Niveau 2 et profondeur du marché des options : explication
Découvrez ce que montre le niveau 2 des options, en quoi la profondeur diffère du NBBO, pourquoi chaque place a sa propre file et comment utiliser le carnet sans lui faire aveuglément confiance.
Réponse directe
Le niveau 2 ou la profondeur du marché des options montre l'intérêt affiché au-delà du meilleur prix acheteur et vendeur, généralement pour une place ou un ensemble sélectionné de flux propriétaires. Il ne s'agit pas d'une file nationale unique pour toutes les options. L'écran peut aider à estimer la taille disponible et l'impact possible sur le prix, mais les ordres peuvent changer avant l'arrivée du vôtre et une liquidité non affichée peut tout de même s'exécuter.
Le haut du carnet et la profondeur répondent à des questions différentes
Le NBBO identifie le meilleur prix acheteur affiché admissible et le prix vendeur affiché admissible le plus bas parmi les marchés d'options américains participants, avec la taille cotée à ces meilleurs prix. Il indique où se trouve le meilleur marché national protégé maintenant, pas combien d'intérêt se trouve à chaque prix derrière lui.
La profondeur ajoute les prix acheteurs inférieurs et les prix vendeurs supérieurs au-delà du premier niveau. Selon le flux, elle peut afficher les contrats agrégés à chaque prix ou des messages individuels et anonymes d'ordres et de cotations. Une échelle à cinq niveaux est un choix de produit, pas la preuve qu'il n'existe que cinq niveaux.
Chaque place entretient son propre carnet d'ordres
Cboe PITCH distribue des messages de profondeur en temps réel pour les carnets de sa place, tandis que Nasdaq décrit des flux contenant des informations complètes au niveau des ordres ou des prix pour ses marchés d'options. Ce sont des produits directs de places. Deux lignes au même prix sur deux marchés différents appartiennent à des carnets, priorités et règles de confrontation différents, plutôt qu'à une file nationale combinée.
La profondeur affichée peut aussi différer selon les carnets simples ou complexes, l'intérêt des clients et des teneurs de marché, les enchères, la couverture du flux et le traitement du fournisseur. Les données consolidées d'OPRA sont centrales pour les meilleures cotations et les dernières transactions, mais un affichage OPRA standard ne doit pas être pris pour une profondeur nationale complète.
La taille affichée est un indice, pas une promesse
Les ordres visibles peuvent être annulés, remplacés, exécutés ou voir leur prix modifié en quelques millisecondes. Les intérêts de réserve ou cachés, les ordres complexes, les réponses aux enchères et la liquidité créée uniquement après l'arrivée d'un ordre peuvent ne pas apparaître sur l'échelle. À l'inverse, une grande taille affichée peut disparaître avant qu'un ordre négociable n'atteigne la place.
La position dans la file est également inconnue à partir d'un simple total au niveau du prix. Votre ordre peut rejoindre des intérêts antérieurs, être routé ailleurs, recevoir une amélioration de prix ou être exécuté sur plusieurs prix. La profondeur décrit donc l'état changeant des carnets affichés ; elle ne garantit pas l'exécution et ne prédit pas le prochain prix de l'option.
Utilisez la profondeur pour planifier un ordre encadré
Confirmez d'abord le sous-jacent exact, l'expiration, le strike, le call ou put, la séance de marché, l'horodatage et le caractère en direct du flux. Identifiez les marchés et les types de carnets couverts par l'affichage. Comparez ensuite la taille du NBBO aux niveaux plus profonds afin d'estimer comment un ordre plus important pourrait consommer la liquidité et où une limite devrait s'arrêter.
Considérez cette estimation comme un scénario, pas comme un droit. Utilisez un ordre limité, commencez avec une taille appropriée, surveillez les accusés de réception et les exécutions partielles, puis réévaluez le carnet actuel après chaque exécution. Le spread acheteur-vendeur, le volume, l'intérêt ouvert et la profondeur sont des indices complémentaires de liquidité ; aucun ne prouve à lui seul qu'une sortie sera facile.
Questions fréquentes
Qu'est-ce que le niveau 2 pour les options ?
Il s'agit d'un affichage de plusieurs niveaux acheteurs et vendeurs au-delà de la meilleure cotation. Les champs exacts varient : certains flux agrègent la taille par prix, tandis que d'autres publient des événements anonymes au niveau de l'ordre. La couverture peut être limitée à une seule place, à certains marchés ou à certains carnets.
OPRA fournit-il des données complètes de niveau 2 sur les options ?
OPRA consolide les informations de cotation et de dernière transaction des marchés participants utilisées pour les vues nationales du haut du carnet. La profondeur complète est généralement fournie par les flux propriétaires des places ; une plateforme a donc besoin de produits et d'un traitement supplémentaires pour présenter une vue de niveau 2 plus large.
La profondeur du marché des options peut-elle prédire le prochain prix ?
Non. Elle montre l'intérêt affiché aux moments observés. Les participants peuvent annuler ou modifier leur prix, un intérêt caché peut apparaître et le sous-jacent, la volatilité et les ordres entrants peuvent modifier le marché avant la transaction suivante.
Pourquoi mon exécution diffère-t-elle de la profondeur que j'avais vue ?
L'affichage pouvait être différé, incomplet ou limité à certaines places. Des ordres placés avant le vôtre ont pu s'exécuter en premier, la taille affichée a pu être annulée, le routage a pu choisir une autre place ou votre quantité a pu épuiser un niveau et continuer au suivant.