Futures-Orderbuch und Preis-Zeit-Priorität erklärt
Erfahren Sie, wie ein Futures-Orderbuch, Queue-Position, Preispriorität, Zeitpriorität, produktspezifische Matching-Algorithmen und Storno- oder Änderungsanfragen eine aktive Order beeinflussen
Kurzantwort
Ein Futures-Orderbuch ist ein sich veränderndes Verzeichnis zulässiger Kauf- und Verkaufsinteressen und keine Reservierung eines Fills. Ein Trade zu Ihrem Limitpreis beweist nicht, dass Ihre ruhende Order an erster Stelle stand, in diesem Moment aktiv war oder für die gehandelte Menge zulässig war. Auf CME Globex bestimmt das Matching die aktuellen Preise gegenüber einem aggressiven Auftrag sowie die Menge zum besten Preis nach den Prioritäten der Geschäftsregeln. Wenn die eingehende Menge die relevante angezeigte ruhende Menge nicht vollständig abdeckt, verteilt der dem Produkt zugewiesene Algorithmus sie auf ruhende Orders; deckt sie sie ab, verteilt die CME den Fill nach Zeitpriorität. FIFO verwendet Preis und Zeit, sodass die frühere Order zum gleichen Preis dort Priorität hat, wo FIFO gilt; CME Globex verwendet auch andere produktspezifische Zuteilungsmethoden, daher gilt nicht für jedes Produkt die universelle Regel „zuerst eingestellt, zuerst ausgeführt“. Eine öffentliche Tiefenanzeige kann ein aggregierter Market-by-Price-Feed statt einer Ansicht auf Orderebene sein, und eine Storno- oder Änderungsanfrage bleibt eine Anfrage, bis das Ordersystem ihren endgültigen Status bestätigt. Dieser Leitfaden verwendet Beispiele von CME Globex; ein anderer Handelsplatz, ein anderes Produkt, ein anderer Feed oder ein anderer Broker kann andere Regeln und Anzeigen verwenden
Das Orderbuch zeigt Live-Interesse, keine zugesagte ausführbare Menge
Ein Orderbuch zeigt Kauf- und Verkaufsinteressen auf Preisstufen, während Orders eingestellt, gematcht, geändert, storniert oder beendet werden. Es ist ein aktueller Marktdatensatz und kein Vertrag zwischen der angezeigten Menge und einer später eingehenden Order. Zwischen der Bildschirmaktualisierung, die eine Person sieht, und der Verarbeitung einer Order durch die Börse kann ein anderer Teilnehmer handeln, stornieren, ändern oder Interesse hinzufügen
Deshalb kann eine Berührung im Chart, ein Last-Trade-Print, der beste Bid oder ein angezeigtes Angebot allein nicht feststellen, dass eine bestimmte aktive Limitorder hätte ausgeführt werden müssen. Beginnen Sie damit, exakten Kontraktmonat, Sitzung, Seite, Preis, Menge und Zeitstempel zu trennen. Marketorders und Limitorders bei Futures erklärt, warum ein Limit eine Preisgrenze schützt, aber als aktive Order liegen bleiben kann, statt eine Ausführung abzuschließen
Auch die Tiefenansicht selbst kann eingeschränkt sein. Die CME beschreibt Market by Price als aggregiertes Format, das Gesamtmenge und Orderanzahl für Preisstufen zeigt, während Market by Order anonymisierte einzelne Orders und die vollständige Markttiefe für Nutzer mit diesem Feed anzeigen kann. Die sichtbare Leiter einer Plattform kann daher die Informationen auslassen, die nötig wären, um die genaue Queue-Position eines Kunden festzustellen
Der bessere Preis kommt zuerst; die Zuteilung zum gleichen Preis ist produktspezifisch
Bei einem handelbaren Preis wird ein besserer Preis vor einem schlechteren berücksichtigt. Sobald eine eingehende Order eine beste Preisstufe erreicht, prüft die CME zunächst, ob ihre Menge die relevante angezeigte ruhende Menge vollständig abdeckt. Tut sie das nicht, bestimmt der Matching-Algorithmus des Produkts, wie die eingehende Menge auf zulässige ruhende Orders verteilt wird; tut sie das, verteilt die CME den Fill nach Zeitpriorität. Die aktuellen Globex-Materialien der CME führen unter anderem FIFO-, Allocation-, Pro-rata-, konfigurierbare und Threshold-Pro-rata-Algorithmen auf. Der dem jeweiligen Futures-Produkt zugewiesene Algorithmus ist maßgeblich; ein Plattformalgorithmus oder ein einzelner Schritt sollte nicht als universelle Futures-Regel behandelt werden
FIFO ist eine bestimmte Regel und kein Synonym für jeden Futures-Markt. Wo FIFO gilt, sind Preis und Zeit die Kriterien: Ruhende Orders zum gleichen Preis werden in der Reihenfolge ihrer Eingangszeit ausgeführt. In anderen Produktkonfigurationen können Größe, ein Pro-rata-Anteil oder eine andere angegebene Produktregel die Zuteilung beeinflussen. Prüfen Sie die aktuelle Matching-Spezifikation des exakten Produkts, statt eine Queue-Regel von einem anderen Kontrakt oder Handelsplatz zu übernehmen
Diese Unterscheidung erklärt die häufige Frage: „Der Markt hat zu meinem Preis gehandelt – warum wurde ich nicht ausgeführt?“ Der Trade kann früheres zulässiges Interesse erfüllt, eine kleine Menge nach einer anderen Regel zugeteilt haben, zu klein gewesen sein, um die Order zu erreichen, stattgefunden haben, bevor die Order aktiv wurde, oder einen anderen Kontrakt, eine andere Sitzung oder ein anderes Preisfeld betreffen. Eine akzeptierte Order, die nicht ausgeführt wurde, ist nicht automatisch ein Fehler. Abgelehnte gegenüber nicht ausgeführten Futures-Orders trennt die Unmöglichkeit, eine Order einzustellen, von einer Order, die den Markt erreicht, aber keine Ausführung erhalten hat
Eine allgemeine Tiefenanzeige zeigt nicht Ihre genaue Queue-Position
Selbst ein Feed auf Orderebene ist kein öffentliches Versprechen auf Priorität. Die MBO-Dokumentation der CME sagt, dass einzelne Orders anonym sind; eine private OrderID eines Teilnehmers kann verwendet werden, um dessen Platz in der Prioritätswarteschlange zu bestimmen, während eine PriorityID zum Sortieren des Orderbuchs verwendet wird. Market by Price erlaubt es Teilnehmern nicht, die individuelle Queue-Position mit hoher Genauigkeit zu bestimmen
Datenfeed, Plattform, Berechtigungen, Verarbeitungsverzögerung und der genaue Zeitpunkt der Bildschirmansicht spielen alle eine Rolle. Leiten Sie Ihre eigene Börsenreihenfolge nicht aus einem Chart, einer Gesamtmenge bei einem Preis oder einer Brokeranzeige ab, die das Orderbuch möglicherweise aggregiert oder verzögert. Bestätigen Sie Börsenbestätigung und Status der Order im Kontodatensatz. Wenn Informationen zur Queue-Position verfügbar sind, behandeln Sie sie als laufendes operatives Detail, das sich mit dem Orderbuch ändern kann, nicht als Ausführungsgarantie
Storno- und Ersetzungsanfragen können Status und Priorität ändern
Das Drücken von „Stornieren“ entfernt eine Order nicht rückwirkend aus einem bereits erfolgten Matching und bestätigt die Stornierung nicht, bevor das Handelssystem sie verarbeitet und bestätigt hat. Die CME unterscheidet eine ausstehende Stornierungsbestätigung von einer stornierten Order, die tatsächlich aus dem Orderbuch entfernt wurde. Auch eine Änderung kann ausstehen, während ein Fill erfolgt
Die CME nennt mehrere Änderungen, die die Priorität einer Order im Orderbuch ändern, darunter Kontowechsel, Mengenerhöhung, Ordertypwechsel, Preisänderung, Änderung des Stop-Triggers und Änderung des Mindestfills. Andere Änderungen und ihre Auswirkungen sollten für die konkrete Order und den Handelsplatz geprüft werden, statt sie aus einer allgemeinen „Ersetzen“-Schaltfläche abzuleiten. Eine Stoporder hat einen zusätzlichen Status, bevor sie für ihren Pfad nach dem Trigger zulässig wird; Stoporders und Stop-Limit-Orders bei Futures erklärt, warum Trigger und abgeschlossener Ausstieg unterschiedliche Ereignisse sind
Gleichen Sie eine Nichtausführung aus dem Orderdatensatz ab, nicht nur aus dem Bildschirm
Bei einem aktiven oder unerwarteten Orderergebnis notieren Sie exaktes Symbol und Kontraktmonat, Seite, Limit- oder Triggerfelder, ursprüngliche und geänderte Mengen, Börsenbestätigung, Statusübergänge, Zeitstempel mit Zeitzone, Ausführungen, verbleibende Menge, Gültigkeitsdauer, Sitzung und die verglichene Marktdatenquelle. Prüfen Sie anschließend den Matching-Algorithmus des Produkts und den Orderbericht des Brokers
Marktkontrollen können verändern, wann und wie Orders interagieren. Handelsunterbrechungen, Preislimits, Preisband-Kontrollen und produktspezifische Verfügbarkeit können einen angezeigten Preis oder Orderstatus irreführend machen, wenn sie außerhalb des genauen Marktkontexts betrachtet werden. Preislimits und Circuit Breaker bei Futures erklärt, warum eine Marktkontrolle kein Versprechen ist, dass ein Exposure zu einem gewählten Preis gehandelt werden kann
Dies ist ein Leitfaden zur Orderbuchmechanik und keine Anweisung, eine Futures-Order einzustellen oder zu stornieren. Die aktuellen Produktregeln, Börsenspezifikation, Brokerroute und der endgültige Orderdatensatz bestimmen eine tatsächliche Ausführung
Häufige Fragen
Warum wurde bei Futures zu meinem Limitpreis gehandelt, ohne dass meine Order ausgeführt wurde?
Der Trade kann frühere zulässige Orders ausgeführt, eine kleine Menge nach der Matching-Regel des Produkts zugeteilt, vor der Aktivierung Ihrer Order stattgefunden oder einen anderen Kontrakt, eine andere Sitzung oder ein anderes Preisfeld betroffen haben. Gleichen Sie Börsenbestätigung, Orderstatus, Zeitstempel und Matching-Spezifikation ab
Verwenden alle CME-Futures Preis-Zeit-Priorität?
Nein. FIFO verwendet Preis und Zeit, aber CME Globex unterstützt mehrere Matching-Algorithmen, und die geltende Zuteilung kann je nach Produkt und Marktkonfiguration variieren. Bestätigen Sie die aktuelle Regel für das exakte Instrument
Garantiert das Drücken von „Stornieren“, dass meine Futures-Order nicht ausgeführt werden kann?
Nein. Eine Stornierungsanfrage ist erst endgültig, wenn das Handelssystem sie verarbeitet und bestätigt hat. Eine Order kann ausstehend storniert oder geändert werden, während Marktereignisse auftreten. Prüfen Sie endgültigen Status und Ausführungen im Orderdatensatz