האם אפשר לקבל הקצאה באופציה שמחוץ לכסף?
כן, הקצאה של אופציה OTM אפשרית. למדו כיצד מימוש של מחזיק, מחירי ייחוס, תנועות לאחר שעות המסחר והקצאה יכולים ליצור פוזיציית מניות בלתי צפויה.
תשובה ישירה
כן. הקצאה באופציה שנראית מחוץ לכסף אפשרית, אף שבדרך כלל אינה נפוצה. הקצאה מתחילה כאשר מחזיק מממש; מידת היות האופציה בכסף ומימוש לפי ברירת מחדל משפיעים על ההחלטה אך אינם מבטיחים אותה. תזמון מחיר הייחוס, מידע לאחר שעות המסחר, תצוגות מיושנות, תנאי חוזה מיוחדים או הוראת מימוש מפורשת יכולים ליצור הקצאה שכותב בשורט לא ציפה לה מהמסך בסגירה
הקצאה נובעת ממימוש, לא מהמסך של הכותב
מחזיק אופציה מחליט אם לממש בתוך כללי החוזה והתפעול. OCC מקצה את חובות המימוש לחברי סליקה לפי הנהלים שלה, והברוקר מקצה אותן לחשבונות שורט זכאים לפי השיטה המאושרת שלו. הכותב בשורט אינו בוחר את המחזיק שמימש ואינו יכול לדחות הקצאה תקפה.
ציטוט OTM נוכחי הופך בדרך כלל מימוש מרצון ללא אטרקטיבי, לכן סיכון ההקצאה לרוב נמוך. אך נמוך אינו אפס. האפליקציה של הכותב יכולה להציג חותמת זמן, זירת נכס בסיס, סימון משוער או סיווג מעוכב השונים מהייחוס ומהמידע ששימשו את המחזיק.
ברירות מחדל בפקיעה אינן מכסות כל בחירה של מחזיק
מימוש לפי ברירת מחדל מעבד בדרך כלל פוזיציות שעומדות בסף בתוך הכסף החל, כאשר אין הוראה מנוגדת. אופציה OTM אינה זכאית בדרך כלל לברירת מחדל זו. עם זאת, מחזיק יכול לשלוח הוראה חיובית שהתקבלה מתחת לסף, וכך לאפשר הקצאה לשורט המקביל.
לפני הפקיעה, אופציות אמריקאיות על מניות יכולות להיות ממומשות ביום עסקים זכאי. בחירה שנראית לא הגיונית מתמונת מחיר אחת יכולה לשקף גידור אחר, צורך במסירה, חוזה מותאם, מגבלת השאלה או פשוט שגיאה. מוצרים בסגנון אירופי ומוצרים עם סליקה במזומן פועלים לפי מפרטי מימוש וסליקה אחרים.
תנועות לאחר שעות המסחר יוצרות את הפתעת הפקיעה המוכרת
בפקיעה רגילה של מניה, הסגירה הרגילה יכולה לקבוע את ייחוס מידת היות האופציה בכסף לצורך מימוש לפי ברירת מחדל. חדשות חשובות יכולות אז להזיז את המניה לאחר שעות המסחר, בזמן שמחזיק עדיין יכול לשלוח הוראה עד מועד החיתוך שלו. לכן אופציה שסווגה OTM בסגירה יכולה להיות ממומשת במפורש על בסיס מידע מאוחר יותר.
המחיר לאחר שעות המסחר אינו משכתב אוטומטית את הייחוס הרשמי, ולא כל ברוקר מקבל הוראות באותו לוח זמנים. הנקודה העיקרית עבור כותב היא אי־ודאות: המחזיק יכול לפעול לפי מידע שלא היה זמין ברגע המסחר האחרון באופציה, בעוד שאישור ההקצאה יכול להגיע מאוחר יותר.
תכננו את הנכס למסירה עד שהשורט נסגר
הקצאת פוט בשורט קונה בדרך כלל את הנכס למסירה במחיר המימוש; הקצאת קול בשורט דורשת בדרך כלל מסירה ויכולה ליצור מניות בשורט אם הפוזיציה ללא כיסוי והדבר מותר. אופציות עם סליקה במזומן או אופציות מותאמות יכולות ליצור חבילות מזומן או נכסים אחרות. מכפיל, כמות, עמלות, השאלה, מרג'ין וסליקה כולם חשובים.
אם החשבון אינו יכול להחזיק את התוצאה, סגרו את השורט עם מספיק זמן כדי שההוראה תתבצע וכמות הביצוע תאושר. הוראת סגירה ממתינה, שבוטלה, נדחתה או בוצעה חלקית משאירה חובות בחוזי השורט שנותרו. סמוך לפקיעה, שמרו יכולת להקצאה עד שהברוקר מאשר את הפוזיציה הסופית.
שאלות נפוצות
מדוע האופציה שלי שהייתה OTM הוקצתה?
ייתכן שהמחזיק שלח הוראת מימוש חיובית, פעל לפי מידע לאחר שעות המסחר, השתמש בייחוס אחר, ניהל פוזיציה אחרת או מימש בטעות. תנאים מותאמים או נתונים מיושנים יכולים גם לגרום לחוזה להיראות יותר OTM ממה שהיה מבחינה כלכלית. בקשו מהברוקר את הסדרה המדויקת, תאריך המימוש, ההקצאה והנכס למסירה.
האם קול מכוסה OTM יכול להיות מוקצה?
כן, אף שזה לא נפוץ. אם הוא מוקצה, המניות התואמות נמסרות בדרך כלל לפי תנאי החוזה. אל תניחו שהכיסוי מונע הקצאה; הוא משנה את אופן מילוי החובה. ודאו מגרשי מס, דיבידנדים, סליקה והאם כל חוזי השורט אכן היו מכוסים.
האם פוט בשורט שהוא OTM יכול להיות מוקצה?
כן. מימוש תקף של מחזיק יכול לגרום לכותב הפוט בשורט לקנות את הנכס למסירה במחיר המימוש גם כאשר מחיר ייחוס שנצפה היה מעליו. שמרו כוח קנייה ותוכנית למניות עד שעיבוד ההקצאה מסתיים או שהשורט נסגר.
האם אפשר לסרב להקצאת אופציה בלתי צפויה?
בדרך כלל לא לאחר שהקצאה תקפה הוקצתה לחשבון. הכותב חייב לקיים את החוזה, בעוד שכל שגיאה בעסקה או בהוראה צריכה להיבדק בנפרד עם הברוקר לפי הנהלים החלים. פנו מיד לדסק האופציות וודאו את פוזיציית המניות או המזומן שנוצרה.
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — הקצאה נובעת ממימוש, לא מהמסך של הכותב?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
The process that requires an option writer to fulfill the contract after an exercise notice is allocated; it can create or remove an underlying position.
קראו את המדריך המעמיקBid-ask spreadThe gap between the best displayed bid and ask, which is a practical trading cost and a signal of how uncertain an immediate fill may be.
קראו את המדריך המעמיק0DTEAn option that expires on the current trading day; little time remains for the thesis to work, while gamma and execution risk can change quickly.
קראו את המדריך המעמיק