Treasury-Futures-Roll: Kontraktmonate, Spreads und Notice-Termine

Ein Futures-Roll ist ein Wechsel zwischen zwei benannten Kontraktmonaten und keine Verlängerung desselben Kontrakts. Um ein Long-Exposure über einen Roll hinweg zu halten, wird der nahe Monat ausgeglichen und ein späterer Monat eröffnet; bei einer Short-Position werden die entgegengesetzten Seiten verwendet. Der neue Monat kann einen anderen Preis, ein anderes Liquiditätsprofil, eine andere Marginbehandlung und andere Endbedingungen haben, auch wenn er zur selben Produktfamilie gehört.

Was Treasury-Futures sind erklärt, warum eine Treasury-Futuresposition ihr exaktes Produkt und ihren Kontraktmonat braucht. Mechanik des Futureskontrakt-Rolls erklärt die Zwei-Leg-Struktur, die für Futuresmärkte allgemein gilt.

Bei standardmäßigen lieferfähigen Treasury-Produkten löscht ein Roll die Notice- oder Lieferregeln des nahen Kontrakts nicht. Er ändert die Position von einem Kontraktdatensatz in einen anderen. Halte beide Monate in Orderticket, Abrechnung und späterem Vergleich sichtbar.

Die Handelsaktivität kann sich vom nahen Treasury-Kontrakt in einen späteren verschieben, wenn sich der Kontrakt seinem Endprozess nähert. Auch ein Datenanbieter kann ändern, welchen Monat er als Frontmonat oder kontinuierliche Serie behandelt. Solche Beobachtungen können den Marktfokus beschreiben, verpflichten einen Halter aber nicht, an einem bestimmten Tag eine Handlung vorzunehmen.

Für die standardmäßigen vierteljährlichen Treasury-Note- und Bond-Futures, die in den Lieferunterlagen der CME beschrieben werden, sind März, Juni, September und Dezember Liefermonate. Dieser Kalender legt den Kontraktzyklus fest, aber keine persönliche Rollfrist.

Es gibt kein dauerhaft gültiges, einheitliches Roll-Datum für Treasury-Futures, das den aktuellen Kontraktkalender und die Kontopolicy ersetzt. Historische Rollbeobachtungen oder Marktkonventionen können sich ändern, und der Liquiditätsübergang eines Produkts ist nicht dasselbe wie seine Notice-, letzte Handels- oder Lieferfrist. [!WARNING] Einen Chartwechsel nicht als persönliche Frist verwenden Die Übergabe einer kontinuierlichen Serie oder ein häufig diskutiertes Rollfenster ändert nicht den Kontraktmonat, den ein Konto hält. Lies für das exakte Produkt die aktuellen Börsenspezifikationen und Brokerverfahren, bevor du annimmst, wann eine Position geändert werden kann, muss oder sollte

Bei einem physisch gelieferten Treasury-Note- oder Bond-Future kann nach dem produktspezifischen Lieferprozess eine Notice oder Lieferung eintreten. Die anwendbaren Daten können sich zwischen Treasury-Produkten unterscheiden und bereits vor dem letzten Handelstag relevant sein. Ein standardmäßiger vierteljährlicher Lieferzyklus darf nicht auf jeden Treasury-bezogenen Future übertragen werden.

Erster Notice Day und letzter Handelstag trennt diese Lebenszyklusbegriffe. Cheapest-to-Deliver bei Treasury-Futures ergänzt die Lieferkorbegrenzung, die nur für den relevanten lieferfähigen Kontrakt und Monat gilt.

Bar abgerechnete Yield-Futures und andere Treasury-bezogene Produkte können eigene Listungsmonate und Schlussregeln haben. Übertrage den Notice-Zeitplan eines physisch gelieferten Kontrakts nicht auf ein bar abgerechnetes Produkt, nur weil beide Namen eine Treasury-Laufzeit enthalten.

Ein Treasury-Kalenderspread ist das quotierte Verhältnis zwischen zwei angegebenen Kontraktmonaten. Ein Roll kann als einzelne Legs oder, wenn verfügbar, über einen Spreadmechanismus eingegeben werden. In beiden Fällen solltest du nahen Monat, späteren Monat, Seite, Stückzahl, Spreadkonvention, Fills, Zeitstempel und jede verbleibende Position im nahen Monat festhalten.

Futures-Kalenderspreads erklärt, warum ein Spread ein Verhältnis zwischen Monaten und keine einfache Sicht auf Cashrenditen ist. Bei standardmäßigen Treasury-Futures mit festem Nominalwert halten gleiche Kontraktzahlen in benachbarten Quartalen nicht unbedingt dasselbe Risiko-Exposure. Das relevante Lieferwertpapier und die Sensitivität können sich ändern. Ein „Tail“ ist ein produktspezifisches Anpassungskonzept und keine allgemeine Eins-zu-eins-Rollregel.

Leite aus einer Überschriftendifferenz nicht auf einen ausgeführten Spread. Ein angezeigter Spread, zwei einzelne Fills und eine abgeschlossene Zwei-Leg-Position können unterschiedliche Datensätze mit unterschiedlichem Timing und unterschiedlichen Ausführungsdetails sein.

Ein kontinuierlicher Futureschart kann Kontraktmonate zusammenfügen oder wechseln, damit eine Serie zur Anzeige nützlich bleibt. Der Übergang kann eine sichtbare Änderung des Preisniveaus erzeugen, weil die beiden Monate unterschiedliche Kontrakte sind. Er gleicht den alten Monat nicht aus und eröffnet den neuen nicht im Konto des Nutzers.

Kontinuierliche Futurescharts im Vergleich zu handelbaren Kontrakten erklärt den Unterschied zwischen einer Chartkonstruktion und einem gehaltenen Instrument. Verwende beim Prüfen einer nach dem Chartwechsel noch offenen Position das tatsächliche Produktsymbol und den Monat aus Konto- oder Handelsdatensatz. [!TRYMARK] Vor und nach der Änderung einen Treasury-Roll-Datensatz erstellen Speichere vor einem Roll exaktes Produkt, nahen Monat, Zielmonat, Seite, Stückzahl, Quotierungskonvention, aktuellen Börsenkalender, Kontofrist und Quelle. Speichere nach der Ausführung beide Legs, Fills, Zeitstempel, verbleibende Stückzahl des nahen Monats, Stückzahl des neuen Monats sowie jede angezeigte Broker-Margin- oder Lieferstatusinformation.

Dieser Leitfaden beschreibt Lebenszyklus und Aufzeichnung. Er ist keine Empfehlung zu rollen, zu halten, einen Spread einzugeben, Lieferung anzunehmen oder das Preisverhältnis zwischen Treasury-Kontraktmonaten vorherzusagen. Für eine tatsächliche Position gelten Börsenregeln, Clearing, Marktbedingungen und Kontobedingungen.