Maker-Taker-Gebühren und Rebates bei Optionen erklärt
Erfahre, wie Optionsbörsen das Entfernen von Liquidität berechnen, eingestellte Orders vergüten oder belasten, komplexe Geschäfte klassifizieren und das Routing beeinflussen, ohne Best Execution zu ersetzen.
Kurzantwort
In einem Maker-Taker-Modell für Optionen kann eine ruhende Order, die ausführbares Interesse bereitstellt, einen Rebate erhalten oder eine niedrigere Gebühr zahlen, während eine eingehende Order, die sofort gegen sie handelt, eine Taker-Gebühr zahlt. Manche Handelsplätze oder Transaktionstypen kehren dieses Muster um, ändern es oder verzichten darauf. Die wirtschaftlichen Bedingungen gelten nach detaillierten Gebührentabellen für Börsenmitglieder und sind von der in deiner Bestätigung ausgewiesenen Prämie getrennt.
Maker und Taker beschreiben, was die Order getan hat
Eine nicht handelbare Limitorder kann in einem Orderbuch eingestellt werden und Liquidität hinzufügen. Führt später eine andere Order gegen sie aus, ist die ruhende Order der Maker und die eingehende handelbare Order der Taker. Eine Limitorder ist nicht automatisch eine Maker-Order: Wenn ihr Preis verfügbares Interesse kreuzt und sie sofort ausgeführt wird, entfernt sie Liquidität.
Eröffnungs-Crosses, Auktionen zur Preisverbesserung, komplexe Orders und ein einzelnes Bein, das mit einem komplexen Orderbuch interagiert, können besondere Klassifizierungen erhalten. Eine Börse kann die Auktionsseite als hinzufügend und Antworten als entfernend behandeln oder für eine definierte Interaktion keine Gebühr erheben. Lies den Ausführungscode und die Gebührentabelle, statt allein aus dem Ordertyp zu raten.
Die Gebührentabelle hat mehr Dimensionen als Hinzufügen oder Entfernen
Optionssätze können nach Privatkunde, professionellem Kunden, Broker-Dealer, Unternehmen und registriertem Market Maker variieren; ebenso nach Penny- oder Non-Penny-Klasse, einfacher oder komplexer Order, Produkt, Prämie, Herkunft, elektronischer oder Parkettausführung, monatlicher Volumenstufe und danach, ob die Order weggeroutet wurde. Ein negativer oder in Klammern gesetzter Satz bezeichnet oft einen Rebate.
Gebührentabellen ändern sich und können Obergrenzen, Zuschläge, Gutschriften und Ausschlüsse enthalten. Ein Handelsplatz kann für bestimmte mehrfach gelistete Produkte Maker-Taker verwenden und anderswo ein anderes Modell. Ein quotierter nationaler Preis zeigt daher nicht die vollständige Nettoökonomie des Mitglieds, und eine Gebühr aus einer Zeile darf niemals auf jeden Optionshandel angewendet werden.
Gebühren können Quotes und Routingentscheidungen beeinflussen
Ein Rebate kann eingestellte Limitorders fördern, während eine Taker-Gebühr die Kosten für sofort geforderte Liquidität erhöht. Händler können Börsengebühren, erwartete Queue-Position, Ausführungswahrscheinlichkeit, adverse Selektion und Routingkosten in die Frage einbeziehen, wo und wie sie quotieren. Ein umgekehrter Handelsplatz kann stattdessen Liquiditätsanbieter belasten und das Entfernen belohnen, um handelbaren Orderfluss anzuziehen.
Diese Anreize können Routingkonflikte erzeugen, wenn ein Broker stärker von einem Ziel als von einem anderen profitiert. Best Execution erfordert eine umfassendere Prüfung vernünftigerweise verfügbarer Bedingungen und der Ausführungsqualität. Das Vereinnahmen eines Rebates oder Vermeiden einer Gebühr beweist für sich weder, dass das Routing am besten noch dass es unzulässig war.
Beurteile das Ergebnis des Kunden, nicht das Gebührenlabel
Retail-Broker können Börsen- und Kontraktgebühren gemäß ihren Vereinbarungen übernehmen, einbehalten, weiterreichen oder separat ausweisen. Eine Provision von null bedeutet nicht, dass die Börsenausführung kostenlos war. Prüfe die Optionspreisgestaltung des Brokers, regulatorische Gebühren, Ausübungs- und Zuteilungsgebühren sowie Routingangaben, statt einen Gebührenplan für Börsenmitglieder als deine Rechnung zu lesen.
Vergleiche bei einer Order Ausführungspreis, Preisverbesserung, Ausführungswahrscheinlichkeit, Geschwindigkeit, Teilausführungen, Opportunitätskosten und ausdrückliche Gebühren. Ein um einen Cent besserer Optionspreis ist bei einem Standardkontrakt gewöhnlich mehr wert als ein kleiner Handelsplatzanreiz je Kontrakt. Verwende Limits und bewerte die Nettoausführungsqualität, statt allein wegen eines beworbenen Rebates zu routen.
Häufige Fragen
Ist jede Limitorder eine Maker-Order bei Optionen?
Nein. Eine Limitorder, die ohne Ausführung ruht, fügt gewöhnlich Liquidität hinzu, aber eine handelbare Limitorder kann sofort gegen angezeigtes Interesse handeln und Liquidität entfernen. Eine Teilausführung kann zuerst Liquidität aufnehmen und einen Rest einstellen, abhängig von der Behandlung am Handelsplatz.
Erhalte ich den Maker-Rebate für Optionen?
Nicht unbedingt. Gebührenpläne der Börse gelten im Allgemeinen für Mitglieder, und der Kundenvertrag des Brokers bestimmt, ob Gebühren oder Rebates weitergereicht, übernommen, einbehalten oder in Provisionen und Preisgestaltung berücksichtigt werden. Prüfe die Angaben des Brokers.
Verändern Maker-Taker-Gebühren den Handelspreis der Option?
Sie sind von der gemeldeten Prämie getrennt, können aber Anreize für Quotierung und Routing rund um diesen Preis beeinflussen. Dieselbe angezeigte Prämie kann nach Gebühren, Rebates, Provisionen und Preisverbesserung für Mitglieder und Kunden zu einer unterschiedlichen Nettoökonomie führen.
Ist der Handelsplatz mit dem größten Rebate immer der beste?
Nein. Ein hoher Rebate ist nutzlos, wenn die Order ohne Ausführung wartet oder ein praktisch schlechteres Ergebnis erzielt. Preis, verfügbare Größe, Queue-Position, Ausführungswahrscheinlichkeit, Geschwindigkeit, Preisverbesserung und Gesamtkosten sind für die Ausführungsqualität gleichermaßen relevant.