שיעור המימון בחוזים עתידיים נצחיים: תשלומים, פערי מחיר וכללי זירה

לחוזים נצחיים בדרך כלל אין פקיעה מתוזמנת שמעניקה לחוזה עתידי מתוארך תהליך סופי מוגדר. מנגנון מימון יכול להיות דרך שבה זירה מעודדת את החוזה הנצחי להישאר לאורך זמן קרוב למחיר הייחוס שלו

Coinbase, לדוגמה, מתארת מימון כשיעור מבוסס אחוזים שנגזר מהיחס בין הסימונים של החוזים העתידיים ושל הספוט שלה. זה מתאר את המנגנון של זירה אחת, לא נוסחה שאפשר להחיל על כל בורסה, סוג בטוחה או מוצר. מסמכי מוצר אחרים יכולים להשתמש בסימונים, חלונות דגימה, קנה מידה, תקרות או לוחות תשלום שונים

חוזים עתידיים נצחיים לעומת חוזים עתידיים מתוארכים מסביר מדוע מימון ופקיעה סופית של חוזה מתוארך הם דרכים שונות לעגן מחיר נגזר. לכן שיעור מימון זקוק להקשר של החוזה עצמו, ולא לקריאה כאינדיקטור שוק כללי

מסמכי זירה מסוימים קובעים שכאשר החוזה הנצחי שלה נסחר בפרמיה ביחס לייחוס, שיעור מימון חיובי יוצר תשלום מפוזיציות לונג לפוזיציות שורט; הנחה יכולה להפוך את הכיוון. זו אמירה על מוסכמת הסימן ועיצוב המוצר של הזירה, לא קיצור דרך לכל מספר חיובי או שלילי שמוצג במקום אחר

המילה ״חיובי״ לבדה אינה מגלה את הסכום ששולם. צד הפוזיציה, כמות החוזים, המכפיל, הסימון הרלוונטי, השיעור ומרווח הסליקה — כולם חשובים. שיעור יכול להשתנות גם לפני מועד התשלום הבא, והתשלום שנרשם יכול להשתמש בכלל שהיה בתוקף ברגע המוגדר הזה

כאשר רשומת מימון מופיעה, שמרו יותר מאחוז הכותרת. ציינו את קוד המוצר, הצד, הכמות, המכפיל, מוסכמת הסימון או הערך הנקוב, שיעור המימון, תחילת המרווח וסופו, מועד התשלום, הסכום ששולם או התקבל והמטבע או הבטוחה שהושפעו

הדבר חשוב משום ששיעור שנקבע למרווח אחד אינו אוטומטית נתון שנתי, חיוב יומי או תשלום בזירה אחרת. שיעור קטן עדיין יכול להתאים לסכום מזומן מהותי כאשר גודל החוזה או הערך הנקוב גדולים; אחוז שנראה גדול יכול להיות מוצג עבור מרווח קצר יותר. המסמכים קובעים על מה השיעור מוחל

הון חשבון עתידי לעומת יתרת מזומן שימושי כאשר התשלום, סימון המחיר, החזקת המרג׳ין וערך החשבון מופיעים זה לצד זה. הם עונים על שאלות שונות בספר החשבונות, ואין לחבר אותם כאילו היו רווחים או הפסדים בלתי תלויים

רווח והפסד מחיר מודד את תוצאת שינוי המחיר לפי כלל הערך של החוזה. מימון הוא העברה תקופתית לפי כלל המימון של מוצר נצחי. מרג׳ין הוא בטוחה שנדרשת לפי בקרות הסיכון של החשבון. עמלה או דמי בורסה הם חיוב עבור ביצוע או שירות. כל אחד מהם יכול להשפיע על המזומן, אך אף תווית אינה מגדירה את האחרות

קל במיוחד לבלבל בין מרג׳ין למימון, משום ששניהם יכולים להשפיע על הבטוחה הזמינה. חיוב מימון יכול להפחית כספים זמינים בזמן שהפוזיציה נשארת פתוחה; תנועת מחיר יכולה לשנות הון; דרישת מרג׳ין יכולה להשתנות בנפרד. מרג׳ין ומינוף בחוזים עתידיים מפריד בין בטוחה לבין חשיפה לערך נקוב והפסד מרבי

ה־CFTC מזהירה שתנועות מחירים במטבע וירטואלי יכולות להיות תנודתיות ושניתן להגדיל הפסדים בחוזים עתידיים ממונפים. אזהרה זו אינה מספקת את נוסחת המימון של מוצר מסוים; היא סיבה לשמור נפרדים את רשומת המימון, חשיפת המחיר ותהליך המרג׳ין של החשבון

מפרט המוצר והסכם החשבון צריכים לענות על השאלות האלה:

• אילו מחירי ספוט, מדד, סימון או עסקה נכנסים לחישוב
• באיזו תדירות הזירה צופה במחירים ומסלקת מימון
• מוסכמת הסימן, תקרות, קנה מידה, כללי גיבוי והחשבונות המושפעים
• המכפיל או הערך הנקוב המשמשים לסכום המזומן
• כיצד מוצגים מימון, מרג׳ין, חיסול או סגירה, עמלות ודוחות

המדריך הזה מסביר מנגנון חוזי, ולא המלצה לפתוח, להחזיק או לסגור פוזיציה נצחית. זכאות בזירה, תנאי המוצר ומדיניות החשבון יכולים להשתנות לפי תחום שיפוט ולהשתנות עם הזמן