גאמא וסיכון פקיעה באופציות 0DTE

דלתא היא אומדן מקומי בהנחה שכל שאר התנאים קבועים, לא שווה קבועה למספר מניות לאורך כל היום. סמוך לפקיעה ובקרבת מחיר המימוש, גאמא יכולה לגרום לדלתא להשתנות במהירות לאחר תנועה קטנה במניה, ולכן ציפיית תשלום המבוססת על תמונת מצב אחת עלולה להתיישן

לדוגמה, נניח שלקול בקרבת הכסף יש דלתא של 0.50 וגאמא של 0.08 לכל תנועה של $1. עלייה של בערך $1 עשויה להזיז את תמונת הדלתא הבאה לכיוון 0.58, בעוד שירידה של $1 עשויה להזיז אותה לכיוון 0.42, לפני שמביאים בחשבון שינויים ב־IV, בריביות או בציטוט. זהו אומדן מקומי; אין זו הבטחה שהדלתא תשתנה בדיוק ב־0.08 בכל תנאי שוק

ההשפעה היא דו־צדדית. אופציה בלונג יכולה להפוך לכיוונית יותר לאחר תנועה, בעוד שאופציה בשורט יכולה לצבור חשיפה כיוונית מהר יותר ממה שסוחר ציפה. פוזיציה שנראתה קרובה לנייטרליות בדלתא בפתיחה עשויה לדרוש בדיקת סיכון חדשה לאחר שנכס הבסיס חוצה את מחיר המימוש

יש מעט זמן לתזה להתפתח או לשוק רחב להתנרמל. מרווחי ביד־אסק, נזילות והפרמיה שנותרה יכולים להיות חשובים לא פחות מכיוון נכס הבסיס כאשר צריך להתאים פוזיציה

אופציה שנמצאת בבוקר נקודה או שתיים מחוץ לכסף יכולה להפוך מאוחר יותר באותו יום לאופציה בכסף. השוק עשוי אז לתמחר מחדש באותו זמן את הגאמא, את רוחב המרווח ואת הסבירות להקצאה. התייחסו לחותמת הזמן של הציטוט ולגודל שניתן לביצוע כחלק מרשומת הסיכון, במקום להשתמש במחיר אחרון מעוכב

בדקו את סוג הסליקה, מועדי החיתוך של הברוקר, ספי המימוש האוטומטי, כוח הקנייה והסיכון לתנועות מחוץ לשעות המסחר. סגירה לפני הפקיעה יכולה להפחית אי־ודאות רק לאחר שהוראת הסגירה התמלאה בפועל

בדיקת 0DTE לפני שליחת הוראה:

• אשרו את תאריך הפקיעה המדויק והאם האופציה היא בסגנון אמריקאי או אירופי
• תעדו את מחיר המימוש, המכפיל, שיטת הסליקה, הביד, האסק, המרווח והגודל המוצג
• בחנו בתרחיש לחץ תנועה קטנה דרך מחיר המימוש ותנועה גדולה יותר הרחק ממנו
• החליטו על הדביט המרבי, ההחלקה המקובלת והשעה שבה תפסיקו לפתוח סיכון חדש
• בדקו אם סגירה שלא התמלאה עלולה להשאיר מניות או אופציה בשורט לאחר סיום הסשן