Quantité affichée et ordres iceberg futures expliqués
Découvrez pourquoi un carnet d'ordres futures peut afficher moins de quantité qu'il ne s'en négocie finalement, comment les ordres à quantité affichée se renouvellent et pourquoi la profondeur visible n'est pas toute la liquidité disponible
Réponse directe
Un ordre futures peut être plus important que la quantité actuellement affichée au marché. Un ordre à quantité affichée ou de type iceberg n'expose qu'une partie de sa taille totale, puis peut afficher une nouvelle portion après la négociation de la quantité visible.
La quantité visible n'est pas toujours la quantité totale de l'ordre
Un écran de profondeur normal montre ce que son flux de données publie à cet instant.
Un ordre à quantité affichée peut avoir une taille totale supérieure à la portion montrée aux autres participants du marché.
La documentation CME Globex décrit la quantité affichée comme le fait de ne montrer qu'une partie d'un ordre au marché.
Lorsque la portion affichée est exécutée, une autre portion peut être affichée.
Ainsi, une quantité visible de 10 ne prouve pas qu'il n'existe que 10 contrats à ce prix.
Exemple chiffré : 100 au total, 10 affichés
Supposons qu'un ordre de vente en attente ait une quantité totale de 100 et une quantité affichée de 10.
Le carnet visible peut initialement montrer 10 contrats provenant de cet ordre.
Si un acheteur entrant négocie ces 10, une autre portion affichée peut apparaître.
La séquence peut se répéter tant qu'il reste de la quantité.
Si 60 contrats finissent par être exécutés contre cet ordre en attente, l'écran initial peut n'avoir montré que 10 à la fois.
Ne calculez pas la liquidité totale disponible en multipliant la taille affichée sur une seule capture par une hypothèse sur le nombre de renouvellements cachés.
Pourquoi une transaction peut dépasser la taille que vous avez vue
Le carnet d'ordres évolue continuellement.
Les ordres visibles peuvent être ajoutés, annulés, modifiés ou exécutés.
Les ordres à quantité affichée peuvent se renouveler.
D'autres participants peuvent aussi soumettre de nouveaux ordres entre la mise à jour de l'écran et l'arrivée de votre ordre sur la place.
Ainsi, la quantité d'une transaction ultérieure peut être supérieure à la quantité visible sur une capture antérieure.
Cela ne prouve pas à lui seul que le relevé de transaction est erroné.
La priorité dans le carnet d'ordres futures explique pourquoi un écran de profondeur statique ne peut pas établir le résultat exact de votre file d'attente.
Market by Price et Market by Order montrent des détails différents
Le CME décrit Market by Price comme une information agrégée sur la quantité et le nombre d'ordres à chaque niveau de prix.
Market by Order peut afficher des ordres individuels anonymes et une profondeur plus détaillée.
Même un flux au niveau des ordres ne révèle pas l'identité d'un participant.
Le type de flux compte donc pour déterminer si un nombre affiché représente le total d'un niveau de prix ou un seul ordre anonyme.
Une plateforme de courtier peut également transformer ou limiter les données de la bourse qu'elle affiche.
Notez la source des données avant d'utiliser une capture comme preuve d'exécution.
Les renouvellements peuvent modifier ce que vous observez dans la séquence
Un ordre à quantité affichée peut exposer une nouvelle portion après l'exécution de la portion actuellement affichée.
Les documents Market by Order du CME indiquent que les informations de priorité peuvent changer lorsqu'un ordre est modifié ou renouvelé.
Le résultat exact de l'appariement et de la priorité dépend des règles de la place et du produit.
Ne supposez pas qu'une portion renouvelée conserve la même relation visible dans la file que celle observée avant le renouvellement.
Pour un litige réel sur une exécution, utilisez les accusés de réception des ordres, les horodatages et la spécification actuelle de l'appariement.
Pourquoi les ordres futures sont exécutés à plusieurs prix montre comment rapprocher les exécutions après leur réalisation. [!TRYMARK] Reconstituez une séquence de quantité affichée Supposez qu'un ordre en attente de 100 contrats affiche 10 contrats à la fois. Écrivez la quantité visible après l'exécution de 10, 20 et 60 contrats, puis séparez la taille affichée de la quantité totale restante de l'ordre.
Utilisez une checklist de l'écran de profondeur
Identifiez la bourse et le produit exacts.
Confirmez si votre flux est Market by Price, Market by Order ou une vue dérivée du courtier.
Notez l'horodatage et le mois de contrat.
Séparez la quantité affichée de la liquidité totale déduite.
Ne supposez pas qu'un ordre renouvelé conserve la même priorité sans vérifier les règles de la place.
Utilisez les rapports d'exécution réels pour la quantité exécutée.
Utilisez le statut de l'ordre pour la quantité restante.
Traitez une capture de profondeur comme une observation de données de marché, et non comme un grand livre de compte.
Ce guide explique la mécanique de la quantité affichée. Il ne recommande aucun réglage d'ordre caché ou affiché.
Questions fréquentes
Qu'est-ce qu'un ordre à quantité affichée sur futures ?
C'est un ordre qui ne montre au marché qu'une partie de sa quantité totale. À mesure que la quantité affichée est négociée, une autre portion peut être montrée tandis que la quantité totale subsiste.
Un ordre iceberg est-il la même chose qu'un ordre à quantité affichée ?
Iceberg est un terme courant pour désigner l'affichage d'une partie seulement d'un ordre plus important. La terminologie et la mise en œuvre varient selon la bourse ; utilisez donc la définition formelle de la place pour connaître le comportement réel de l'ordre.
Pourquoi plus de contrats futures ont-ils été négociés que la taille affichée sur mon écran ?
La taille affichée a peut-être été renouvelée, une nouvelle liquidité est peut-être arrivée ou votre flux n'affichait peut-être qu'une vue agrégée ou retardée. Une capture antérieure ne constitue pas un plafond pour la quantité négociée ultérieure.
Puis-je connaître la taille totale cachée à partir de la quantité visible ?
Pas de manière fiable à partir de la seule quantité visible. Une portion affichée ne révèle pas la quantité totale restante derrière elle. Utilisez uniquement les informations fournies par la place ou vos propres relevés d'ordres.