DV01 und BPV: Sensitivität von Treasury-Renditen
Verstehen Sie DV01, BPV und VBP: die Sensitivität einer Treasury-Rendite gegenüber einem Basispunkt, warum sie sich verändert und warum sie keine feste Verlustschätzung ist.
Kurzantwort
In den Treasury-Materialien der CME beschreiben Value of a Basis Point (VBP), Basis Point Value (BPV) und Dollar Value of an 01 (DV01) den Dollar-Effekt auf einen identifizierten Wertpapier-, Portfolio- oder Treasury-Futures-Datensatz bei einer Renditeänderung um einen Basispunkt. Die Kennzahl hängt von ihren Bewertungsdaten und ihrem Szenario ab. Sie ist eine Sensitivitätsschätzung und keine feste Verlustgrenze, kein tatsächliches Gewinn- und Verlustresultat und keine universelle Zahl für jedes Engagement in einer „10-jährigen“ Position.
DV01, BPV und VBP bezeichnen eine Wert-Sensitivität gegenüber einem Basispunkt
Ein Basispunkt entspricht 0,01 Prozentpunkten. Im von der CME beschriebenen Treasury-Kontext sind DV01, BPV und VBP Bezeichnungen für den Dollar-Effekt einer Renditeänderung um einen Basispunkt. Die Bezeichnung allein ist keine vollständige Messung: Sie muss das Wertpapier oder Portfolio, Bewertungsdatum, Rendite- oder Kurveneinstellung, Positionsmenge, Einheit und Richtungskonvention nennen.
Bei einer Kassa-Treasury kann dieser Datensatz mit einer bestimmten CUSIP, einem Kupon, einer Fälligkeit, einem Preis- oder Renditefeld und einem Beobachtungszeitpunkt beginnen. Eine allgemeine Bezeichnung wie „die 10-jährige“ kann das konkret gemessene Wertpapier nicht ersetzen. Treasury-Futures versus Kassa-Treasuries zeigt, warum ein emittiertes Wertpapier und ein datierter Futureskontrakt getrennte Identitäten benötigen.
DV01 ist eine Dollarsensitivität und weder Modified Duration noch Tick-Wert
Modified Duration und DV01 können beide die Zinssensitivität beschreiben, drücken sie aber unterschiedlich aus. Die CME beschreibt Modified Duration als prozentualen Effekt für eine angegebene Renditeänderung, während DV01 in Dollar für eine Änderung um einen Basispunkt ausgedrückt wird. Eine Berechnung muss ihre Felddefinitionen bewahren, bevor diese Kennzahlen umgerechnet oder verglichen werden.
Ein Futures-Tick-Wert ist wiederum etwas anderes. Er beschreibt den Dollar-Effekt eines kleinsten quotierten Preiszuwachses für einen benannten Kontrakt. Er sagt für sich genommen nicht, wie der Wert dieses Kontrakts auf eine Renditeänderung reagiert. Futures-Tick-Wert und Kontraktmultiplikatoren trennt eine Bewegung des quotierten Preises von der festgelegten Einheit eines Kontrakts.
Eine identifizierte Messung braucht eine Bewertungsaufzeichnung
Bevor Sie ein DV01 nennen, erfassen Sie, ob die Zahl ein einzelnes Kassa- Wertpapier, eine Portfoliosumme, einen Futureskontrakt oder ein anderes Instrument beschreibt. Bewahren Sie anschließend Bewertungsdatum und -zeit, Preis- oder Renditeeinstellungen, Nominal- oder Nennwerteinheit, Währung, Kurven- oder Renditedefinition und die im System verwendete Vorzeichenkonvention auf.
Bei einer Treasury-Futures-Berechnung können auch Kontraktmonat und Lieferstruktur wichtig sein. Ein standardmäßig physisch lieferbarer Treasury-Future ist keine einzelne Cash-CUSIP, und seine Sensitivität kann Informationen über ein aktuelles Cheapest-to-Deliver-Wertpapier und den Konversionsfaktor verwenden. Treasury-Futures-DV01 erklärt diesen produktspezifischen Schritt.
Ein Basispunktszenario ist ein lokales Modell und keine Verlustprognose
Die bekannte Formulierung „ein Basispunkt“ macht eine Sensitivitätsaufzeichnung kompakt, behauptet aber nicht, dass sich jede Rendite auf jedem Teil einer Kurve gemeinsam genau um einen Basispunkt bewegt. Sie besagt auch nicht, dass die Preisbeziehung bei einer größeren Bewegung linear bleibt, eine Liquiditätsbedingung Bestand hat oder ein Konto genau diesen Dollarbetrag realisiert.
Wenn Sie zwei DV01-Werte vergleichen, stimmen Sie Bewertungszeitpunkt, Renditeszenario, Kurvendefinition, Einheit und Vorzeichenkonvention ab. Wenn eines dieser Felder abweicht, beschreiben Sie die Werte als nicht direkt vergleichbar, statt sie ohne Einschränkung zu dividieren. [!WARNING] Machen Sie aus DV01 keine feste Verlustschätzung DV01 ist eine szenariobasierte Sensitivität für eine identifizierte Bewertungsaufzeichnung. Sie garantiert keine künftige Preisänderung, keinen Kontogewinn oder -verlust, kein Absicherungsergebnis, kein Liquiditätsergebnis und keinen maximalen Verlust.
Verwenden Sie DV01 als ersten Datensatz eines Sensitivitätsvergleichs
DV01 wird nützlich, wenn sein Umfang sichtbar bleibt. Das DV01 eines Kassawertpapiers oder Portfolios kann erst dann mit der impliziten Sensitivität eines benannten Treasury-Futuresmonats verglichen werden, wenn die Eingaben normalisiert sind. Treasury-Futures-Hedgequote nach DV01 erklärt diesen Vergleich, ohne eine Quote als universelle Handlungsanweisung zu behandeln.
Treasury-Futurespreis versus Rendite ist der geeignete Ausgangspunkt, wenn ein preisquotierter Futuresdatensatz mit der Rendite einer einzelnen Kassa-Treasury verwechselt wurde. Bewahren Sie zuerst die Eingaben und erklären Sie danach die Sensitivität. [!TRYMARK] Erstellen Sie vor dem Vergleich von Sensitivitäten einen DV01-Datensatz Schreiben Sie Instrument- oder Portfolio-ID, Bewertungszeit, Preis- oder Renditequelle, Nominaleinheit, Kurven- oder Renditedefinition, Schockgröße, Dollarergebnis und Vorzeichenkonvention auf. Kennzeichnen Sie eine fehlende Eingabe als unbekannt, statt eine bloße DV01-Zahl als selbsterklärend zu behandeln.
Dieser Leitfaden erklärt einen Begriff der Risikomessung. Er berechnet kein aktuelles DV01, prognostiziert keine Zinsen, empfiehlt keine Absicherung und empfiehlt keinen Trade. Aktuelle Marktdaten, Kontraktregeln, Preissysteme und Kontobedingungen beeinflussen jeweils eine Analyse in der Realität.
Häufige Fragen
Sind DV01, BPV und VBP dasselbe?
In den Treasury-Materialien der CME werden sie für den Dollar-Effekt einer Renditeänderung um einen Basispunkt verwendet. Ein bestimmtes System kann trotzdem verlangen, dass eigene Felddefinition, Einheit und Vorzeichenkonvention dokumentiert werden.
Ist ein Basispunkt gleich 1 Prozent?
Nein. Ein Basispunkt entspricht 0,01 Prozentpunkten. Eine Änderung von 1 Prozent entspricht 100 Basispunkten.
Ist DV01 dasselbe wie ein Futures-Tick-Wert?
Nein. DV01 ist eine Sensitivität für ein Renditeszenario. Der Tick-Wert ist der Dollar-Effekt eines kleinsten Preiszuwachses für einen bestimmten Futureskontrakt. Sie beantworten unterschiedliche Fragen.
Garantiert ein höheres DV01 einen größeren künftigen Verlust?
Nein. Es beschreibt die Sensitivität unter einem festgelegten Ein-Basispunkt-Szenario und einer bestimmten Bewertungsaufzeichnung. Tatsächliche Ergebnisse können abweichen, weil sich Preise, Kurven, Positionen, Liquidität und andere Bedingungen verändern können.
Kann ich das DV01 einer Kassa-Anleihe mit dem DV01 eines Futures vergleichen?
Nur nachdem Einheiten, Bewertungszeit, Szenario und Definitionen abgestimmt wurden. Identifizieren Sie bei einem standardmäßig lieferbaren Treasury-Future außerdem den benannten Kontraktmonat und die relevanten Lieferdaten.