האם אפשר לקנות אופציות במרג'ין?
למדו מדוע פרמיה של אופציה בלונג משולמת בדרך כלל במלואה, מדוע עדיין ייתכן שיידרש חשבון מרג'ין, מתי מתחילה ריבית ומה פירושה של הפחתת כוח קנייה.
תשובה ישירה
חברות ברוקראז' בדרך כלל דורשות את מלוא הפרמיה והעלויות כדי לקנות אופציה רשומה, ואינן מלוות חלק ממחיר הרכישה של חוזה האופציה בדרך הרגילה שבה הן עשויות לממן מניה זכאית. אופציה עדיין יכולה להיות מוחזקת בחשבון מרג'ין, ואסטרטגיות רבות של מרווחים או אופציות בשורט דורשות חשבון כזה, משום שעל החשבון לספק בטוחה לחובות. ריבית נגבית כאשר קיימת בפועל יתרת חיוב במרג'ין או הלוואה אחרת, לא רק משום שלאופציה יש מינוף או שהיא מפחיתה כוח קנייה
פרמיה של אופציה בלונג משולמת בדרך כלל במלואה
Investor.gov מציין שחברות בדרך כלל אינן מאפשרות ללקוחות להשתמש במרג'ין לרכישת חוזי אופציה. לכן ציטוט של 3.00 בחוזה סטנדרטי על 100 מניות דורש בדרך כלל $300 בתוספת עמלות עבור חוזה אחד, בכפוף למכפיל המדויק ולכללי הברוקר.
האופציה עדיין מספקת מינוף כלכלי, משום שפרמיה קטנה יותר שולטת בזכויות הקשורות לסכום גדול יותר של נכס בסיס. מינוף חוזי זה אינו הלוואה של הברוקר ואינו יוצר כשלעצמו ריבית. הפרמיה עדיין יכולה להיאבד במלואה.
חשבון מרג'ין יכול להידרש בלי לממן את הפרמיה
קולים ופוטים בשורט יוצרים חובות מסירה, בעוד שמרווחים משלבים רגליים בלונג ובשורט. חברות משתמשות באישור אופציות, בטוחות, דרישות כוח קנייה, מגבלות ריכוזיות וכללים פנימיים כדי לקבוע אם החשבון יכול לשאת את הסיכונים האלה.
הפחתת כוח קנייה היא יכולת שנשמרת כנגד חובה אפשרית. היא אינה אוטומטית מזומן שנלווה, ריבית שנגבתה או הפסד מרבי. פוט מובטח במזומן יכול לשמור מזומן בלי הלוואה; אופציה ללא כיסוי יכולה לדרוש בטוחה משתנה בלי יתרת חיוב קבועה.
הריבית מתחילה כאשר מממנים חיוב אמיתי
מימוש קול בלונג או הקצאת פוט בשורט יכולים לקנות מניות במחיר המימוש. אם חשבון המרג'ין מחזיק את המניות בלי מספיק מזומן והחברה מעניקה אשראי, חיוב המרג'ין שנוצר יכול לצבור ריבית לפי ההסכם. הקצאת קול ללא כיסוי יכולה ליצור מניות בשורט, ועשויה להיות כרוכה בעמלות השאלת מניות הנפרדות מריבית על הלוואת מרג'ין.
החזקות אחרות, משיכות, הפקדות שהתעכבו ומדיניות סריקת המזומן או הקיזוז של הברוקר יכולות לשנות את היתרה הממומנת. קראו את החיוב היומי ואת רישומי הריבית במקום להסיק את העלות מתווית האופציה או מהפרמיה ההתחלתית.
בדקו כל שכבה במימון האופציה
לפני הכניסה, הפרידו בין פרמיה ששולמה או התקבלה, בטוחה במזומן, הפחתת כוח קנייה, חיוב מרג'ין, ריבית, עמלות השאלת מניות, עמלות, עמלות מימוש או הקצאה ומזומן בסליקה. כל אחד עונה על שאלה אחרת.
שאלו את הברוקר אם הריבית נצברת מדי יום, איזה מדד ומרווח קובעים את השיעור, כיצד המזומן מקוזז ומתי אירוע אופציה יוצר הלוואה. חשבו מחדש את נקודת האיזון והתשואה עם עלויות מימון לאורך תקופת ההחזקה בפועל, במיוחד לאחר הקצאה.
שאלות נפוצות
האם משלמים ריבית כשקונים קול או פוט?
בדרך כלל לא על הפרמיה ששולמה במלואה עבור האופציה עצמה. קול או פוט בלונג יכולים להיות מוחזקים בחשבון מרג'ין בזמן שהרכישה עדיין משולמת במלואה, לכן המילה מרג'ין בחשבון אינה מוכיחה שקיימת הלוואה. ריבית יכולה להיווצר אם עסקה או משיכה אחרת משאירה חיוב, או אם מימוש יוצר מניות שהברוקר מממן. בדקו את יתרת החיוב בפועל ואת פנקס הריבית של החשבון.
מדוע אני צריך חשבון מרג'ין אם איני יכול ללוות כדי לקנות אופציות?
החשבון יכול להידרש כדי למדוד ולספק בטוחה לחובות של אופציות בשורט, מרווחים, הקצאה וסליקה, ולא כדי לממן פרמיה בלונג. מרווח עם סיכון מוגדר עדיין כולל אופציה שנכתבה ויכול ליצור חשיפת מניות או מזומן זמנית. מדיניות החברות משתנה, לכן זכאות למרג'ין ואישור אסטרטגיית אופציות הם בקרות נפרדות, ואף אחת אינה מבטיחה את האחרת.
האם הפחתת כוח קנייה באופציות מחויבת בריבית?
לא כשלעצמה. כוח קנייה הוא יכולת חשבון שנשמרת לפי נוסחאות רגולטוריות ופנימיות. ברוקר יכול לשמור מזומן או הון עבור פוט בשורט או מרווח בלי ליצור הלוואת מרג'ין, ובלי הלוואה אין ריבית הלוואה. השוו את ספר המזומן, חיוב המרג'ין, היתרה המסולקת ושורות הריבית; מספר כוח הקנייה לבדו אינו מזהה עלות מימון.
האם הקצאה יכולה ליצור ריבית מרג'ין?
כן, אם הקצאה יוצרת מניות או חובת מזומן אחרת שהחשבון אינו יכול לשלם במלואה והברוקר מאפשר לחיוב ממומן להישאר. הקצאת פוט בשורט יכולה לקנות מניות, בעוד שהקצאת קול יכולה למסור מניות או ליצור מניות בשורט. ריבית, עמלות השאלה, דיבידנדים וסיכון חיסול תלויים אז בפוזיציה שנוצרה ובהסכם, לא רק בפרמיה המקורית של האופציה.
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — פרמיה של אופציה בלונג משולמת בדרך כלל במלואה?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
A call or put whose strike is near the underlying price; it has little intrinsic value and often substantial sensitivity to time and volatility.
קראו את המדריך המעמיקCall optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to buy the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיקPut optionA contract that gives its holder the right, but not the obligation, to sell the underlying at the strike before or at expiration under the contract terms.
קראו את המדריך המעמיק