Was ist ein Basiseffekt bei der Inflation? Wie sich Jahresraten bewegen

Ein Basiseffekt beschreibt, wie sich die Preisveränderung eines früheren Monats auf die Entwicklung einer Inflationsrate im Vorjahresvergleich auswirkt, wenn dieser Monat aus dem Vergleich herausfällt. Der aktuelle Monat wird mit demselben Monat des Vorjahres verglichen. Wenn ein früherer Monat einen ungewöhnlich starken Anstieg oder Rückgang aufwies, kann sich die Jahresrate verändern, sobald dieser Monat aus dem Zwölfmonatsfenster fällt – selbst wenn die jüngste Monatsveränderung gewöhnlich ausfällt. Die Europäische Zentralbank nutzt das Konzept, um Veränderungen der jährlichen Energie- und Gesamtinflation zu erklären. {source:ecbBaseEffects2017} {source:ecbBaseEffectsEnergy2021}

Der Begriff bezieht sich auf den Vergleichszeitraum und nicht auf einen neuen Preisschock von heute. Gab es im Vorjahresmonat einen einmaligen starken Anstieg, kann die Rate im Vorjahresvergleich niedriger erscheinen, wenn dieser Sprung aus dem Vergleich herausfällt. War der Vorjahresmonat ungewöhnlich rückläufig, kann sein Wegfall die Jahresrate erhöhen. In beiden Fällen wirken sich die neuen monatlichen Preisveränderungen weiterhin aus.

Für einen Preisindex I vergleicht die Zwölfmonatsrate des Monats t den Index mit demselben Monat ein Jahr zuvor:

Rate im Vorjahresvergleich für t = (I bei t ÷ I bei t−12 − 1) × 100

Eine Monatsrate vergleicht den neuesten Index dagegen mit dem Vormonat. Das US Bureau of Labor Statistics erklärt, dass eine Zwölfmonatsveränderung des CPI denselben Kalendermonat über zwei Jahre vergleichen muss. Die Jahresrate ist weder ein Jahresdurchschnitt noch die Summe von zwölf monatlichen Veränderungsraten. Andere Statistikämter unterscheiden grundsätzlich ebenfalls zwischen monatlichen und jährlichen Raten, veröffentlichen aber jeweils eigene Indizes und Konventionen. {source:blsCpiPercentChanges} {source:onsConsumerPriceMethodology}

Da der Jahresvergleich jeden Monat um einen Monat weiterwandert, fällt eine frühere Monatsbewegung heraus und eine neue kommt hinzu. Die Rate im Vorjahresvergleich bündelt deshalb Preisveränderungen über ein ganzes Jahr. Für einen breiten Vergleich ist sie nützlich, kann auf eine Veränderung der jüngsten monatlichen Dynamik aber verzögert reagieren.

Nehmen wir an, ein erfundener Preisindex liegt vor einem kräftigen Anstieg bei 100. In einem Monat steigt er auf 105 und bleibt anschließend elf Monate lang bei 105. Im darauffolgenden Monat erhöht er sich um 0,2 Prozent auf 105,21. Diese erfundenen Indexwerte veranschaulichen nur die Rechnung; sie sind weder CPI- noch HICP-Werte, aktuelle Messwerte oder Prognosen.

Bei t−1 beträgt die Rate im Vorjahresvergleich (105 ÷ 100 − 1) × 100, also 5 Prozent. Bei t sind es (105,21 ÷ 105 − 1) × 100, also 0,2 Prozent. Das aktuelle Preisniveau ist nicht gesunken: Der Index ist von 105 auf 105,21 gestiegen. Die Jahresrate fällt um 4,8 Prozentpunkte, weil der frühere monatliche Sprung von 5 Prozent nicht mehr im Zwölfmonatsvergleich enthalten ist und der neue Monat 0,2 Prozent beiträgt.

In diesem vereinfachten Beispiel bleiben die übrigen Monate unverändert, damit der Vergleich leicht zu erkennen ist. Bei tatsächlichen Preisindizes gibt es jeden Monat neue Veränderungen, die Waren und Dienstleistungen haben unterschiedliche Gewichte, und mehrere frühere Bewegungen können gleichzeitig aus dem Vergleich herausfallen. Die Rechnung für die dargestellten Indexwerte ist exakt. Eine gesonderte „Basiseffekt-Komponente“ aus einer veröffentlichten Inflationsrate herauszulösen, kann dagegen zusätzliche Annahmen erfordern.

Inflation ist eine Veränderungsrate; ein Preisindex ist ein Niveau. Wenn die Inflation langsamer wird, aber über null bleibt, steigen die Preise im Durchschnitt weiter – nur langsamer. Deflation bedeutet, dass ein breiter Preisindex im betrachteten Zeitraum sinkt. Ein Basiseffekt kann die Rate im Vorjahresvergleich senken, ohne den früheren Anstieg des Preisniveaus rückgängig zu machen. Auch die Inflationserklärung der EZB unterscheidet zwischen der Jahresrate und dem über mehrere Jahre aufgelaufenen Preisniveau. {source:ecbInflationExplainer}

Haushalte können deshalb weiterhin deutlich höhere Preise als früher vorfinden, selbst wenn die jährliche Inflation sinkt. Die Veränderung der Rate zeigt, wie schnell sich der gemessene Index über einen bestimmten Zeitraum bewegt; sie stellt weder die Kaufkraft wieder her noch bringt sie ein Preisschild auf sein früheres Niveau zurück. Die Unterschiede zwischen langsamerem Preisanstieg und sinkendem Preisniveau erklärt Inflation, Disinflation und Deflation: der Unterschied.

Aus demselben Grund braucht eine Schlagzeile wie „Inflation sinkt“ einen klaren Zeitraum. Ein Monatsindex kann steigen, während die Jahresrate fällt. Umgekehrt kann die Jahresrate zunehmen, obwohl der aktuelle Monat ruhig verläuft, weil ein niedriger oder negativer Monat des Vorjahres aus dem Vergleich fällt. Lesen Sie veröffentlichte Raten zusammen mit dem Indexstand und der aktuellen Monatsveränderung.

Der Begriff „Basiseffekt“ kann mit dem Bezugszeitraum verwechselt werden, in dem ein Index auf 100 normiert wird. Das sind unterschiedliche Dinge. Der Indexbezugszeitraum legt eine Skala fest; eine Umbasierung verändert nicht die korrekt berechnete prozentuale Veränderung. Ein Basiseffekt betrifft dagegen die Frage, welcher frühere Monat in den Vorjahresvergleich eingeht. Für BLS-Berechnungen müssen beide Indexwerte dieselbe Bezugsbasis haben. {source:blsCpiPercentChanges}

Die Saisonbereinigung ist ein weiteres, eigenständiges Verfahren. Sie soll wiederkehrende Kalender- oder Saisonmuster aus einer Reihe entfernen, etwa saisonale Preisbewegungen, die zu ähnlichen Jahreszeiten auftreten. Ein Vergleich mit demselben Monat des Vorjahres kann einige regelmäßig wiederkehrende Einflüsse verringern, garantiert aber nicht, dass ungewöhnliche Einzelereignisse aufgehoben werden. Prüfen Sie stets, ob eine Veröffentlichung saisonbereinigt ist und welche Rate die Schlagzeile nennt.

Mit „Basiseffekt“ wird manchmal auch eine Schätzung bezeichnet, wie stark eine frühere Bewegung zur Veränderung der Jahresrate beigetragen hat. Dieser Beitrag ist nicht immer eine eindeutige buchhalterische Tatsache. Die EZB weist darauf hin, dass sich eine atypische Monatsbewegung isolieren lässt, indem man sie mit einer geschätzten „typischen“ Bewegung vergleicht, einschließlich Saisonmuster und Trend. Unterschiedliche Annahmen können unterschiedliche Schätzungen ergeben. Der direkte Indexvergleich sind beobachtete Daten; eine kontrafaktische Zerlegung fügt eine Methode hinzu. {source:ecbBaseEffects2017}

Energiepreise können stark schwanken. Ein kräftiger Anstieg oder Rückgang vor einem Jahr kann deshalb einen sichtbaren Basiseffekt in der Energieinflationsrate erzeugen. Die Analyse der EZB zur Energieinflation im Euroraum zeigt, dass Basiseffekte zusammen mit neuen Ölpreisbewegungen und Steuermaßnahmen auftreten können. Das sind unterschiedliche Kanäle: Der alte Vergleichswert fällt möglicherweise genau dann heraus, wenn sich aktuelle Preise oder Steuerregeln ändern. {source:ecbBaseEffectsEnergy2021}

Die prozentuale Veränderung einer Komponente ist nicht automatisch ihr Beitrag zum Gesamtindex. Entscheidend ist auch ihr Gewicht im Warenkorb. Das BLS unterscheidet den „Effekt“ oder „Beitrag“ einer Komponente zur Veränderung des Gesamt-CPI von ihrer eigenen Inflationsrate. Auch die EZB erklärt, dass die Wirkung eines Produkts auf den HICP von den Ausgabengewichten der Haushalte abhängt. Ein starker Anstieg der Kraftstoffpreise kann deshalb anders ins Gewicht fallen als ein gleich hoher Anstieg in einer Kategorie mit geringem Gewicht. {source:blsCpiContributionsEffects} {source:ecbInflationExplainer}

Die Gesamtinflation umfasst einen breiteren Warenkorb. Eine Kernrate lässt nach ihrer jeweiligen Definition bestimmte volatile Komponenten aus oder gewichtet sie geringer. Ein Basiseffekt kann beide Messgrößen betreffen, wenn die jeweilige Reihe den aktuellen Monat mit demselben Monat des Vorjahres vergleicht. Für sich allein erklärt er nicht, warum sich eine Komponente verändert hat oder ob sich Preisdruck ausweitet. Unter Gesamt- und Kerninflation: CPI und PCE erklärt finden Sie einen Vergleich dieser Messgrößen.

Die Vergleichsrechnung lässt sich auf viele Preisindizes anwenden, aber die verglichenen Indizes sind nicht in allen Ländern gleich. Der US-CPI, der Harmonisierte Verbraucherpreisindex (HICP) des Euroraums und der britische CPI oder CPIH haben unterschiedliche Abdeckungen, Warenkorbgewichte und Methoden. Die EZB beschreibt den HICP als harmonisierte Messgröße für Vergleiche zwischen EU-Ländern; das britische Office for National Statistics definiert seine monatlichen und jährlichen Inflationsraten gesondert. Ein Basiseffekt in einer Reihe sollte nicht als direkte Erklärung für die Inflationsrate eines anderen Landes behandelt werden. {source:ecbInflationExplainer} {source:onsConsumerPriceMethodology}

Auch innerhalb eines Landes können Gesamt-, Energie-, Lebensmittel-, Dienstleistungs- und Kernreihen aufgrund unterschiedlicher Indizes und Gewichte verschiedene Basiseffekte zeigen. Eine Jahresrate kann als monatliche Zwölfmonatsveränderung oder als Veränderung des Kalenderjahresdurchschnitts veröffentlicht werden. Das BLS betont, dass eine Veränderung von Dezember zu Dezember und die Veränderung des jährlichen CPI-Durchschnitts unterschiedliche Berechnungen sind. Prüfen Sie Reihenname und Zeitraum, bevor Sie eine Schlagzeilenzahl mit einem Diagramm oder der Veröffentlichung eines anderen Landes vergleichen. {source:blsCpiPercentChanges}

Eine Jahresdurchschnittsrate vergleicht die durchschnittlichen Indexwerte zweier Kalenderjahre. Eine Veränderung von Dezember zu Dezember vergleicht dagegen jeweils einen Monat. Wenn sich Preise innerhalb eines Jahres ungleichmäßig bewegen, können die beiden Rechnungen voneinander abweichen. Keine der Angaben ist grundsätzlich falsch; sie beantwortet eine andere Frage. Verwenden Sie den genauen Zeitraum aus der Veröffentlichung, statt beide als dieselbe Jahresrate zu behandeln. {source:blsCpiPercentChanges}

Auch die Methode zur Schätzung eines Basiseffekt-Beitrags kann sich von der Methode unterscheiden, mit der der Hauptpreisindex veröffentlicht wird. Die EZB-Berechnung in einer historischen Energieanalyse schätzt eine typische Monatsbewegung anhand saisonaler Muster und eines Trends. Das ist eine fallbezogene Zerlegung und keine universelle amtliche Formel für jeden nationalen Index. Behandeln Sie den Begriff nicht als standardisierte Zahl, wenn die Quelle die Schätzmethode nicht nennt. {source:ecbBaseEffects2017}

Bestimmen Sie zuerst Index, Land, Komponente und Vergleichsrate. Prüfen Sie, ob die Schlagzeile eine Monatsveränderung, eine Veränderung im Vorjahresvergleich oder einen Jahresdurchschnitt nennt, und beachten Sie eine mögliche Saisonbereinigung. Diese Bezeichnungen beantworten unterschiedliche Fragen, selbst wenn sie in einer Veröffentlichung nebeneinanderstehen.

Vergleichen Sie danach die aktuelle Monatsbewegung mit der des gleichen Monats vor einem Jahr. Fragen Sie, ob ein früherer großer Anstieg, Rückgang, eine Steueränderung oder ein anderes Einzelereignis gerade aus dem Vergleichsfenster fällt. Prüfen Sie anschließend, ob der Preisindex selbst noch steigt oder fällt, ob jüngste Monatsveränderungen breit gestreut oder konzentriert sind und ob die Veröffentlichung später revidiert werden kann. Ein Basiseffekt erklärt die Vergleichsrechnung, beweist aber nicht die Ursache aktueller Preisveränderungen.

Trennen Sie schließlich eine beschreibende Erklärung von einer Prognose. Ein bekannter Vergleichsmonat kann erklären, warum die Jahresrate leichter oder schwerer zu vergleichen wird. Die tatsächliche Rate hängt dennoch von den Preisen in den dazwischenliegenden Monaten ab. Die EZB betont ausdrücklich, dass die künftige Inflation sowohl von neuen monatlichen Preisänderungen als auch von Basiseffekten abhängt. Eine einfache Bezeichnung ist keine Garantie für den nächsten Inflationswert. {source:ecbBaseEffects2017}

Einen Überblick über Verbraucherpreisindizes bietet auch CPI, PCE und BIP-Deflator: Was ist der Unterschied?. Vergleichen Sie Formel, Abdeckung und Zeitraum jeder Rate, bevor Sie Schlussfolgerungen zu Haushaltskosten oder zur Gesamtwirtschaft ziehen.