מרווח או עמלה במט״ח: כך משווים את העלות הכוללת

בציטוט יש bid ו-ask. המרווח הוא ask − bid. קונה נכנס בדרך כלל ב-ask ומוכר ב-bid, ולכן העלות יכולה להיות גלומה במחירים ולא להופיע כשורת עמלה. “ללא עמלה” פירושו בדרך כלל שאין עמלת מט״ח נפרדת לפי תנאי החשבון, לא שאין עלות.

במט״ח קמעונאי מחוץ לבורסה, היחס המדויק תלוי בספק ובחוזה. אזהרת הצרכנים של ה-CFTC האמריקאית מסבירה שלקוח OTC סוחר מול הדילר ועשוי לשלם דרך מרווחים, עמלות או חיובים אחרים. זהו תיאור של הקשר OTC בארה״ב, ואין להחילו אוטומטית על כל מדינה או מוצר מטבע הנסחר בבורסה.

פוזיציית לונג נקנית ב-ask ובהמשך נמכרת ב-bid. אם מחיר האמצע והמרווח אינם משתנים, ההפרש בין הביצועים הוא מרווח אחד. בפוזיציית שורט מוכרים תחילה ב-bid וקונים בחזרה ב-ask. תחת הנחת ציטוט יציב זו, אפשר לבטא את המרווח המוצג כעלות של הלוך-ושוב.

בפועל הציטוטים משתנים. המרווח בכניסה יכול להיות שונה מהמרווח ביציאה, וגם מחיר האמצע יכול לזוז. בקירוב של פוזיציה שנסגרה, ממירים את חצאי המרווחים בשני הביצועים לכסף ומוסיפים את שתי העמלות. הפרידו את חיכוך הביצוע מרווח או הפסד שנגרמו מתנועת השוק.

פיפ הוא שינוי מחיר לפי מוסכמת הצמד: בדרך כלל 0.0001 ובצמדי ין רבים 0.01. ב-EUR/USD, 10,000 אירו שווים בערך $1 לפיפ ו-100,000 אירו $10, לפני עלויות אחרות. החישוב הבסיסי במטבע הציטוט הוא יחידות מטבע הבסיס × גודל הפיפ.

אם החשבון אינו במטבע הציטוט, יש להמיר את הערך לפי שיטת הספק והשער הרלוונטי. ב-USD/JPY ערך הפיפ מתקבל תחילה ב-JPY ואז מומר למטבע החשבון. אל תחברו עמלה בדולרים למרווח בפיפים לפני שאיחדתם מטבע וגודל עסקה.

במודל spread-only ייתכן שאין עמלת מט״ח נפרדת, אך הספק מתוגמל דרך ה-bid וה-ask לפי תנאי החשבון. מודל עמלה או “raw” עשוי להציג מרווח צר יותר, אך המרווח שנותר והעמלה הגלויה מצטברים. “Raw” ו-“zero spread” הם תוויות שיווקיות ולא הבטחה לביצוע נטול עלויות.

בדקו אם העמלה היא לכל צד, להלוך-ושוב, ללוט, ליחידת מטבע בסיס או לנומינל בדולר. פתיחה וסגירה הן שני ביצועים. ההסבר של OANDA בארה״ב מחבר את המרווח והעמלה בכל רגל. שאלות ה-RAW של FOREX.com בארה״ב משתמשות בנומינל דולר לכל צד ומציינות שהמרווח יכול להיות מעל אפס. אלה תנאים ספציפיים לספק ולתחום שיפוט, לא תעריף אוניברסלי.

נניח שבשני המקרים מדובר בלונג של 100,000 EUR/USD, חשבון דולר ומחיר אמצע ללא שינוי. בשער המחשה 1.1000 הנומינל הוא $110,000 ופיפ שווה $10. נשאיר בחוץ החלקה, מימון, המרה, מסים ועמלות אחרות כדי לשמור על בסיס משותף.

בחשבון spread-only היפותטי עם מרווח קבוע של 0.8 פיפ, העלות להלוך-ושוב היא 0.8 × $10 = $8.00, ללא עמלה נפרדת. בחשבון עמלה היפותטי עם מרווח 0.2 פיפ, רכיב המרווח הוא $2.00. אם העמלה היא $3 לכל $100,000 נומינל דולר לכל צד, כל ביצוע עולה $3 × 1.10 = $3.30; הכניסה והיציאה יחד $6.60. הכול מסתכם ב-$8.60, או 0.86 פיפ. בהנחות האלה דוגמת ה-spread-only הרחבה זולה ב-60 סנט. שיעורים, גודל או ביצוע אחרים ישנו את התוצאה.

דוגמה של ספק אחד אינה השוואה זהה בין ברוקרים. בדוגמה האמריקאית של OANDA, 10,000 EUR/USD עם מרווח 0.2 פיפ עולים $0.20 במרווח ועוד $0.70 בכניסה ו-$0.70 ביציאה, בסך $1.60. FOREX.com משתמשת ביחידה אחרת: 100,000 EUR/USD בשער 1.1000 הם $110,000 נומינל דולר; שיעור של $7 לכל $100,000 נותן $7.70 לכל צד ו-$15.40 לשתי העמלות, לפני המרווח. המדינה, החשבון והתנאים העדכניים עשויים להשתנות.

המרווח משתנה לפי צמד, נזילות, גודל פקודה, תנודתיות, שעות מסחר וספק. מרווח מינימלי או “החל מ-” הוא רצפה, לא המחיר שיתקבל במשך כל הפגישה. תעדו מכשיר, סוג חשבון, שעה ואזור זמן, גודל, bid ו-ask, וציינו אם הערך מינימלי, ממוצע או ביצוע בפועל.

גם גודל הפקודה משפיע. פקודה קטנה עשויה להתבצע ליד המחיר המוצג; גדולה יכולה לקבל כמה מחירים או להתבצע חלקית. השוו אותו צמד ואותו גודל בשעות דומות. אין להשוות את המקרה הטוב ביותר של ספק אחד לממוצע של אחר או לציטוט של מוצר אחר.

המרווח נמדד בין ה-bid וה-ask המוצגים. החלקה היא ההפרש בין מחיר ייחוס או מחיר מבוקש למחיר הביצוע בפועל. פקודת שוק יכולה להתבצע במחיר אחר כשהציטוט משתנה; גם סטופ עלול להתבצע מעבר לרמת ההפעלה בשוק מהיר, לפי החוזה והפלטפורמה. פקודת לימיט יכולה להגביל את המחיר אך אינה מבטיחה ביצוע.

לתיעוד עלות בפועל, השוו את הביצוע למחיר אמצע עקבי בזמן קבלת ההוראה ורשמו בנפרד עמלה, שיפור מחיר או החלקה לרעה, המרה וחיובים נוספים. שמרו אישורי ביצוע וחותמות זמן. כך לא מנבאים ביצוע עתידי, אך אפשר להשוות ביצועים והנחות מהעבר.

תחילה התאימו את הישות המשפטית והמדינה של הספק, הצמד, הכיוון, הגודל, מטבע החשבון, הפלטפורמה ומודל התמחור. לאחר מכן אספו ציטוטים בשעות דומות, כולל שעות המסחר הרגילות שלכם. חשבו מרווח בפיפים ובכסף, הוסיפו עמלות כניסה ויציאה והמירו הכול למטבע החשבון. הבחינו בין מחיר מינימום, ממוצע ומחיר בפועל, ובדקו את תקופת המדידה של ממוצע שפורסם.

טבלת השוואה פשוטה יכולה להציג עלות מרווח + עמלת כניסה + עמלת יציאה כסכום בסיסי, ולצדה החלקה והמרה. כתבו את היחידה לצד כל מספר: אין להוסיף ישירות עמלה לכל USD 100,000 נומינל למספר פיפים. קראו את תנאי הישות שעמה באמת תתקשרו.

המרווח והעמלה אינם כוללים כל עלות פוזיציה. ייתכנו החלקה, המרה למטבע החשבון וחיובים חוזיים נוספים. החזקת פוזיציה אחרי מועד ה-rollover של הספק עשויה ליצור חיוב או זיכוי נפרד; ראו הסבר על עלויות rollover במט״ח. נקודות פורוורד מתארות קשר אחר בין תאריכי ערך, ו-מרווח והחלקה בחוזים עתידיים מסבירים מכניקה דומה בחוזים בבורסה.

מרווח פרסומי צר יותר אינו מוכיח שהחשבון זול יותר, ו-“ללא עמלה” אינו “ללא עלות”. השוו אותו גודל, יחידות, שעות והלוך-ושוב מלא ואז בדקו את תנאי החשבון המתוארכים. זו שיטה לבדיקת תמחור, לא תחזית רווח או המלצה לפוזיציה ממונפת.