US-Schatzwechsel oder CD: Diskontsatz, APY und Verfügbarkeit vergleichen

Ein US-Schatzwechsel (Treasury bill, T-Bill) ist eine direkte Schuldverpflichtung der US-Bundesregierung mit höchstens einem Jahr Laufzeit. Er wird meist unter dem Nennwert ausgegeben und bei Fälligkeit zum Nennwert zurückgezahlt. Die Differenz ist der Ertrag. Ein Einlagenzertifikat (CD) ist dagegen eine befristete Bankeinlage mit vertraglichen Bedingungen. Für bestimmte CDs bei FDIC-versicherten Banken kann Einlagenschutz gelten. {source:treasuryDirectUnderstandingPricing} {source:fdicInsuredDeposits}

Der Diskontsatz eines T-Bills bezieht sich auf den Nennwert und verwendet ein 360-Tage-Jahr: Preis = Nennwert × (1 − Diskontsatz × Resttage / 360). Die APY einer CD annualisiert die Zinsen und Zinseszinsen über die tatsächliche Vertragslaufzeit. Unterschiedliche Bezugsgrößen und Zeitkonventionen machen einen direkten Prozentvergleich irreführend. {source:treasuryDirectUnderstandingPricing} {source:cfpbApyAppendixA}

Ein hypothetischer T-Bill mit 10.000 US-Dollar Nennwert, 91 Tagen Restlaufzeit und 4,00% Diskontsatz kostet 10.000 × (1 − 0,04 × 91 / 360) = 9.898,89 US-Dollar. Bei Fälligkeit zahlt er 10.000 US-Dollar; der Gewinn vor Steuern beträgt 101,11 US-Dollar. Auf den Kaufpreis bezogen und mit 365 Tagen einfach annualisiert sind das rund 4,097%.

Wer dieselben 9.898,89 US-Dollar für 91 Tage zu einer angenommenen APY von 4,10% in eine CD legt, erhält nach Zins = Kapital × ((1 + APY)^(Tage / 365) − 1) etwa 99,66 US-Dollar Zinsen und rund 9.998,55 US-Dollar bei Fälligkeit. Unter diesen Annahmen bringt der T-Bill vor Steuern etwa 1,45 US-Dollar mehr. Das veranschaulicht Quotierungskonventionen, nicht heutige Zinsen oder eine Prognose. Auktionspreis, CD-Verzinsung, Tageszählung, Gebühren und Abrechnung können das Ergebnis ändern. {source:cfpbApyAppendixA}

Zinsen aus US-Schatzwechseln sind grundsätzlich bundessteuerpflichtig, aber von einzelstaatlichen und lokalen Einkommensteuern befreit. CD-Zinsen gelten in der Regel als Zinsertrag; die einzelstaatliche Behandlung hängt von Recht und Konto ab. Eine Steuerdifferenz kann den Nettobetrag beeinflussen, garantiert aber keinen höheren Nettoertrag des T-Bills. Das Beispiel ist vor Steuern und keine persönliche Steuerberechnung. {source:irsPublication5502025}

Eine berechtigte CD bei einer FDIC-versicherten Bank ist grundsätzlich bis 250.000 US-Dollar je Einleger, versicherter Bank und Eigentumskategorie geschützt. Kapital und aufgelaufene Zinsen sowie weitere Einlagen derselben Kategorie bei derselben Bank werden zusammengezählt. Ein Bankenname im Brokerkonto beweist keine volle Deckung. Ein T-Bill ist kein FDIC-versichertes Bankguthaben, sondern ein US-Staatspapier. Keine der beiden Schutzarten garantiert Kaufkraft oder einen Verkaufspreis vor Fälligkeit. {source:fdicInsuredDeposits} {source:fdicShoppingForCD}

Bei einer direkt bei der Bank gekauften CD kann eine vertragliche Vorfälligkeitsentschädigung anfallen. Eine Broker-CD lässt sich möglicherweise nicht bei der Bank vorzeitig einlösen; ein Verkauf am Zweitmarkt kann einen Verlust bringen oder mangels Markt scheitern. Auch T-Bills können über einen Broker vorzeitig zum Marktpreis verkauft werden. Neue marktfähige TreasuryDirect-Wertpapiere müssen grundsätzlich 45 Kalendertage gehalten werden, bevor sie übertragen oder verkauft werden; für Wiederanlage gibt es eine Ausnahme. {source:finraBrokeredCDNotice} {source:treasuryDirectBuyingMarketableSecurity}

Ein T-Bill zahlt bei Fälligkeit den Nennwert; der Satz einer künftigen Auktion ist nicht vorab festgelegt. Wer laufend kurze Bills kauft, trägt Wiederanlagerisiko. Manche Bank-CDs verlängern sich automatisch, wenn der Kunde während eines Mitteilungsfensters nichts unternimmt; Laufzeit und Zins können sich ändern. Prüfe Mitteilung, Kulanzfrist, Verlängerungsbedingungen und Kündigungsstrafe. Ein Kündigungsrecht der Bank ist nicht das gleiche wie ein jederzeitiges Verkaufsrecht des Anlegers. {source:treasuryDirectBuyingMarketableSecurity} {source:fdicShoppingForCD}

Vergleiche zuerst dieselbe Zahl an Tagen und denselben Anfangsbetrag. Notiere beim T-Bill Nennwert, Diskontsatz, Kaufpreis, Fälligkeitsbetrag und Renditekonvention; bei der CD APY, Laufzeit, Verzinsung, Einlage, Fälligkeitsbetrag und Gebühren. Beziehe auch ungenutztes Restgeld ein. Prüfe anschließend Bank, aggregierten FDIC-Schutz, Steuern, Ausstieg, Übertragung und automatische Verlängerung. Mehr dazu: T-Bill-Leiter und Treasury-Auktionsergebnisse lesen.