מחירי מצב של ארו–דברו מוסברים

נניח שאי־הוודאות העתידית מחולקת למצבים זרים זה לזה. נייר ערך s משלם יחידה אחת רק אם מצב s מתרחש

כל תשלום תלוי־מצב X ניתן לכתיבה כאוסף של כמויות מצבים X_s

אם כל התביעות הבסיסיות נסחרות או ניתנות לשכפול, הן יוצרות בסיס לתמחור כל תשלום במרחב המצבים הסופי הזה

יהי q_s המחיר של יחידה אחת במצב s היום. מחיר תשלום X הוא הסכום של q_s X_s על פני המצבים

ליניאריות נובעת משילוב תיקים, בעוד שמחירי מצב חיוביים מונעים תשלום לא־שלילי בחינם במצב אפשרי

מחירה של יחידה חסרת סיכון בכל מצב הוא סכום כל q_s, השווה למחיר אג״ח הקופון־אפס הרלוונטי

אם p_s היא ההסתברות בפועל ו־m_s הוא גורם ההיוון הסטוכסטי, אז q_s = p_s m_s

למצב אסון נדיר יכול להיות מחיר גבוה ליחידת הסתברות, משום שעושר שנמסר בו הוא יקר במיוחד

חלוקת q_s במחיר האג״ח נותנת הסתברות ניטרלית־לסיכון, ומפרידה בין נרמול לבין מחיר המצב המקורי בערך נוכחי

מרווח פרפר הדוק משלם בעיקר כאשר נכס הבסיס מסתיים בסמוך למחיר המימוש האמצעי שלו, ובכך מתקרב לתביעה תלויה־מצב צרה

כאשר מרווח המימושים מצטמצם, הנגזרת השנייה לפי מחיר המימוש של עקומת מחירי קול אירופית חלקה משחזרת את הצפיפות הניטרלית־לסיכון המהוונת תחת הנחות סטנדרטיות

תוצאת Breeden–Litzenberger מחברת בין עקמומיות נצפית לאורך מחירי מימוש לבין מחירי מצב, ולא ישירות לאמונות בפועל

מחירי קול צריכים לרדת עם מחיר המימוש ולהישאר קמורים, משום שלתביעות דיגיטליות ולמרווחי פרפר לא יכולים להיות מחירים שליליים

נדרשת גם עקביות בלוח השנה וטיפול נכון בפורוורד, היוון, דיבידנדים וסליקה לפני שמפרשים משטח

הפרות עשויות לשקף ציטוטים מיושנים, רעש של ביקוש־היצע, מחירי מימוש בדידים, מימוש מוקדם או חוסר עקביות אמיתי בקלט, ולא ארביטראז׳ שניתן לסחור בו

אם התשלומים הנסחרים אינם פורשים את כל המצבים, וקטורי מחירי מצב רבים יכולים לשחזר את אותם מחירים נצפים

גבולות של תביעה לא־נסחרת נובעים מתיקים שמשכפלים אותה בחסר או ביתר, אך מחיר יחיד דורש קריטריון נוסף

הוספת אופציות לאורך מחירי מימוש משפרת את מרחב התשלומים המיוצג, אך חוזים סופיים ורועשים לעולם אינם יוצרים אוטומטית רצף אידיאלי

שרשראות אופציות אמיתיות דלילות, רועשות, לא־מסונכרנות ומוגבלות בטווח מחירי המימוש. נגזרות שניות מגבירות את הפגמים האלה

אינטרפולציה, החלקה, אקסטרפולציה של הזנב, מימוש אמריקאי והנחות על ריביות ודיבידנדים יכולים לשנות באופן מהותי את הצפיפות המוסקת

אמתו תמחור מחדש, חיוביות, אינטגרציה למחיר האג״ח, עקביות פורוורד ורגישות להחלקה לפני שימוש במחירי מצב