלשתי האופציות אין ערך פנימי. לפני הפקיעה, זמן שנותר ו-IV יכולים לשמור על ערך מכירה חוזרת
מדוע נקודות האיזון של סטרנגל רחוקות מהסטרייקים?
האופציה המרוויחה חייבת קודם להחזיר את הפרמיה ששולמה עבור שתי הכנפיים. לכן הקול צריך להיות בתוך הכסף ב-D מעל Kc והפוט צריך להיות בתוך הכסף ב-D מתחת ל-Kp. פער הסטרייקים בתוספת הדביט הכולל יוצרים את משוכת התנועה; עלות כניסה נמוכה יותר מסטרדל אינה אומרת אוטומטית תנועה קטנה יותר מהספוט הנוכחי
האם רווח הירידה של סטרנגל לונג בלתי מוגבל?
לא עבור נכסי בסיס דמויי-מניה רגילים. הפוט מרוויח כשהמחיר יורד, אך נכס הבסיס אינו יכול לרדת מתחת לאפס, ולכן הרווח המרבי כלפי מטה הוא Kp - D למניה לפני עלויות. לרווח הקול כלפי מעלה אין תקרה תיאורטית קבועה. מוצרים בסליקה במזומן או בעלי גבולות שונים דורשים מפרטי חוזה וטווח מחירים משלהם
האם לשתי אופציות סטרנגל לונג יכול להיות ערך בפקיעה?
בסידור הסטנדרטי Kp מתחת ל-Kc ובמחיר מניה יחיד, שתיהן אינן יכולות להיות בתוך הכסף באותה פקיעה. לכנף אחת יכול להיות ערך פנימי או ששתיהן יכולות להיות חסרות ערך בין הסטרייקים. לפני הפקיעה, לשתיהן יכול להיות ערך זמן בו-זמנית, ולכן מחיר הפוזיציה אינו פשוט הערך הפנימי הגדול יותר
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזה משפט מתאים ביותר למדריך הזה — חברו את עלויות שתי הכנפיים?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
For equal-width wings, one spread width minus the opening net credit, multiplied by the contract multiplier, at expiration before costs.
קראו את המדריך המעמיקIron butterfly maximum lossFor a symmetric short iron butterfly, body-to-wing width minus opening net credit, multiplied by the contract multiplier, before costs.
קראו את המדריך המעמיקBull call spread break-evenThe expiration stock price equal to the lower long-call strike plus the opening net debit, before fees.
קראו את המדריך המעמיק