Preis und impliziter Satz von SOFR-Futures: 100 minus Satz erklärt
Erfahren Sie, wie ein SOFR-Futures-Preis in einen kontraktdefinierten Satz übersetzt wird, warum SR1 und SR3 unterschiedliche Berechnungsfenster verwenden und warum das Ergebnis weder der heutige SOFR noch eine geldpolitische Garantie ist
Kurzantwort
Ein einmonatiger SOFR-Futures-Kontrakt, SR1, und ein dreimonatiger SOFR-Futures-Kontrakt, SR3, verwenden eine IMM-Index-Preiskonvention: 100 minus ein kontraktdefinierter Satz. Für ein benanntes Produkt, einen Monat und ein Preisfeld ziehen Sie den verifizierten Preis von 100 ab, um diesen Kontraktsatz abzulesen. Vor der Endabrechnung ist der Satz jedoch ein Marktdatensatz für das definierte Berechnungsfenster des Produkts. Er ist weder eine garantierte nächste SOFR-Feststellung noch eine FOMC-Entscheidung, ein endgültiger realisierter Durchschnitt oder ein persönliches Gewinn-und-Verlust-Ergebnis
Beginnen Sie mit dem exakten Preisdatensatz von SR1 oder SR3
Die Bezeichnung „SOFR-Futures“ identifiziert keine einzelne Berechnung. Beginnen Sie mit Produktcode, benanntem Monat-Jahr, Preisfeld, Zeitstempel, Quelle und aktueller Kontraktspezifikation. SR1 und SR3 beziehen sich beide auf SOFR, verwenden aber unterschiedliche Beobachtungszeiträume und Endberechnungen. Ein Preis ohne diese Felder kann nicht angeben, welchen Satzdatensatz er repräsentiert
SOFR selbst ist ein breites Maß für die Kosten der durch Treasury-Wertpapiere besicherten Übernachtkreditaufnahme und wird von der Federal Reserve Bank of New York veröffentlicht. Er ist weder der Zielkorridor der Federal Reserve noch eine geldpolitische Entscheidung. SOFR-Futures gegenüber Fed-Funds-Futures grenzt SOFR von EFFR ab und erklärt, warum eine Bezeichnung für einen Zins-Futures-Kontrakt seinen Referenzsatz und sein Berechnungsfenster behalten muss
Halten Sie auch das Notierungsfeld fest. Letzter Handel, Geldkurs, Briefkurs, Tagesabrechnung und Endabrechnung sind unterschiedliche Datensätze. Eine Berechnung des impliziten Satzes ist nur so aussagekräftig wie das konkrete Feld und der Zeitpunkt, von denen sie ausgeht
Lesen Sie 100 minus Satz als kontraktdefinierten impliziten Satz
CME beschreibt SR1- und SR3-Preise in der IMM-Index-Konvention 100 minus R. Wenn der verifizierte Preis 96,2500 beträgt, ergibt sich rechnerisch ein R von 3,7500 Prozentpunkten p.a. Diese Operation liest den in der Preiskonvention des Kontrakts enthaltenen Satz ab; sie identifiziert die Satzberechnung erst, wenn Sie zusätzlich das Produkt bestimmen
Bei SR1 wird R aus dem arithmetischen Durchschnitt des täglichen SOFR während des Liefermonats definiert. Bei SR3 wird R aus dem täglichen Aufzinsen des SOFR über das Referenzquartal definiert. Die gleich aussehende 100-minus-Preiskonvention macht daher einen SR1-Preis und einen SR3-Preis nicht austauschbar. Einmonatige gegenüber dreimonatigen SOFR-Futures beschreibt die unterschiedlichen Zeiträume und Berechnungen
Die Umkehrrichtung ist nützlich, aber begrenzt: Bei konstantem exaktem Produkt und gleicher Kontraktdefinition entspricht ein niedrigerer kontraktdefinierter R einem höheren IMM-Index-Preis. Daraus geht nicht hervor, warum sich der Markt bewegt hat, was ein geldpolitisches Gremium entscheiden wird oder wie sich ein anderes Zinsprodukt verhalten muss
Trennen Sie realisierte SOFR-Beobachtungen vom marktimplizierten Rest
Bevor der Referenzzeitraum eines Kontrakts beginnt, kann sein Preis als Marktdatensatz für die zukünftige kontraktdefinierte Berechnung gelesen werden. Sobald der Zeitraum läuft, kann ein Teil der endgültigen Berechnung bereits veröffentlichte SOFR-Beobachtungen enthalten, während ein anderer Teil weiterhin die Marktpreisbildung für den verbleibenden Zeitraum widerspiegelt. Die ganze Zahl als einfache Prognose zu bezeichnen, verwischt diesen Unterschied
Das ist besonders bei einem nahen SR3-Kontrakt wichtig. CME erklärt, dass der Kontraktsatz nach Beginn des Referenzquartals bekannte veröffentlichte SOFR-Werte mit Erwartungen für die in diesem Zeitraum noch verbleibenden Tage verbindet. Auch SR1 wird im Verlauf seines Liefermonats zunehmend durch realisierte Tagesbeobachtungen bestimmt. Die verbleibende Unsicherheit kann abnehmen, ohne dass der laufende Preis zur offiziellen Endabrechnung wird
Endabrechnung von SOFR-Futures erklärt, was geschehen muss, bevor ein auslaufendes Produkt seinen endgültigen, von der Börse definierten Wert erhält. Halten Sie diesen Enddatensatz auch dann getrennt von einem laufenden Bildschirmpreis, wenn der Kontrakt kurz vor dem Ende steht [!WARNING] Machen Sie aus 100 minus Preis keine geldpolitische Garantie Eine 100-minus-Satz-Berechnung verwandelt eine Futures-Notierung nicht in eine sichere FOMC-Entscheidung, nächste SOFR-Feststellung, endgültige SOFR-Durchschnittsrate oder ein Kontenergebnis. Führen Sie Produkt, Monat, Referenzzeitraum, Preisfeld, Zeitstempel und Quelle bei jeder Aussage zum impliziten Satz mit
Ein marktimplizierter Kontraktsatz ist kein FOMC-Ergebnis
SOFR-Futures können Teil eines Marktkommentars zu geldpolitischen Erwartungen sein, aber der Kontraktpreis bleibt ein Marktdatensatz und ist weder eine Stimmenauszählung noch eine Garantie. SOFR ist eine Übernacht-Benchmark für Treasury-Repo-Geschäfte, während geldpolitische Entscheidungen und ihre Übertragung auf Marktsätze getrennte Prozesse sind. Unterschiedliche Kontrakte können um dieselbe geldpolitische Sitzung auch unterschiedliche Daten oder Berechnungsfenster abdecken
Vermeiden Sie es, eine Aussage wie „der kontraktdefinierte Satz des SR3-Kontrakts hat sich geändert“ zu „der nächste Leitzins hat sich geändert“ zu verkürzen. Eine brauchbare Beobachtung nennt den exakten Kontrakt und sagt, ob sie einen Preis, den kontraktdefinierten 100-minus-Satz, veröffentlichte SOFR-Beobachtungen oder ein externes geldpolitisches Maß beschreibt. So bleibt sichtbar, was die Daten tatsächlich aussagen
Bei einem Vergleich mit 30-Tage-Fed-Funds-Futures müssen der eigenständige EFFR-Referenzsatz und die Mittelwertregel sichtbar bleiben. Gleiche Preiskonventionen beweisen keine gleichen Eingaben oder Ergebnisse
Trennen Sie die Interpretation einer Notierung von Gewinn und Verlust einer Position
Ein impliziter Kontraktsatz ist die Interpretation einer Notierung und keine Kontobewertung. Die Beziehung zwischen einer Preisbewegung und dem Liquiditätsergebnis einer Position hängt vom exakten Produkt, der Kontrakteinheit, der Kontraktzahl, dem Handelspreis, dem aktuellen Feld, Gebühren, Margin und Kontoregeln ab. Die wachsende Zahl realisierter Beobachtungen bei einem nahen Kontrakt ersetzt diese getrennten Kontodatensätze nicht
Abrechnungspreis von Futures gegenüber letztem Handel hilft bei der Entscheidung, welches Marktfeld ein Vergleich verwendet. Tick-Wert und Kontraktmultiplikatoren von Futures trennt anschließend eine notierte Bewegung vom durch den Kontrakt bestimmten Geldwert. Verwenden Sie beides, bevor Sie ein Kontenergebnis beschreiben [!TRYMARK] Speichern Sie einen vollständigen SOFR-Preisdatensatz Halten Sie SR1 oder SR3, Monat-Jahr, angezeigtes Preisfeld, Zeitstempel, Quelle, Beginn und Ende des Referenzzeitraums sowie fest, ob bereits veröffentlichte SOFR-Beobachtungen zur Endberechnung gehören. Führen Sie Multiplikator, Handelspreis und Positionsmenge in einem getrennten Kontodatensatz, statt 100 minus Preis als persönlichen Gewinn oder Verlust zu behandeln
Dieser Leitfaden erklärt eine Preiskonvention und einen Kontraktdatensatz. Er ist keine Empfehlung, SOFR-Futures zu handeln, Geldpolitik vorherzusagen oder ein Konto zu bewerten. Für eine tatsächliche Position gelten aktuelle Börsenregeln, Veröffentlichungen der Referenzsätze, Marktdaten und Kontobedingungen
Häufige Fragen
Bedeutet ein SOFR-Futures-Preis von 95,75, dass SOFR genau 4,25 % betragen wird?
Es bedeutet, dass 100 minus dem angezeigten Preis in der IMM-Index-Konvention dieses Kontrakts 4,25 ergibt. Die Bedeutung dieses Satzes hängt weiterhin davon ab, ob es sich um SR1 oder SR3, seinen benannten Monat, seinen Referenzzeitraum, das Preisfeld und den Zeitpunkt der Beobachtung handelt
Ist 100 minus ein SOFR-Futures-Preis eine FOMC-Prognose?
Nein. Es ist ein kontraktdefinierter Marktsatz. Er kann neben geldpolitischen Erwartungen besprochen werden, garantiert aber weder eine FOMC-Entscheidung noch einen Zielkorridor oder eine zukünftige SOFR-Veröffentlichung
Enthält der Preis eines nahen SOFR-Futures nur zukünftige Beobachtungen?
Nicht unbedingt. Sobald der relevante Zeitraum eines Kontrakts begonnen hat, können veröffentlichte SOFR-Werte bereits in seine spätere Berechnung eingehen, während die verbleibenden Tage weiterhin im Marktpreis abgebildet werden
Kann ich SR1- und SR3-Preise vergleichen, indem ich den einen vom anderen abziehe?
Nicht, ohne zuvor ihre unterschiedlichen Produkte, benannten Monate, Referenzzeiträume, Berechnungsmethoden, Preisfelder, Zeitstempel und Kontrakteinheiten festzuhalten. Sie verwenden verwandte, aber unterschiedliche kontraktdefinierte Sätze
Entspricht eine Bewegung um einen Basispunkt meinem persönlichen Gewinn oder Verlust?
Nicht allein. Die Liquiditätswirkung hängt von der aktuellen Einheit des exakten Kontrakts, Ihrer Menge, dem Handelspreis, dem Bewertungsfeld, Gebühren und Kontobedingungen ab