רווח מרבי, הפסד מרבי ונקודת איזון בפוט לונג
חשבו רווח מרבי של פוט לונג במחיר מניה אפס, הפסד מרבי, נקודת איזון בפקיעה, שווי חוזה, עמלות, ערך זמן, IV ותוצאות מימוש
תשובה ישירה
פוט לונג עצמאי קונה את הזכות למכור מניות בסטרייק K ומשלם פרמיה D למניה. לפני עמלות, ההפסד המרבי הוא D, נקודת האיזון בפקיעה היא K - D, והרווח המרבי עבור מניה שאינה שלילית מתרחש במחיר מניה אפס ושווה ל-K - D. הרווח למניה בפקיעה הוא הגדול מבין K פחות מחיר המניה ואפס, פחות D. הפעילו את המכפיל, הכמות והעלויות
המירו את הציטוט לפרמיה כוללת שבסיכון
אם פוט בסטרייק 100 עולה 4.80 והמכפיל שלו הוא 100 מניות, חוזה אחד דורש 480 לפני עלויות עסקה. שלושה חוזים דורשים 1,440
השתמשו בדביט שמולא ולא בנקודת האמצע או בעסקה האחרונה. הפרמיה מצוטטת למניה, בעוד שתזרים המזומנים בחשבון וההפסד החוזי המרבי נמדדים על פני נכס המסירה
ההפסד המרבי הוא הדביט ששולם
בכל מחיר פקיעה השווה ל-K או גבוה ממנו, לפוט אין ערך פנימי. עם K = 100 ו-D = 4.80, ההפסד המרבי ללא עמלות הוא 4.80 למניה או 480 לחוזה סטנדרטי
מכירה לפני הפקיעה יכולה להחזיר ערך שנותר. עמלות והחלקה הן הפסדים כלכליים נפרדים, ולכן יש להוסיף אותם ולא להחביא אותם בתוך נוסחת האופציה
נקודת האיזון מחסירה את הפרמיה מהסטרייק
מתחת ל-K, הפוט צובר דולר אחד של ערך פנימי בפקיעה על כל דולר שהמניה יורדת. הוא מחזיר דביט של 4.80 ב-95.20, ולכן K - D היא נקודת האיזון בפקיעה
במחירי מניה של 100, 95.20 ו-80, התוצאות למניה הן −4.80, 0 ו-15.20. הכפילו את המספרים האלה במכפיל החוזה ובכמות
הרווח המרבי גדול אך סופי
מניה רגילה אינה יכולה לרדת מתחת לאפס. באפס, הפוט שווה K, ולכן הרווח המרבי ללא עמלות הוא K - D: 95.20 למניה או 9,520 לחוזה סטנדרטי אחד בדוגמה
כינוי לרווח של פוט לונג "בלתי מוגבל" אינו מדויק עבור נכס בסיס דמוי-מניה. מוצרים בעלי טווח מחירים, כללי סליקה או נכסי מסירה שונים דורשים ניתוח חוזי משלהם
מימוש יכול ליצור מניה בשורט
לפני הפקיעה, IV, ערך הזמן, הריביות, הדיבידנדים, ההטיה והנזילות יכולים להפוך את הפוט לרווחי מעל 95.20 או ללא רווח מתחתיו. נקודת האיזון הקבועה חלה רק בפקיעה
מימוש פוט עצמאי מוכר את נכס המסירה ב-K. אם החשבון אינו מחזיק כבר במניות תואמות, מימוש אוטומטי יכול ליצור פוזיציית מניה שורט, בכפוף להרשאות הברוקר, להשאלה, למרג'ין ולכללי הסליקה
שאלות נפוצות
מהי נוסחת הרווח המרבי של פוט לונג?
עבור מניה שאינה יכולה להיסחר מתחת לאפס, חסרו את הפרמיה למניה ששולמה מסטרייק הפוט, הכפילו במכפיל החוזה ובמספר הפוטים, והפחיתו עלויות רלוונטיות. הרווח המרבי מתרחש אם המניה שווה אפס בפקיעה, משום שהערך הפנימי של הפוט שווה אז לסטרייק המלא. הדבר שונה מפוט מגן, שבו יש לכלול גם רווחים והפסדים של המניה
איך מחשבים מחיר איזון של פוט לונג?
החסירו את הפרמיה למניה ששולמה מסטרייק הפוט. פוט בסטרייק 100 שנקנה ב-4.80 מציג נקודת איזון בפקיעה ללא עמלות של 95.20. התוצאה מתארת את התמורה הסופית, לא את מחיר המניה הדרוש למכירה רווחית היום. ערך הזמן שנותר, התנודתיות הגלומה, ההטיה, הריביות, הדיבידנדים והביד שניתן לבצע יכולים לשנות את סף היציאה המוקדמת
האם פוט לונג יכול להפסיד כסף אחרי שהמניה ירדה?
כן. ירידה עלולה להיות קטנה מדי או מאוחרת מדי כדי לקזז את הפרמיה ואת שחיקת הזמן, והתנודתיות הגלומה יכולה לרדת לאחר הכניסה. לפני הפקיעה, מחיר הפוט אינו רק ערך פנימי. השוו את ביד המכירה שניתן לבצע לדביט ולעלויות בפועל, ודגמו גם את מחיר המניה וגם את ה-IV במקום להתייחס ל-K - D כמחסום שמבטיח רווח בכל תאריך
מה קורה אם פוט עצמאי ממומש בפקיעה?
המימוש מוכר את נכס המסירה של החוזה בסטרייק. אם המשקיע אינו מחזיק במניות תואמות, הוא עלול להשאיר פוזיציית מניה שורט במקום רווח מזומן פשוט. כללי המימוש האוטומטי של הברוקר, אישור מכירה בחסר, זמינות השאלה, מרג'ין, סליקה והוראות מנוגדות יכולים להיות חשובים. סגירת הפוט לפני המועד האחרון עשויה למנוע פוזיציית מניה לא מכוונת
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזה משפט מתאים ביותר למדריך הזה — המירו את הציטוט לפרמיה כוללת שבסיכון?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
For equal-width wings, one spread width minus the opening net credit, multiplied by the contract multiplier, at expiration before costs.
קראו את המדריך המעמיקIron butterfly maximum lossFor a symmetric short iron butterfly, body-to-wing width minus opening net credit, multiplied by the contract multiplier, before costs.
קראו את המדריך המעמיקBull call spread break-evenThe expiration stock price equal to the lower long-call strike plus the opening net debit, before fees.
קראו את המדריך המעמיק