First Notice Day bei Futures vs. letzter Handelstag erklärt
Erfahren Sie, worin sich First Notice Day und letzter Handelstag bei Futures unterscheiden, warum physisch gelieferte Kontrakte Longs schon vor dem Handelsende einem Lieferrisiko aussetzen können und welche Daten zu prüfen sind
Kurzantwort
Der First Notice Day ist der erste Tag, an dem Lieferanzeigen für einen physisch gelieferten Futures-Kontrakt beginnen können. Der letzte Handelstag ist der letzte Tag, an dem der Kontrakt gehandelt wird. Es sind unterschiedliche Daten, und der FND kann vor dem Handelsende eintreten
Der First Notice Day beginnt das Risiko einer Lieferzuweisung
Die CFTC definiert den First Notice Day als den ersten Tag, an dem Absichtserklärungen zur Lieferung eingehen können.
Die CME erklärt, dass Long-Positionen bei physisch gelieferten Futures ab dem First Notice Day Lieferzuweisungen erhalten können.
Das bedeutet, dass ein Trader lieferbezogenen Verpflichtungen ausgesetzt sein kann, bevor der Kontrakt seinen letzten Handelstag erreicht.
Das exakte Datum variiert je nach Produkt und Kontraktmonat.
Nimm nicht an, dass das Halten bis zum letzten Handelstag immer sicher ist, wenn du Lieferung vermeiden möchtest.
Der letzte Handelstag beendet den Börsenhandel
Der letzte Handelstag ist der letzte Tag, an dem der auslaufende Futures-Kontrakt an der Börse gehandelt werden kann.
Danach bleibt der Kontrakt kein normal handelbarer Verfall mehr.
Cash-abgerechnete Kontrakte durchlaufen typischerweise ihren abschließenden Cash-Abrechnungsprozess.
Physisch gelieferte Kontrakte durchlaufen gemäß den Produktregeln ihre Lieferverfahren.
Was passiert, wenn ein Futures-Kontrakt verfällt erklärt den umfassenderen Lebenszyklus des Verfalls.
Der FND kann vor dem LTD liegen
Das ist die praktische Falle.
Bei manchen physisch gelieferten Kontrakten liegt der First Notice Day vor dem letzten Handelstag.
Angenommen, ein hypothetischer Kontrakt hat:
Ein Long-Trader, der Lieferung vermeiden möchte, kann den Ausstieg nicht einfach für den 19. Juni planen.
Das Risiko einer Lieferzuweisung kann bereits ab dem 1. Juni bestehen.
Der korrekte operative Ausstiegstermin kann daher früher als der LTD liegen.
- First Notice Day: 1. Juni
- Letzter Handelstag: 20. Juni
Brokerfristen können noch früher liegen
Ein Broker kann vor den offiziellen Lieferdaten der Börse eine eigene Frist für Liquidation oder Positionsreduzierung setzen.
Der Broker steuert operative, Finanzierungs-, Konzentrations- und Lieferrisiken.
Daher kann das in deinem Konto angezeigte praktische Datum früher liegen als der FND oder LTD der Börse.
Verlasse dich nicht allein auf einen allgemeinen Börsenkalender.
Prüfe sowohl den offiziellen Kontraktkalender als auch die aktuelle Broker-Richtlinie.
Cash-abgerechnete Kontrakte verwenden einen anderen Endprozess
Der First Notice Day ist ein Lieferkonzept für physisch abgewickelte Kontrakte.
Ein cash-abgerechneter Futures-Kontrakt erfordert nicht, dass der Halter den Basiswert erhält oder liefert.
Stattdessen wird der finale Kontraktwert nach der Methodik der Börse in Cash abgerechnet.
Solche Kontrakte haben dennoch einen letzten Handelstag oder einen Zeitpunkt der Handelsbeendigung.
Physische Lieferung gegenüber Cash-Abrechnung erklärt den Unterschied.
Durchgerechnetes Beispiel: Kalender- und kein Preisrisiko
Angenommen, du bist 2 Kontrakte long.
Der Preis ist gegenüber deinem Einstieg unverändert.
Der FND ist morgen, und dein Broker verlangt, dass Positionen mit Lieferrisiko vor dem Ende der heutigen Sitzung geschlossen werden.
Dein Markt-P&L kann ungefähr null sein, während dein operatives Risiko dringend geworden ist.
Darum kann das Management des Verfalls nicht allein auf die Preisrichtung reduziert werden.
Die entscheidenden Eingaben sind Kontraktmonat, Abrechnungsart, FND, LTD, Brokerfrist und Positionsseite.
Notice-, Liefer- und Handelstage sind separate Felder
Produktkalender der CME können mehrere Daten enthalten:
Diese Daten beantworten unterschiedliche operative Fragen.
Behandle das erste sichtbare Datum auf einer Plattform nicht als allgemeines „Verfallsdatum“.
So liest du Futures-Kontraktspezifikationen erklärt, warum Kontraktkalender Feld für Feld gelesen werden müssen. [!TRYMARK] Erstelle eine Verfallzeitachse Wähle einen Kontraktmonat eines physisch gelieferten Futures. Notiere FND, LTD, Broker-Cutoff, ersten Liefertag und letzten Liefertag. Markiere das früheste relevante Datum, wenn du keinerlei Liefer-Exposure möchtest.
- First Notice Date
- Last Notice Date
- First Delivery Date
- Last Delivery Date
- Last Trade Date
- Settlement Date
Verwende eine Checkliste für Verfallsdaten
Bestätige das exakte Produkt und den exakten Kontraktmonat.
Bestätige physische oder Cash-Abrechnung.
Notiere gegebenenfalls den First Notice Day.
Notiere den letzten Handelstag.
Notiere gegebenenfalls ersten und letzten Liefertag.
Prüfe brokerspezifische Liquidationsfristen.
Prüfe Zeitzone und Handelstagskonvention.
Steige vor dem frühesten für dein Ziel relevanten Datum aus oder rolle.
Verlasse dich nicht auf eine allgemeine Bezeichnung wie „Verfallsdatum“.
Dieser Leitfaden erklärt das Timing von Kontrakten und nicht, ob du eine Position halten oder rollen solltest.
Häufige Fragen
Was ist der First Notice Day bei Futures?
Er ist der erste Tag, an dem Lieferanzeigen für einen physisch gelieferten Futures-Kontrakt beginnen können. Long-Positionen können nach den Kontraktregeln einer Lieferzuweisung unterliegen.
Was ist der letzte Handelstag?
Er ist der letzte Tag, an dem der Futures-Kontrakt an der Börse gehandelt werden kann, bevor Verfalls- oder Endabrechnungsverfahren übernehmen.
Kann der First Notice Day vor dem letzten Handelstag liegen?
Ja. Bei manchen physisch gelieferten Kontrakten liegt der FND früher als der LTD. Deshalb kann zur Vermeidung der Lieferung ein Ausstieg vor dem letzten Handelstag erforderlich sein.
Kann mein Broker verlangen, dass ich vor dem First Notice Day aussteige?
Ja. Broker können frühere Risikomanagementfristen setzen. Prüfe die aktuelle Broker-Richtlinie für das exakte Produkt und den exakten Kontraktmonat.