אסטרטגיית Butterfly Spread: אוהל פקיעה בשלושה מחירי מימוש

Butterfly לונג על קול ו־Butterfly לונג על פוט עם מחירי מימוש תואמים יכולים ליצור אותו תשלום בפקיעה, אף שהתמחור והחשיפה למימוש מוקדם יכולים להיות שונים. מרווח שווה בין מחירי המימוש יוצר אוהל סימטרי. הפוזיציה מביעה דעה שנכס הבסיס יסיים ליד מחיר המימוש האמצעי, ולא רק שיישאר במקום כלשהו בתוך טווח רחב

ערך הפקיעה המרבי של Butterfly ברוחב שווה הוא המרחק מהגוף אל אחת הכנפיים. החסירו את הדביט נטו בפתיחה כדי לאמוד את הרווח המרבי; הדביט הוא ההפסד המרבי המשותף לפני עמלות. נקודת האיזון התחתונה היא המחיר הנמוך בתוספת הדביט, בעוד שנקודת האיזון העליונה היא המחיר הגבוה פחות הדביט

נניח ש־Butterfly על קולים 95/100/105 נרכש תמורת דביט של 1.50$. ערך הפקיעה המרבי הוא 5.00$, ולכן הרווח המרבי הוא כ־3.50$ למניה, או 350$ עבור חבילה סטנדרטית לפני עמלות. נקודות האיזון הן 96.50$ ו־103.50$, בעוד שסיום ב־100$ מגיע לשיא. לסיום ב־102$ יש ערך של כ־3.00$ והוא רווחי, אך סיום ב־104$ נמצא מחוץ לנקודת האיזון העליונה

אותה אריתמטיקה מניחה כמויות, מרווחים, מכפיל ופקיעה שווים. Butterfly עם כנף שבורה או Butterfly מותאם דורש טבלת תשלום ישירה ולא את הקיצור הסימטרי

לפני הפקיעה, ערכי האופציות תלויים בזמן, בתנודתיות גלומה, בהטיה ובמיקום נכס הבסיס, ולכן הפוזיציה לא תעקוב מיד אחר אוהל הסיום. ארבעה חוזים יכולים להפוך את מחיר האמצע המוצג לקשה לביצוע. אם נכס הבסיס קרוב למחיר מימוש בפקיעה, מימוש והקצאה עלולים ליצור פוזיציית מניות לא מכוונת אף שדיאגרמת הצירוף נראית בעלת סיכון מוגדר

רשימת בדיקה לאסטרטגיית Butterfly:

• אשרו את סוג האופציה, מחירי המימוש הנמוך, האמצעי והגבוה, היחס, הפקיעה, המכפיל והסליקה
• חשבו דביט, ערך שיא, שתי נקודות איזון, רווח מרבי והפסד מרבי לאחר עמלות
• הפעילו לחץ על סיום מחוץ לכנפיים, בכל נקודת איזון ומשני צדי מחיר המימוש האמצעי
• השוו ציטוטים של כל הרגליים, גודל מוצג, הטיית IV, זמן שנותר ותוצאות מילוי חלקי
• הגדירו את תגובת הסגירה, הגלגול, המימוש וההקצאה לפני חלון המסחר האחרון