Modifier un ordre de contrats à terme fait-il perdre la priorité dans la file ?
Découvrez pourquoi la modification d'un ordre de contrats à terme peut affecter la priorité dans la file, pourquoi les modifications de prix et de quantité ne sont pas toujours traitées de la même façon et comment vérifier la priorité après une annulation-remplacement.
Réponse directe
Modifier un ordre de contrats à terme peut changer sa priorité dans la file, mais le résultat dépend de ce que vous modifiez et des règles de la place de marché. Ne supposez pas qu'une modification de prix ou de quantité conserve l'horodatage initial ou renvoie tout l'ordre à la fin.
La priorité appartient à l'état actuel de l'ordre
Un ordre limite en attente est en concurrence avec les autres ordres admissibles à son prix.
Sur un marché à priorité prix-temps, les ordres admissibles les plus anciens peuvent être prioritaires par rapport aux plus récents.
D'autres produits peuvent utiliser des méthodes d'allocation qui dépassent le FIFO pur.
Lorsque vous modifiez un ordre, la place de marché décide de la priorité de l'ordre modifié.
Les documents de certification de CME testent explicitement les messages d'annulation-remplacement avec ou sans changement de priorité.
L'effet exact exige donc les règles actuelles du produit et de la saisie d'ordres.
Une modification de prix est plus qu'une commodité d'édition
Supposons qu'un ordre limite d'achat soit en attente à 5 000,00.
Vous le modifiez à 5 000,25.
L'ordre est désormais en concurrence à un autre niveau de prix.
Vous ne devez pas penser que la position dans la file à 5 000,00 se déplace simplement avec l'ordre.
Le nouveau niveau de prix peut avoir ses propres ordres existants et sa propre séquence d'allocation.
Enregistrez l'accusé de réception de la modification et le nouvel état de l'ordre.
Les modifications de quantité peuvent être traitées différemment des modifications de prix
Une modification de quantité n'a pas nécessairement le même effet sur la priorité qu'une modification de prix.
Certaines procédures de la place de marché distinguent les réductions de quantité, les augmentations de quantité et les modifications de prix.
Les tests de certification de CME vérifient explicitement les changements de quantité seuls et les changements de prix pour déterminer leurs éventuels effets sur la priorité.
C'est pourquoi une règle universelle telle que « modifier la taille ne fait jamais perdre la priorité » est dangereuse.
Utilisez la documentation technique et celle du produit de la place de marché en vigueur.
Exemple : estimation de la file avant et après une modification
Supposons un exemple de type FIFO à 5 000,00.
Votre ordre de 3 contrats a 12 contrats devant lui.
Avant toute modification, au moins ces 12 contrats doivent être alloués avant que votre position dans la file ne soit atteinte.
Supposons maintenant que vous modifiiez l'ordre d'une façon qui entraîne une perte de priorité.
Si 25 contrats sont déjà en attente devant l'ordre modifié après sa réintroduction, votre position pratique dans la file a changé de manière importante.
Les chiffres sont hypothétiques.
L'idée est qu'une modification peut changer la quantité de liquidité qui doit être négociée avant que votre ordre ne reçoive une allocation.
Les données du carnet peuvent aider, mais ne constituent pas le relevé final de l'ordre
Market by Order de CME peut exposer des ordres individuels anonymes et des informations de file.
L'interface d'un courtier peut afficher moins de détails.
Même avec des données de marché détaillées, vous avez toujours besoin de l'accusé de réception de la modification et de l'identifiant actuel de l'ordre ou de ses identifiants.
Une estimation à l'écran ne peut pas prouver qu'une annulation-remplacement donnée a conservé la priorité.
Pourquoi un ordre limite de contrats à terme peut être touché sans être exécuté explique pourquoi la position dans la file compte.
Les exécutions partielles rendent le suivi des modifications plus important
Supposons que 2 contrats sur 5 aient déjà été exécutés.
Il n'en reste que 3 en attente.
Si vous modifiez ensuite l'ordre, séparez la position de 2 contrats déjà exécutée de la quantité restante de 3 contrats.
Ne traitez pas les 5 contrats initiaux comme s'ils attendaient encore tous.
La modification s'applique au reliquat actif selon la procédure réelle de l'ordre.
Pourquoi les ordres de contrats à terme sont exécutés à plusieurs prix explique la différence entre la quantité exécutée et la quantité restante. [!TRYMARK] Reconstruire une annulation-remplacement Commencez par un ordre limite d'achat de 3 contrats avec 12 contrats devant lui. Modifiez d'abord la quantité, puis le prix. Pour chaque modification, notez l'accusé de réception, le prix actuel, la quantité restante et le maintien ou non de la priorité.
Utiliser une liste de contrôle des modifications
Notez le produit exact et le mois du contrat.
Notez l'identifiant, le prix, la quantité et l'horodatage de l'ordre initial.
Notez le champ modifié.
Conservez l'accusé de réception de l'annulation-remplacement.
Vérifiez si la place de marché indique que la priorité est conservée ou modifiée.
Séparez la quantité exécutée de la quantité restante.
Ne consultez à nouveau le carnet d'ordres qu'après avoir confirmé le nouvel état de l'ordre.
Ne comparez pas les exécutions avec l'estimation de la file antérieure à la modification.
Ce guide explique les mécanismes des ordres et ne constitue pas une recommandation de modifier ou d'annuler un ordre.
Questions fréquentes
Modifier le prix limite d'un ordre de contrats à terme fait-il perdre la priorité ?
Cela peut arriver. Une modification de prix place l'ordre à un autre niveau de prix, et les règles de la place de marché déterminent la nouvelle priorité. Ne supposez pas que l'ancienne position dans la file est conservée.
Réduire la quantité d'un ordre de contrats à terme conserve-t-il la priorité ?
Cela dépend de la place de marché et du type d'ordre. Les réductions et les augmentations de quantité peuvent être traitées différemment ; vérifiez donc la règle actuelle au lieu d'utiliser une hypothèse universelle.
Une annulation-remplacement crée-t-elle un nouvel ordre de contrats à terme ?
La procédure technique peut conserver ou modifier les identifiants et la priorité selon la place de marché. Utilisez l'accusé de réception d'exécution pour déterminer l'état réel de l'ordre résultant.
Comment savoir si mon ordre modifié a perdu sa priorité ?
Vérifiez la règle de la place de marché, l'accusé de réception de l'annulation-remplacement et les éventuelles données de file au niveau des ordres. Ne le déduisez pas seulement d'une exécution manquée plus tard.