עמלות רולאובר וסוואפ במט״ח: איך פועלת עלות החזקה ללילה

פלטפורמות רבות ללקוחות פרטיים מציעות מסחר מתגלגל במט״ח או CFD המסולק במזומן, ולא מסירה של שני המטבעות. אם הפוזיציה נשארת פתוחה אחרי שעת החיתוך של הספק, החשיפה מועברת לתאריך ערך מאוחר יותר ונרשמת התאמת מימון בחשבון כחיוב או כזיכוי. הכינוי „סוואפ”, „רולאובר” או „מימון ללילה” אינו קובע לבדו את תזרים המזומנים; תנאי המוצר קובעים. שעת החיתוך יכולה להיות קשורה ליום המסחר בניו יורק או בלונדון, ולא לחצות המקומית.

בשוק הבין-בנקאי, tom-next פירושו „ממחר ליום העסקים הבא”. סוואפ מט״ח קצר מחליף מטבעות בתאריך ערך אחד והופך את ההחלפה בתאריך הבא; הפער בין השערים משקף תנאי מימון לטווח קצר. ספק קמעונאי עשוי להשתמש בשער tom-next כקלט להתאמה היומית. OANDA מתארת את שיעורי המימון שלה למט״ח כשילוב של שיעורי tom-next מספקי נזילות ותוספת ניהול שנתית. רישום בחשבון קמעונאי אינו בהכרח אותו סוואפ בין-בנקאי למסירה.

פערי הריבית בין שני המטבעות מסבירים חלק מההיגיון הכלכלי של סוואפ מט״ח קצר, אך אינם קובעים לבדם את החיוב או הזיכוי ללקוח קמעונאי. צד קנייה ומכירה, ביקוש למימון, נזילות, בסיס מטבע, תוספות ותנאי המוצר עשויים להשפיע. הספק יכול לפרסם שערים שונים לפוזיציות לונג ושורט ולעדכנם מדי יום. לכן הזיכוי בצד אחד אינו חייב להיות ההופכי המדויק של העלות בצד השני; אחרי תוספות ייתכן חיוב בשני הצדדים.

נניח פוזיציית לונג של 100,000 אירו מול דולר בשער EUR/USD היפותטי של 1.1000. השווי הנקוב בדולר הוא 100,000 EUR × 1.1000 USD/EUR = 110,000 USD. בשיעור שנתי היפותטי של ‎−3.00%‎ ובסיס של 365 ימים, אומדן ליום הוא 110,000 × (−0.03) × 1/365 = −9.041… USD, כלומר כ־−9.04 דולר. אם אותו שיעור ושווי נקוב קבועים היו חלים היפותטית שלושה ימים, החישוב היה $110,000 × (−0.03) × 3/365 = −$27.12. אלו הנחות בלבד, לא שער נוכחי; הספק עשוי להשתמש בשיעורים לפי תאריך או בשיטת ספירה אחרת.

דוגמת המט״ח של IG מציגה שיטה משלה המשלבת גודל פוזיציה, tom-next ודמי ניהול, והיא שונה מהדוגמה של OANDA המבוססת על שיעור שנתי.

ההתאמה קשורה לתאריכי הערך של הסליקה, לא רק למספר הלילות שהסוחר זוכר. לפי מוסכמת T+2 הנפוצה, עסקת ספוט ביום עסקים נסלקת לרוב כעבור שני ימי עסקים. גלגול תאריך ערך של יום רביעי עשוי להעביר את הסליקה משישי ליום שני ולכלול שלושה ימים קלנדריים. אצל ספקים מסוימים נהוג לחייב שלושה ימים ברביעי, אך חגים, זוג מטבעות, אזור זמן ולוח שבועי עשויים לשנות את היום או המכפיל. בדקו את לוח הרולאובר לפי זוג ותאריך.

בדוגמת EUR/USD ההיפותטית של 100,000 אירו, פיפ של 0.0001 דולר לאירו שווה 10 דולר לפני עלויות אחרות. האומדן של ‎−$9.04‎ ליום הוא כ־0.90 פיפ; ‎−$27.12‎ לשלושה ימים הוא כ־2.71 פיפ, תחת אותן הנחות. זו רק השוואת גדלים ולא תחזית לתנועת מחיר. ההתאמה עשויה להיות מחושבת תחילה במטבע אחר ולהיות מומרת לפי שער ועיתוי של הספק. תעדו בנפרד רווח והפסד ממחיר, חיוב או זיכוי רולאובר והמרה או חיובים אחרים.

התאימו זוג מטבעות, כיוון, גודל, תאריכי החזקה, שעת חיתוך, מטבע חשבון ולוח סליקה. בדקו אם המספר שנראה הוא שנתי, ללוט, לחוזה, בנקודות או כבר סכום כספי, והאם הוא משוער או סופי. בדקו תוספת, בסיס ספירת ימים ורישום של כמה ימים. השוו גם מרווח קנייה-מכירה, עמלה, החלקה והמרה: התאמת לילה נמוכה יותר אינה מוכיחה שעלות העסקה הכוללת נמוכה יותר.

סוואפ מט״ח מוסדי למסירה כולל החלפה קרובה של מטבעות והחלפה הפוכה בתאריך ערך מאוחר יותר, בשערים מוסכמים. ה-BIS מגדיר סוואפי מט״ח באמצעות שתי החלפות הקרן האלה. התאמה כספית בפלטפורמה קמעונאית עשויה להיות קשורה למחירים האלה אך להציע תזרים אחר. גם פורוורד, חוזה עתידי על מטבע וחוזה תמידי בקריפטו פועלים לפי כללים שונים. ראו נקודות פורוורד במט״ח, חוזים עתידיים לעומת מט״ח ומימון בחוזים תמידיים.

התאימו את המכשיר, הכיוון, הגודל, תאריך הרישום, המטבע והסכום בדוח לטבלת השערים וללוח הרולאובר של הספק באותו תאריך. לפני חישוב מחדש, אשרו יחידה וסימן של השער, מספר ימי הערך, תוספת והמרה למטבע החשבון. אם נשאר פער, שאלו איזו גרסת שער, שעת חיתוך ושער המרה הוחלו. ההסכם והדוח קובעים את הסכום בפועל; גיליון חישוב אינו תחליף להם.