Warum ändern sich Futures-Margin-Anforderungen?
Erfahren Sie, warum die Initial- und Maintenance-Margin bei Futures mit Volatilität und Marktrisiko steigen oder fallen kann, warum Brokeranforderungen von Börsenmindestwerten abweichen und wie Sie Ihren Bargeldpuffer neu berechnen
Kurzantwort
Die Futures-Margin kann sich ändern, auch wenn sich die Kontraktzahl nicht ändert. Clearinghäuser passen Anforderungen an, wenn sich Volatilität, Liquidität, Ereignisrisiko, Korrelationen und andere Risikofaktoren verändern, während Broker mehr als das Börsenminimum verlangen können.
Margin ist eine Sicherheitsleistung für Risiko, keine feste Anzahlung
Futures-Margin ist eine Sicherheitsleistung für die Vertragserfüllung.
Es handelt sich um Geld, das zur Unterstützung des Risikos einer offenen Position verfügbar sein muss.
Sie ist kein fester Prozentsatz, der während der gesamten Laufzeit eines Kontrakts unverändert bleiben muss.
CME erklärt, dass die Anforderungen an die Sicherheitsleistung je nach Produkt und Marktvolatilität variieren.
Wenn sich das Risikoumfeld ändert, kann sich auch die erforderliche Sicherheit ändern.
Höhere Volatilität kann zu höherer Margin führen
CME erklärt, dass die Margin regelmäßig angepasst wird, wenn sich die Marktvolatilität ändert.
Wenn die täglichen Kursbewegungen größer werden, können die möglichen Verluste während des Liquidationszeitraums steigen.
Das Clearinghaus kann darauf mit einer Erhöhung der Margin reagieren.
Wenn die Volatilität sinkt und das modellierte Risiko abnimmt, kann die Margin ebenfalls reduziert werden.
Bei der Änderung geht es um die Risikoabdeckung, nicht um eine Einschätzung, dass der Markt steigen oder fallen sollte.
Margin-Modelle verwenden mehr als eine Eingabe
Das Margin-Modell von CME berücksichtigt historische und zukunftsgerichtete Volatilität.
Es berücksichtigt außerdem Liquidität, Saisonalität, Korrelationen, makroökonomische Bedingungen, Ereignisrisiko, geopolitisches Risiko und produktspezifische Merkmale.
Daher können zwei Produkte mit ähnlichem Nominalwert sehr unterschiedliche Margin-Anforderungen haben.
Das bedeutet auch, dass sich die Margin eines Produkts ändern kann, obwohl sein Kontraktmultiplikator exakt gleich bleibt.
Margin und Hebel bei Futures erklärt, warum Sicherheitsleistung und Nominalexposition getrennte Begriffe sind.
Beispiel: Dieselbe Position benötigt mehr Barmittel
Angenommen, Sie halten 3 Kontrakte.
Die Initial Margin beträgt derzeit 6.000 $ je Kontrakt.
Die gesamte Initial Margin beträgt:
3 × 6.000 $ = 18.000 $.
Die Anforderung steigt später auf 7.500 $ je Kontrakt.
Dieselbe Position mit 3 Kontrakten benötigt nun:
3 × 7.500 $ = 22.500 $.
Die erforderliche Sicherheit ist gestiegen um:
22.500 $ − 18.000 $ = 4.500 $.
Ihre Kontraktzahl hat sich nicht geändert.
Die Risikoanforderung hat sich geändert.
Initial Margin und Maintenance Margin können beide relevant sein
Die Initial Margin ist der Betrag, der nach den geltenden Regeln zur Eröffnung oder Wiederherstellung einer Position erforderlich ist.
Die Maintenance Margin ist die niedrigere Schwelle, die im Lauf der Zeit gehalten werden muss.
Fällt das Kontoeigenkapital unter die Maintenance Margin, kann das Konto einem Margin Call oder einem Liquidationsprozess ausgesetzt sein.
Eine Änderung einer der beiden Größen kann den benötigten Bargeldpuffer verändern.
Initial Margin im Vergleich zur Maintenance Margin erklärt die beiden Schwellenwerte.
Börsenminimum und Brokeranforderung können abweichen
Das Clearinghaus legt Mindestanforderungen an die Sicherheitsleistung für Clearingmitglieder und Kundenportfolios fest.
Ein Broker kann über das Börsenminimum hinaus zusätzliche Mittel verlangen.
Diese zusätzliche Anforderung kann die eigene Risikopolitik des Brokers, den Kontotyp, Konzentration, Intraday-Regeln oder die Marktbedingungen widerspiegeln.
Nehmen Sie nicht an, dass der Betrag auf der Website der Börse exakt dem Betrag in Ihrem Brokerkonto entspricht.
Prüfen Sie beide Quellen.
Eine Marginerhöhung kann relevant werden, bevor ein Kursverlust eintritt
Ein Händler kann mehr Sicherheit benötigen, weil die erforderliche Margin gestiegen ist, selbst wenn der Futurespreis gegenüber der vorherigen Bewertung unverändert ist.
Das unterscheidet sich von einem Margin Call, der entsteht, weil Handelsverluste das Kontoeigenkapital verringern.
Beide Effekte können auch gemeinsam auftreten.
Ein volatiler Markt kann sowohl Verluste erzeugen als auch die erforderliche Margin erhöhen.
Bargeldpuffer bei Futures vor einem Margin Call zeigt, wie Kontoeigenkapital und erforderliche Sicherheit getrennt werden. [!TRYMARK] Ihre Bargeldanforderung neu berechnen Verwenden Sie 3 Kontrakte, deren Initial Margin je Kontrakt von 6.000 $ auf 7.500 $ steigt. Berechnen Sie die alte und neue Anforderung, den Anstieg und die verbleibenden freien Barmittel bei zwei unterschiedlichen Kontoständen.
Verwenden Sie eine Checkliste für Marginaländerungen
Bestätigen Sie Produkt und Kontraktmonat genau.
Notieren Sie aktuelle Initial- und Maintenance-Margin.
Notieren Sie, ob es sich um Börsen- oder Brokermargin handelt.
Prüfen Sie das Wirksamkeitsdatum jeder angekündigten Änderung.
Berechnen Sie die Gesamtanforderung für Ihre tatsächliche Kontraktzahl neu.
Berechnen Sie die freien Barmittel nach der Änderung neu.
Trennen Sie Marginerhöhungen von Mark-to-Market-Verlusten.
Prüfen Sie Spread- oder Portfolioverrechnungen separat.
Behandeln Sie alte Marginwerte nicht als dauerhaft.
Dieser Leitfaden erklärt die Mechanik von Sicherheitsleistungen und nicht, wie viel Hebel Sie verwenden sollten.
Häufige Fragen
Warum ist meine Futures-Margin-Anforderung gestiegen?
Das Clearinghaus oder der Broker kann die Anforderung erhöht haben, weil das modellierte Marktrisiko gestiegen ist, etwa durch höhere Volatilität, geringere Liquidität, Ereignisrisiko oder andere Portfoliokriterien.
Kann sich die Futures-Margin ändern, während ich die Position bereits halte?
Ja. Margin-Anforderungen können sich während der Laufzeit einer offenen Position ändern, sodass eine bestehende Position später mehr oder weniger Sicherheit erfordern kann.
Ist die Futures-Margin eines Brokers immer gleich der Börsenmargin?
Nein. Broker können nach ihren eigenen Risikokontrollen mehr als das Börsenminimum verlangen.
Kann ich einen Margin Call erhalten, obwohl sich der Futurespreis nicht bewegt hat?
Möglicherweise, wenn die erforderliche Margin im Verhältnis zum verfügbaren Kontoeigenkapital ausreichend steigt. Das ist von einem durch Mark-to-Market-Verluste verursachten Call getrennt.