האם אפשר לממש אופציה מחוץ לכסף?
כן, אפשר לממש אופציות OTM מסוימות באמצעות הוראה. למדו מדוע זה בדרך כלל אינו כלכלי, כיצד פועלות ברירות המחדל בפקיעה ומה יכולה המסירה ליצור.
תשובה ישירה
כן, כאשר החוזה ניתן למימוש והוראת המחזיק התקפה מתקבלת לפני מועד החיתוך הרלוונטי, אפשר לעיתים לממש אופציה מחוץ לכסף. מצב בתוך/מחוץ לכסף מתאר את היחס בין ערך נכס הבסיס הייחוסי לסטרייק; הוא אינו מוחק תמיד את הבחירה החוזית של המחזיק. עם זאת, מימוש קול OTM קונה מעל שוק הייחוס ומימוש פוט OTM מוכר מתחתיו, לכן הפעולה בדרך כלל אינה נוחה כלכלית.
מחוץ לכסף אינו תמיד פירושו בלתי ניתן למימוש
קול מניה הוא OTM כאשר מחיר המניה הייחוסי נמוך מהסטרייק; פוט מניה הוא OTM כאשר הייחוס גבוה ממנו. לאופציה אין אז ערך פנימי בתמונת המצב הזו. לפני הפקיעה, אופציה בסגנון אמריקאי עדיין יכולה לשאת זכות מימוש לפי תנאיה, בעוד אופציה בסגנון אירופי מגבילה את המימוש לתאריך המותר.
בפקיעה, מימוש-למעט הוא ברירת מחדל מנהלית לפוזיציות שעומדות בסף רלוונטי בתוך הכסף. מחזיק שרוצה תוצאה אחרת עשוי להיות מסוגל להגיש הוראה חיובית מתחת לסף, בכפוף למוצר, לברוקר, לחבר הסליקה, לחשבון ולמועד. "לא מומשה אוטומטית" אינה זהה ל"אי אפשר לממש".
הכלכלה הישירה בדרך כלל אינה נוחה
מימוש קול OTM בסטרייק 105 כאשר המניה ב-100 פירושו קניית נכס המסירה ב-105 במקום סביב 100. מימוש פוט בסטרייק 95 כאשר המניה ב-100 פירושו מכירה ב-95 במקום סביב 100. החיסרון המיידי נפרד מהפרמיה שכבר שולמה, שהיא עלות שקועה להשוואת המימוש הזו.
עלויות עסקה, מסים, זמינות השאלה, דיבידנדים, סליקה ושוק שמשתנה במהירות יכולים להשפיע על החלטה, אך אינם גורמים לחיסרון של חמישה דולרים שניתן להימנע ממנו להיעלם. אם האופציה עדיין נסחרת, השוו מכירה הניתנת לביצוע ועסקה ישירה בנכס הבסיס למימוש, במקום להשתמש בתווית OTM לבדה.
תזמון ומחירי ייחוס יכולים להסביר הוראות חריגות
באופציות מניה סטנדרטיות שפוקעות, מחיר הסגירה הרגיל עשוי לקבוע את סיווג המימוש-למעט, בעוד חדשות מהותיות לאחר שעות המסחר משנות את הערך הצפוי של המניה. קול שסווג OTM בסגירה יכול להפוך לרצוי למימוש בעקבות מידע מאוחר יותר אם הוראה עדיין מתקבלת. הייחוס הרשמי אינו משתנה סתם כך, אך החלטת המחזיק יכולה להשתנות.
מקרים נדירים אחרים יכולים לכלול מחירים מיושנים או לא זמינים, עצירות מסחר, נכסי מסירה מותאמים, רכיבי מזומן, מניות שקשה ללוות או גידורים תפעוליים. אלה דורשים את מזכר החוזה המדויק וניתוח הברוקר. אין להסביר מימוש OTM שנראה חריג מתמונת מסך אחת של מניה.
אמתו את הפוזיציה שתיווצר לפני הוראת מימוש
מימוש אינו מכירת האופציה. קול בסליקה פיזית בדרך כלל קונה את נכס המסירה בסטרייק; פוט בדרך כלל מוכר אותו, ועלול ליצור מניות שורט אם למחזיק אין מניות והחשבון מאפשר את התוצאה. מוצרים בסליקה במזומן משתמשים בנוסחה הרשמית שלהם. מכפילים ונכסי מסירה מותאמים יכולים לשנות את הסכומים.
אשרו סגנון מימוש, סליקה, כמות, מכפיל, נכס מסירה, מימון, פוזיציית מניות, מועד חיתוך הברוקר, סטטוס ההוראה והתוכנית לנכס שייווצר. לאחר שהתקבל ועובד, מימוש עשוי להיות בלתי הפיך לפי הנהלים החלים. אל תשתמשו בו כניסוי כאשר פקודת סגירה לא התבצעה.
שאלות נפוצות
למה שמישהו יממש אופציית OTM?
זה נדיר. מידע חדש לאחר שעות המסחר, ייחוס מיושן, עצירת מסחר, נכס מסירה מותאם, מגבלות השאלת מניות או פוזיציה תפעולית קשורה יכולים להשפיע על ההחלטה. הכלכלה המדויקת חייבת להיות טובה מהחלופות הזמינות לאחר כל העלויות; העדפה כללית אינה מספיקה.
האם הברוקר שלי יממש אוטומטית אופציית OTM?
בדרך כלל לא במסגרת מימוש-למעט סטנדרטי, משום שהיא אינה עומדת בסף בתוך הכסף. הוראה חיובית יכולה להתקבל בניגוד לברירת המחדל, ומדיניות הברוקר או אירועי חוזה מיוחדים יכולים להיות שונים. אמתו במקום להניח.
האם אפשר לממש אופציית OTM לפני הפקיעה?
אופציה אמריקאית עשויה להיות ניתנת למימוש לפני הפקיעה לפי תנאיה, ואילו אופציה אירופית בדרך כלל אינה כזו. האפשרות לממש אינה הופכת את העסקה להיגיונית: השוו את עסקת הסטרייק לשוק נכס הבסיס, לערך מכירת האופציה ולעלויות.
האם אפשר לבטל מימוש OTM מקרי?
אל תניחו שכן. הוראות מימוש יכולות להפוך למחייבות לאחר קבלתן או לאחר שתם חלון השינוי של החברה. פנו מיד לדסק האופציות של הברוקר, זהו את החוזה והכמות המדויקים ושאלו אם עדיין אפשר לשנות את ההוראה לפי הנהלים.
מקורות וקריאה נוספת
בדיקה מהירה
סיימת לקרוא? בדוק את עצמך ב־3 שאלות
שאלה 01
איזו אמירה מתאימה ביותר למדריך הזה — מחוץ לכסף אינו תמיד פירושו בלתי ניתן למימוש?
בחר תשובה כדי לראות את ההסבר
מילון מונחי אופציות
The process that requires an option writer to fulfill the contract after an exercise notice is allocated; it can create or remove an underlying position.
קראו את המדריך המעמיקBid-ask spreadThe gap between the best displayed bid and ask, which is a practical trading cost and a signal of how uncertain an immediate fill may be.
קראו את המדריך המעמיק0DTEAn option that expires on the current trading day; little time remains for the thesis to work, while gamma and execution risk can change quickly.
קראו את המדריך המעמיק