Micro-Treasury-Futures und entsprechende Ultra-Treasury-Futures
Vergleichen Sie Micro-Treasury-Futures mit den entsprechenden Ultra-Treasury-Futures anhand von Notierungskonvention, Endabrechnung, Lieferstruktur, Kontraktmonat und Risikodatensätzen.
Kurzantwort
Die Micro-Ultra-10-Year- und Micro-Ultra-U.S.-Treasury-Bond-Futures der CME sind benannte Kontrakte mit kleinerer Einheit und werden zum offiziellen Abrechnungspreis ihres entsprechenden Ultra-Futures-Kontraktmonats bar abgerechnet. Sie sind weder ein Anspruch auf eine bestimmte Treasury-CUSIP noch auf einen Lieferkorb. Die entsprechenden preisnotierten Ultra-Futures haben eine eigene Struktur der physischen Lieferung. Ein sinnvoller Vergleich beginnt mit der genauen Bezeichnung des Micro-Produkts, des entsprechenden Ultra-Produkts, des Kontraktmonats, des Notierungsfelds und der aktuellen Spezifikation
Ordnen Sie zuerst die exakten Micro- und Ultra-Treasury-Futures zu
„Micro-Treasury-Futures“ ist keine allgemeine kleinere Version jedes Treasury-Futures-Produkts. Die CME beschreibt Micro Ultra 10-Year und Micro Ultra U.S. Treasury Bond Futures als benannte Kontrakte, die den jeweiligen Ultra-Treasury-Futures entsprechen. Verwenden Sie Produktname und Symbol der Börse oder des Datenanbieters und bestimmen Sie dann den passenden Ultra-Kontrakt sowie den exakten Kontraktmonat, bevor Sie Kurs, Abrechnung oder Risikomaß vergleichen
Diese Abgrenzung ist wichtig, weil eine allgemeine Laufzeitbezeichnung unterschiedliche Kontrakte verbergen kann. Ein barer Treasury-Titel ist ein ausgegebenes Instrument mit eigenem Kupon und eigener Laufzeit. Ein Treasury- Future ist ein datierter Börsenkontrakt mit eigenem Endverfahren. Was Treasury-Futures sind legt diesen Unterschied vor jedem Vergleich dar
Speichern Sie auf beiden Seiten des Vergleichs den Kontraktmonat. Ein Micro-Kontrakt und der entsprechende Ultra-Kontrakt können miteinander verbunden sein, ohne dass ihre Bildschirmwerte, Abrechnungswerte oder Lebenszyklusfelder mit einem baren Treasury, einem Yield-Future oder einem anderen Futures-Monat austauschbar sind
Barausgleich und Lieferung sind der erste strukturelle Unterschied
Die hier verglichenen Micro-Kontrakte werden bar abgerechnet. Ihre Endabrechnung verwendet nach den geltenden Kontraktregeln den offiziellen Abrechnungspreis des entsprechenden Ultra-Futures-Kontraktmonats. Ein Long im Micro-Kontrakt wählt keine bestimmte CUSIP aus, erhält keine Lieferanzeige und nimmt nicht allein deshalb direkt ein Treasury-Wertpapier entgegen, weil der entsprechende Ultra-Future eine Lieferqualität besitzt
Der entsprechende preisnotierte Ultra-Treasury-Future hat einen eigenen Rahmen für die physische Lieferung mit lieferfähigen Wertpapieren und Lieferregeln. Dieser Rahmen kann die Ökonomie des Ultra-Kontrakts prägen, ist aber kein Lieferrecht, das am Micro-Kontrakt hängt. Bar abgerechnete und physisch gelieferte Futures erklärt, warum das Endverfahren zum benannten Kontrakt und nicht zu einer allgemeinen Anlageklassenbezeichnung gehört
Deshalb reicht „bar abgerechnet“ auch nicht aus, um zwei Produkte als identisch zu behandeln. Zwei bar abgerechnete Kontrakte können unterschiedliche Notierungskonventionen, Referenzwerte, Kontraktmonate, Endabrechnungsregeln und Risikoprofile verwenden [!WARNING] Leiten Sie aus einem Micro-Kontrakt kein persönliches Lieferergebnis ab Ein entsprechender Ultra-Future kann Regeln für einen Lieferkorb haben, während der benannte Micro-Kontrakt bar abgerechnet wird. Prüfen Sie das exakte Produkt und die aktuelle Börsenspezifikation, bevor Sie annehmen, dass eine Micro-Position ein bestimmtes Treasury-Wertpapier empfangen, liefern oder identifizieren kann
Kontrakteinheit, Notierungskonvention und Risiko sind getrennte Vergleiche
Die kleinere Kontrakteinheit des Micro-Kontrakts ist ein Vergleichsfeld und kein Kürzel für alle anderen Felder. Prüfen Sie die aktuelle Notierungskonvention des Produkts, die kleinste Preisbewegung, Kontrakteinheit, Abrechnungsmethode, gelisteten Monate und Marginausgestaltung anhand der aktuellen Spezifikation. Diese Angaben können produktspezifisch sein und sich nach Börsenregeln ändern
Ebenso beweist eine kleinere Einheit nicht, dass jedes Marktrisiko dauerhaft ein fester Bruchteil des entsprechenden Ultra-Kontrakts ist. Die Preissensitivität kann vom exakten Kontraktmonat, der Lieferökonomie des zugrunde liegenden Ultra-Kontrakts, dem Marktniveau und dem verwendeten Risikomaß abhängen. Margin, Liquidität und Ausführungsbedingungen sind ebenfalls eigene Datensätze und keine dauerhaften Verhältnisse
Kursnotierungen von Treasury-Futures lesen zeigt, warum Ziffern auf einem Bildschirm eine Notierungskonvention und ein Preisfeld brauchen. Spezifikationen von Futures-Kontrakten lesen ergänzt die Kontrakteinheit und das Endverfahren, die aus einem Kurs allein nicht hervorgehen
Yield-Futures verwenden eine andere Notierungs- und Referenzstruktur
Yield-Futures sind ein weiteres Treasury-bezogenes Futures-Design, aber keine Micro-Ultra-Futures in einem anderen Format. Die CME beschreibt Yield-Futures als bar abgerechnet und als Rendite gegen einen benannten On-the-run-Benchmark notiert, jeweils nach eigenen Kontraktregeln. Die hier verglichenen Micro-Ultra-Futures sind preisnotierte Kontrakte, die gegen den Abrechnungspreis der entsprechenden Ultra-Futures abgerechnet werden
Die gemeinsamen Wörter „Treasury“ und „bar abgerechnet“ erzeugen daher keine direkte Preisumrechnung. Ein Yield-Futures-Wert, ein Micro-Futures-Kurs, ein Standard-Ultra-Futures-Kurs, die Rendite eines baren Wertpapiers und eine veröffentlichte Laufzeitrendite brauchen jeweils eigene Bezeichnungen und Zeitstempel. Treasury-Futures-Kurs und Rendite erklärt, wo diese Datensätze auseinanderlaufen
Verwenden Sie beim Produktvergleich die eigenen Bezeichnungen der Quelle. Wenn Sie jede Treasury-bezogene Notierung „die Zehnjahresrendite“ oder „den Treasury-Kurs“ nennen, entfernen Sie die Kontraktstruktur, die den Wert interpretierbar macht
Bewahren Sie den Vergleichsdatensatz, wenn sich ein Kontraktmonat ändert
Ein älterer Vergleich kann irreführend werden, wenn eines der beiden Produkte in einen neuen Monat rollt. Halten Sie Micro-Produkt, entsprechendes Ultra-Produkt, beide Kontraktmonate, Notierungsfelder, Zeitstempel, Quelle und aktuelle Spezifikation neben jeder Beobachtung fest. Wenn Sie eine Bewegung vergleichen, speichern Sie zu beiden Zeitpunkten dieselben Felder, statt im Nachhinein nicht zusammengehörige Kurse zu verbinden
Mechanik des Rollens von Treasury-Futures erklärt, warum der Wechsel von einem Futures-Monat in einen anderen eine Veränderung in zwei Beinen und keine zeitlose Chartreihe ist. Dieselbe Sorgfalt verhindert, dass ein Micro-Ultra-Vergleich stillschweigend seine Kontraktreferenz wechselt [!TRYMARK] Einen Vergleichsdatensatz von Micro zu Ultra erstellen Speichern Sie Micro-Produkt, entsprechendes Ultra-Produkt, Kontraktmonat, Notierungskonvention, Preisfeld, Zeitstempel, Datenquelle, Abrechnungsmethode und aktuelle Börsenspezifikation. Ergänzen Sie jedes Risikomaß mit Methode und Zeitstempel. Ist Paar oder Monat nicht explizit, bezeichnen Sie den Vergleich als unvollständig, statt eine allgemeine Bezeichnung als Übereinstimmung zu behandeln
Dieser Leitfaden erklärt die Kontraktstruktur und die Marktdatensätze. Er ist keine Empfehlung, eine bestimmte Futures-Position zu kaufen, zu verkaufen, zu hedgen, zu rollen oder zu bewerten. Für eine tatsächliche Transaktion gelten die aktuellen Börsenregeln, Marktdaten und Kontobedingungen
Häufige Fragen
Sind Micro-Treasury-Futures einfach kleinere Standard-Treasury-Futures?
Vergleichen Sie nur benannte Produkte. Die Micro-Ultra-Kontrakte der CME sind bar abgerechnete Kontrakte mit kleinerer Einheit, die an entsprechende Ultra-Kontrakte gekoppelt sind. Das bedeutet nicht, dass jeder Treasury-Future ein Micro-Gegenstück hat oder alle Produktfelder gleich skalieren
Kann ein Long in Micro-Treasury-Futures ein Treasury-Wertpapier erhalten?
Leiten Sie das nicht ab. Die hier besprochenen Micro-Kontrakte werden bar abgerechnet. Ein entsprechender Ultra-Kontrakt kann ein Verfahren zur physischen Lieferung haben; das ist eine getrennte Kontraktstruktur
Ist ein Micro-Kontrakt immer ein Zehntel des Risikos?
Nicht als allgemeine Aussage. Bestätigen Sie die exakten Kontrakte, den Monat, das Notierungsfeld und die Methode des Risikomaßes. Preissensitivität, Margin und Ausführungsbedingungen können vom aktuellen Kontrakt und dem Marktumfeld abhängen
Sind Micro-Treasury- und Yield-Futures gleich, weil beide bar abrechnen?
Nein. Sie verwenden unterschiedliche Notierungsfelder und Referenzstrukturen. Yield-Futures werden als Rendite gegen ihren definierten Benchmark notiert, während die hier behandelten Micro-Ultra-Kontrakte gegen Abrechnungen entsprechender Ultra-Futures abgerechnet werden
Haben Micro- und entsprechende Ultra-Futures immer dieselben Monate und Endregeln?
Prüfen Sie die aktuelle Spezifikation für die konkreten Produkte. Listing, Kalender, Notierung und Endregeln sind von der Börse definierte Felder; leiten Sie sie nicht aus einem historischen Vergleich ab