Inflation, Disinflation und Deflation: der Unterschied

Die Begriffe beziehen sich auf eine breite Preisentwicklung, nicht auf den Preis eines einzelnen Produkts. Steigen die Preise insgesamt im Zeitverlauf, spricht man von Inflation. Sinkt die Rate dieses Anstiegs, bleibt aber positiv, spricht man von Disinflation. Deflation bezeichnet einen breiten, anhaltenden Rückgang des Preisniveaus; für den gewählten Index und Zeitraum ist die gemessene Inflationsrate dann negativ. Der [Erklärungsbeitrag der Federal Reserve Bank of St. Louis zu Inflation, Disinflation und Deflation]({source:stlouisInflationDisinflationDeflation}) erläutert diese Unterscheidung.

Ein einzelnes Produkt kann durch eine eigene Veränderung bei Angebot oder Nachfrage günstiger werden. Das belegt noch keine Deflation in der Gesamtwirtschaft. Dafür braucht man einen breiten Preisindex und eine Entwicklung über einen Zeitraum, nicht nur einen Kassenbon. Die [Erläuterung der St. Louis Fed zu Preisniveau und Inflationsrate]({source:stlouisPriceLevelInflationRate}) zeigt, wie die Rate aus der Veränderung eines Indexniveaus entsteht.

Das Preisniveau eines Index ist eine zusammengefasste Messzahl relativ zu einer Basisperiode. Die Inflationsrate ist die prozentuale Veränderung dieses Niveaus zwischen zwei Zeitpunkten. In einem hypothetischen Beispiel fällt eine positive Rate von 4% auf 1%; die Preise steigen im Durchschnitt weiterhin, aber langsamer. Die Verlangsamung setzt das Preisniveau nicht auf einen früheren Stand zurück.

Eine negative Rate bedeutet dagegen, dass der ausgewählte Index im gemessenen Zeitraum gefallen ist. Um von Deflation in der Gesamtwirtschaft zu sprechen, sind Breite und Dauer wichtig: Ein kurzfristiger Rückgang in einem begrenzten Bereich reicht nicht. Die Aussage hängt stets davon ab, welcher Index und Zeitraum betrachtet werden.

Beim CPI bedeutet ein Stand von 100, dass der Index relativ zu einer Bezugsperiode normiert ist; er bezeichnet Indexpunkte, keinen Geldbetrag. Rohstände verschiedener Indexreihen sollte man nicht direkt vergleichen, als hätten sie dieselbe Basis und denselben Erfassungsbereich. Die [Erläuterungen zu den CPI-Konzepten des BLS]({source:blsCpiConcepts}) helfen, den Index richtig einzuordnen.

Nur zur Veranschaulichung: Ein breiter Index beginnt bei 100 und steigt auf 104. Die Veränderung beträgt (104 ÷ 100 − 1) × 100 = +4%. Im nächsten Zeitraum erreicht er 105,04: (105,04 ÷ 104 − 1) × 100 = +1%. Das Niveau steigt weiter. Das ist Disinflation, kein Preisrückgang.

Die zweite Erhöhung bezieht sich auf den bereits gestiegenen Indexstand; die beiden Raten lassen sich nicht einfach addieren: 100 × 1,04 × 1,01 = 105,04. Gegenüber 100 ist das insgesamt ein Anstieg um 5,04%, nicht um 5%.

Danach fällt der Index im hypothetischen Beispiel auf 103,9896: (103,9896 ÷ 105,04 − 1) × 100 = −1%. In diesem Zeitraum ist die Veränderung des Index negativ. Ein Rückgang in nur einem Zeitraum belegt jedoch keine breit angelegte, anhaltende Deflation; dafür müssten Preisrückgänge viele Güter und Dienstleistungen erfassen und über längere Zeit bestehen. Trotzdem liegt 103,9896 noch 3,9896% über dem Ausgangswert 100, sodass der Rückgang in diesem Zeitraum frühere Anstiege nicht automatisch rückgängig macht. Alle Zahlen sind hypothetisch, keine aktuellen Daten oder Prognosen.

Eine Vorjahresrate vergleicht den aktuellen Monatswert mit dem Wert desselben Monats im Vorjahr. Hypothetisch: Liegt der Index im aktuellen Mai bei 104 und im Mai des Vorjahres bei 100, beträgt die Jahresänderung (104 ÷ 100 − 1) × 100 = 4%. Im Juni steigt der aktuelle Index auf 105; der Vergleichswert im Juni des Vorjahres sei 102. Dann ergibt sich (105 ÷ 102 − 1) × 100 ≈ 2,94%.

Im selben hypothetischen Beispiel steigt der aktuelle Index von Mai bis Juni von 104 auf 105. Das entspricht einem Monatsanstieg von rund 0,96%: (105 ÷ 104 − 1) × 100. Dieser Monatsvergleich unterscheidet sich von der zuvor berechneten Juni-Jahresrate von rund 2,94%.

Die Jahresrate sinkt somit von 4% auf rund 2,94%, während der aktuelle Index von 104 auf 105 steigt. Der Vergleich wechselt von Mai zu Juni, und damit ändert sich auch der Vorjahreswert. Daraus folgt allein weder, dass die aktuellen Preise gefallen sind, noch, dass sie auf ein früheres Niveau zurückgekehrt sind. Auch diese Zahlen sind hypothetisch.

Das US Bureau of Labor Statistics (BLS) veröffentlicht den Verbraucherpreisindex CPI. Er misst die durchschnittliche Preisänderung eines Waren- und Dienstleistungskorbs, den städtische Verbraucher kaufen. Das ist ein repräsentativer statistischer Korb, nicht das persönliche Budget jedes Haushalts. Die [CPI-FAQ des BLS]({source:blsCpiFaq}) und die [Erläuterung der CPI-Konzepte]({source:blsCpiConcepts}) beschreiben Abdeckung und Interpretation.

Der Preisindex für persönliche Konsumausgaben PCE wird vom US Bureau of Economic Analysis (BEA) veröffentlicht. Er erfasst die Preise von Waren und Dienstleistungen, die von Personen oder in ihrem Namen gekauft werden. Sein Umfang ist nicht identisch mit dem des CPI; Abdeckung, Gewichte und Datenquellen können abweichen. Siehe den [PCE-Preisindex des BEA]({source:beaPcePriceIndex}). Nenne deshalb Index und Zeitraum, wenn du eine Bewegung als Inflation oder Deflation beschreibst. Der Vergleich von CPI, PCE und BIP-Deflator erklärt die Abgrenzungen weiter.

Die US-Notenbank Federal Reserve hat ein längerfristiges Inflationsziel von 2%, gemessen an der jährlichen Veränderung des PCE-Preisindex. Das ist ein Ziel der US-Geldpolitik, keine Definition von Disinflation oder Deflation und kein weltweiter Schwellenwert. Wenn eine zuvor höhere Rate auf 3% fällt, ist das weiterhin eine positive, nachlassende Inflation; sie muss für Disinflation nicht erst 2% erreichen.

Die [Erklärung der längerfristigen geldpolitischen Ziele der Fed]({source:fedTwoPercentGoal}) beschreibt Maß und Ziel. Nutze sie als Kontext zur US-Politik, nicht als universelle Regel für Preisänderungen in anderen Ländern.

Bleibt ein Schuldnominalbetrag in Dollar fest, während Preise und Geldeinkommen ungleichmäßig sinken, kann dieselbe Rückzahlung gemessen am Einkommen oder an den damit kaufbaren Gütern schwerer wiegen. Die [Fed erläutert diesen Zusammenhang in ihrer Darstellung der realen Schuldenlast bei Deflation]({source:fedDeflationDebtBurden}). Eine feste nominale Schuld sinkt nicht automatisch mit dem Preisindex. Das Ergebnis hängt jedoch von Verträgen, Einkommen und Zeitpunkt ab; es betrifft nicht alle Kreditnehmer gleich.

Das ist ein möglicher Wirkungsweg, keine Prognose. Ein Indexrückgang in einer Periode beweist keine anhaltende Deflation, und eine Deflationsspirale ist nicht zwangsläufig. Trenne die gemessene Preisbewegung von Schlussfolgerungen über Einkommen, Schulden und Wirtschaftstätigkeit.

Bestimme zuerst den Index und seine Abdeckung: CPI oder PCE? Notiere dann Zeitraum und Vergleich, etwa gegenüber dem Vormonat oder Vorjahresmonat. Prüfe, ob die Zahl ein Indexniveau oder eine Veränderungsrate ist und ob die Rate positiv oder negativ ausfällt. Sinkt eine positive Rate, steigen die Preise laut diesem Index weiterhin, nur langsamer.

Bevor du die Gesamtwirtschaft als deflationär beschreibst, prüfe, wie breit und wie lange der Rückgang anhält. Ein einzelnes billigeres Produkt oder eine niedrigere Jahresrate genügt nicht. Zur Wirkung der Inflation auf die Kaufkraft lies nominale und reale Renditen bei Inflation. Wie sich Werte des Bruttoinlandsprodukts zu laufenden Preisen von preisbereinigten Werten unterscheiden, erklärt der Leitfaden zu nominalem und realem BIP. Sämtliche Index- und Mai-Juni-Werte in diesem Artikel sind hypothetisch.