Einzelhandelsumsätze und PCE-Konsumausgaben: Warum sie sich unterscheiden

Die Frage „Geben Verbraucher weiterhin Geld aus?“ kann sich auf mehr als eine Wirtschaftsreihe beziehen. Das US Census Bureau veröffentlicht eine vorläufige monatliche Schätzung der Einzelhandels- und Gastronomieumsätze. Das Bureau of Economic Analysis (BEA) veröffentlicht persönliche Konsumausgaben als Teil der Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnungen. Beide helfen, die Nachfrage zu beschreiben, und können sich parallel bewegen. Ihre Abgrenzungen, Datenquellen, Veröffentlichungsstufen und Preisbehandlungen unterscheiden sich jedoch.

Die Einzelhandelsumsätze schätzen die Einnahmen von Betrieben, die dem Einzelhandel oder der Gastronomie zugeordnet sind. PCE schätzt den Wert einer viel breiteren Auswahl von Waren und Dienstleistungen, die von in den USA ansässigen Haushalten und gemeinnützigen Organisationen im Dienst von Haushalten konsumiert werden. Das BEA verwendet Einzelhandelsdaten für viele Warengruppen und kombiniert sie dann mit anderen Quellen und Methoden. Es benennt nicht einfach die Gesamtsumme des Census Bureau um.

Diese Unterscheidung trennt PCE-Ausgaben auch vom PCE-Preisindex. PCE-Ausgaben sind ein Geldwert des Konsums. Der PCE-Preisindex erfasst die Preise des abgedeckten Konsumkorbs. Ein Bericht kann sowohl nominale Ausgaben als auch eine inflationsbereinigte, reale Messgröße zeigen; das Wort „PCE“ allein sagt daher nicht, welche Tabelle oder Reihe eine Schlagzeile meint. Die breiteren Indexgrenzen vergleicht CPI, PCE und BIP-Deflator; die Bedeutung von Gesamt- und Kernraten erklärt Gesamtinflation und Kerninflation.

Die vorläufige Monthly Retail Trade Survey (MARTS) schätzt die Umsätze von Einzelhandels- und Gastronomiebetrieben in den USA. Unternehmen melden ihre Umsätze in Dollar für den Bezugsmonat. Die Reihe ist nach der Haupttätigkeit der Betriebe und nach Branchen gruppiert. Sie ist keine vollständige Zählung jedes Eigentümerwechsels bei einer bestimmten Produktart. Das Census Bureau weist darauf hin, dass Umsätze von Herstellern, Großhändlern und Betrieben, die überwiegend außerhalb des Einzelhandels eingeordnet sind, nicht in der Einzelhandelsschätzung enthalten sind. Die [Definitionen und Hinweise zum Erfassungsbereich]({source:censusRetailDefinitions}) erläutern diese Branchengrenze.

Die veröffentlichte Schlagzeilenzahl kann saisonbereinigt und um Unterschiede bei Feiertagen und Handelstagen bereinigt sein, wird aber nicht um Preisänderungen korrigiert. Eine höhere Gesamtsumme in Dollar kann auf mehr verkaufte Einheiten, höhere Preise, eine andere Mischung aus Waren und Dienstleistungen oder eine Kombination davon zurückgehen. „Saisonbereinigt“ bedeutet, dass ein wiederkehrendes Kalendermuster herausgerechnet wird; es wandelt laufende Dollar nicht in reale Produktion um. Das Census Bureau weist Befragte außerdem an, erhobene und an die Regierung abgeführte Verkaufssteuern auszuschließen; einige Verbrauchsteuern bleiben jedoch in den gemeldeten Einnahmen enthalten.

Gastronomie und Ausschank sind neben dem Einzelhandel in der häufig zitierten vorläufigen Gesamtsumme enthalten. Viele andere von Haushalten konsumierte Dienstleistungen – etwa medizinische Versorgung, Wohnleistungen, Bildung und Finanzdienstleistungen – liegen außerhalb der Einzelhandels- und Gastronomieabdeckung dieses Berichts. Übt ein Einzelhändler auch Großhandelsaktivitäten aus, ordnet das Census Bureau den Betrieb nach seiner hauptsächlichen Einnahmequelle ein und erhebt die gemeldeten Umsätze nach den Regeln der jeweiligen Erhebung. Lesen Sie „Einzelhandelsumsätze“ nicht als „alle Warenkäufe der Haushalte“.

Das BEA definiert persönliche Konsumausgaben als den Wert von Waren und Dienstleistungen, die von US-Einwohnern oder in ihrem Auftrag gekauft werden. Das Konzept der Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnungen umfasst Haushalte und gemeinnützige Organisationen im Dienst von Haushalten. Es beschränkt sich nicht auf Zahlungen, die ein Haushalt direkt in einem Geschäft leistet: So werden bestimmte medizinische Leistungen, die eine Versicherung oder ein staatliches Programm bezahlt, als Konsum im Auftrag eines Haushalts erfasst. PCE enthält außerdem bestimmte imputierte Dienstleistungen, etwa die Wohnleistung eines selbst genutzten Hauses. Das BEA fasst das Konzept in seinem [Überblick zu Konsumausgaben]({source:beaPceCoverage}) und im [Methodenkapitel zu PCE]({source:beaNipaPceMethods}) zusammen.

Diese Abgrenzung erklärt, warum PCE eine große Bandbreite an Dienstleistungen enthält, während sich Einzelhandelsumsätze auf Einzelhandels- und Gastronomiebetriebe konzentrieren. Die Miete eines Haushalts, eine von einer Versicherung finanzierte medizinische Leistung oder eine Finanzdienstleistung kann zu PCE beitragen, ohne als Verkauf in einem Einzelhandelsgeschäft zu erscheinen. PCE ist eine statistische Schätzung des Konsums nach den Volkswirtschaftlichen Gesamtrechnungen und keine Summe der Kontoauszüge eines typischen Haushalts.

Das BEA unterscheidet außerdem Schätzungen in laufenden Dollar von realen PCE. PCE in laufenden Dollar bewertet den Konsum zu den Preisen der jeweiligen Periode. Reale PCE verwendet Preisindizes, um Preisänderungen herauszurechnen und Änderungen der konsumierten Menge zu schätzen. Der zugehörige verkettete Mengenindex spiegelt veränderliche Ausgabengewichte wider; er entsteht in der Regel nicht dadurch, dass für jede Kategorie ein einziger Festpreis angesetzt wird. Der PCE-Preisindex ist ein separates Maß für Preisänderungen, auch wenn er im selben volkswirtschaftlichen Rechnungsrahmen berechnet wird.

Einzelhandelsdaten sind wichtige Eingaben für die Berechnungen des BEA, insbesondere für viele Warengruppen. Das [NIPA-Handbuchkapitel zu PCE]({source:beaNipaPceMethods}) beschreibt die Einzelhandels-Kontrollmethode, die für die meisten Warengruppen eingesetzt wird, sowie weitere Indikatoren für die übrigen Kategorien. Für Dienstleistungen stützt sich das BEA auf verschiedene Quellen, darunter Census-Erhebungen zu Dienstleistungen, Verwaltungsdaten und andere kategoriespezifische Indikatoren. Wenn keine zeitnahe direkte Messung vorliegt, werden manche Schätzungen auch imputiert oder anhand von Beurteilungstrends fortgeschrieben.

Auch die vorläufige Census-Erhebung und die spätere Monatserhebung sind unterschiedliche Veröffentlichungsstufen. Das Census Bureau erstellt aus MARTS eine frühe Schätzung und überarbeitet sie mit späteren Informationen aus seiner umfassenderen Monthly Retail Trade and Food Services Survey. Anschließend schätzt das BEA PCE nach detaillierteren Kategorien und einem eigenen Zeitplan für Quelldaten und Volkswirtschaftliche Gesamtrechnungen. Die Eingaben können sich überschneiden, aber Abdeckung und Umformungen unterscheiden sich. Lesen Sie die [Methodik der vorläufigen Erhebung]({source:censusRetailMartsMethodology}) zusammen mit dem BEA-Kapitel, statt anzunehmen, dass die Monatssummen übereinstimmen müssten.

Eine Überschneidung bedeutet nicht, dass jeder Dollar in beiden Reihen gleich gezählt wird. Einzelhandelseinnahmen werden von Betrieben gemeldet; PCE klassifiziert endgültige Konsumtransaktionen von Haushalten und gemeinnützigen Organisationen. Die Systeme können Steuern, Dienstleistungen, gebrauchte Waren, Zahlungen Dritter, Wohnleistungen und Quellenrevisionen unterschiedlich behandeln. Deshalb liefert weder eine feste Anpassung noch das Subtrahieren einer veröffentlichten Gesamtsumme von der anderen eine offizielle Schätzung der „fehlenden Konsumausgaben“.

Monatsdaten zeigen häufig eine saisonbereinigte Veränderung der Einzelhandelsumsätze. Die Saisonbereinigung berücksichtigt Muster, die rund um Feiertage, Schulzeiten, Wetter und Kalendereffekte regelmäßig wiederkehren. Sie erleichtert den Vergleich zwischen Monaten, aber das Umsatzniveau bleibt in laufenden Dollar, sofern die Veröffentlichung nicht ausdrücklich besagt, dass Preisänderungen herausgerechnet wurden.

Reale PCE soll Preis- und Mengenbewegungen mithilfe der Preis- und Mengenindexmethoden des BEA trennen. In einem einfachen hypothetischen Beispiel steigen die Ausgaben von 100 auf 104, während der Preis von 1,00 auf 1,02 steigt. Die implizite Mengenänderung beträgt dann 104 ÷ 100 ÷ 1,02 − 1 oder rund 1,96 %. Die Rechnung verdeutlicht den Unterschied zwischen einer Veränderung der Dollarausgaben und einer Veränderung der Menge. Sie ist nicht die BEA-Formel für reale PCE insgesamt, die detaillierte Quelldaten und verkettete Mengenindizes verwendet.

Wenn eine Veröffentlichung meldet, die Umsätze seien gestiegen, prüfen Sie, ob es sich um Einnahmen in laufenden Dollar, eine saisonbereinigte Monatsrate oder eine reale Mengenmessung handelt. Ein monatlicher Anstieg nominaler Einzelhandelsumsätze allein belegt nicht, dass Haushalte nach Berücksichtigung der Preise mehr Waren oder Dienstleistungen gekauft haben. Er zeigt auch nicht, welche Haushalte mehr gekauft haben oder ob der Zuwachs anhält.

Der vorläufige Census-Bericht soll ein frühes monatliches Signal liefern. Die erste Schätzung nutzt eine kleinere Vorabstichprobe und eine Methode, die die monatliche Veränderung bei antwortenden Unternehmen mit einer früheren Monatsbasis vergleicht. Später bezieht das Census Bureau Ergebnisse aus seiner größeren Monatserhebung ein; dadurch kann der Vormonat revidiert werden. Stichproben- und sonstige Fehler bedeuten außerdem, dass eine kleine erste Veränderung nicht als exakte Zählung jedes Geschäftsvorgangs gelten sollte.

In der Veröffentlichung Personal Income and Outlays publiziert das BEA monatliche PCE zusammen mit Einkommen, verfügbarem Einkommen, Sparen und Preisindizes. Einige PCE-Kategorien werden zunächst anhand zeitnaher Indikatoren geschätzt und später revidiert, wenn vollständigere Quelldaten verfügbar sind. Das BEA-Handbuch dokumentiert Methoden und Quellenpläne auf Kategorieebene. Revisionen gehören dazu, wie beide Statistiksysteme ihre Schätzungen verbessern; sie belegen nicht, dass der erste Bericht ein anderes wirtschaftliches Konzept gemessen hat.

Vor dem Vergleich von Veröffentlichungen sollten Sie Bezugsmonat, Bereinigungsstatus und Datenstand angleichen. Eine saisonbereinigte monatliche Census-Schätzung lässt sich nicht direkt mit einer unbereinigten Jahresveränderung in einer anderen PCE-Tabelle vergleichen. Aktualisiert ein Datendienst seine Grafik, prüfen Sie, ob sie die vorläufige Census-Schätzung, eine spätere Revision, PCE in laufenden Dollar, reale PCE oder einen Preisindex zeigt.

Stellen Sie sich einen Haushalt vor, der in einem Monat Waren im Wert von 500 Dollar in Einzelhandelsgeschäften kauft und 80 Dollar in Restaurants ausgibt. Außerdem erhält er medizinische Leistungen im Wert von 300 Dollar, die eine Versicherung in seinem Auftrag bezahlt, und konsumiert die Wohnleistung eines eigenen Hauses. Die Einzelhandels- und Gastronomieerhebung soll Umsätze der abgedeckten Betriebe schätzen. Daher umfasst sie die Aktivitäten der Geschäfte und Restaurants, nicht aber die versicherungsfinanzierte Leistung oder die imputierte Wohnleistung. Der PCE-Rahmen des BEA kann nach seinen Definitionen alle diese Konsumkategorien einbeziehen.

Dieses Beispiel veranschaulicht den Erfassungsbereich für einen fiktiven Haushalt. Es ist keine Methode, um den nationalen Unterschied zwischen Census-Umsätzen und PCE zu berechnen. Reale PCE und Einzelhandelsumsätze sind aggregierte Statistikprodukte mit unterschiedlichen Stichprobenrahmen, Datenquellen, Klassifikationen, Zeitpunkten und Anpassungen. Das Beispiel zeigt nur, warum PCE breiter sein kann, obwohl Einzelhandelsdaten eine wichtige Quelle für einige Warenschätzungen des BEA sind.

Nehmen wir nun an, eine Schlagzeile meldet ein Wachstum der Einzelhandelsumsätze von 1 % in einem Monat. Fragen Sie zur Einordnung, ob die Rate saisonbereinigt ist und ob sie Dollar oder Mengen misst. Vergleichen Sie sie erst dann mit der passenden PCE-Messung, wenn Bezugszeitraum und nominale beziehungsweise reale Grundlage übereinstimmen. Eine Erklärung nominaler und inflationsbereinigter Wirtschaftsgrößen finden Sie unter nominales und reales BIP; dieselbe Unterscheidung zwischen Preis und Menge hilft auch bei Konsumdaten.

Beginnen Sie mit dem Namen der Reihe. „Vorläufige Einzelhandelsumsätze“ bezeichnet eine frühe Schätzung des Census Bureau für Einzelhandel und Gastronomie. „Persönliche Konsumausgaben“ ist das breitere Maß des BEA. „Reale PCE“ oder ein verketteter Mengenindex bezeichnet inflationsbereinigten Konsum, während der PCE-Preisindex Preise erfasst. Die Reihen hängen zusammen, beantworten aber getrennte Fragen.

Prüfen Sie dann Einheiten und Vergleich. Ist die Zahl ein Dollarbetrag, eine prozentuale Veränderung gegenüber dem Vormonat oder eine Jahresrate? Ist sie saisonbereinigt? Wurde der Monatswert revidiert? Beim Vergleich von Branchen ist zu beachten, dass das Census Bureau Betriebe nach ihrer Geschäftstätigkeit klassifiziert; es erstellt keine vollständige Gesamtsumme für jede Ware, die über alle Vertriebskanäle verkauft wird.

Leiten Sie schließlich aus einer Veröffentlichung keine Aussage über jeden Haushalt ab. Die Gesamtausgaben können steigen, obwohl manche Familien weniger ausgeben, und ein nominaler Anstieg kann auf höhere Preise statt auf mehr Waren oder Dienstleistungen zurückgehen. Diese Messgrößen sind nützliche Hinweise auf die Wirtschaftslage, wenn Abdeckung, Preisgrundlage und Revisionsstand bei der Zahl genannt bleiben. Dieser Leitfaden erläutert US-amerikanische Statistikmaße; er erstellt keine Prognose und empfiehlt kein Produkt.