Treasury-Futures im Vergleich zu Cash-Treasuries: Die wichtigsten Unterschiede

Ein Vergleich am Cashmarkt beginnt mit der Identifikation des tatsächlich ausgegebenen Wertpapiers. TreasuryDirect erklärt, dass ein handelbares Treasury-Wertpapier über eine Auktion verkauft wird und sein Datensatz anhand einer CUSIP identifiziert werden kann. Der Datensatz kann außerdem produktspezifische Zinsbedingungen, Fälligkeit, notierten Preis oder Rendite, Behandlung aufgelaufener Zinsen soweit relevant, Zeitstempel und Quelle enthalten. Eine Wiedereröffnung kann eine bestehende CUSIP erweitern und dabei ursprüngliche Fälligkeit und Zinszahlungstermine beibehalten, obwohl Ausgabedatum und Preis abweichen können.

Die allgemeine Bezeichnung „Cash-Treasuries“ ist deshalb weder ein einzelnes Instrument noch eine einzelne Quote. Zwei Treasury-Notes können unterschiedliche CUSIPs, Kupons, Restlaufzeiten, Liquidität und Preise haben. Identifiziere das exakte Wertpapier, bevor du es als Cashseite eines Futuresvergleichs verwendest.

Ein Treasury-Future identifiziert ein gelistetes Produkt und einen Kontraktmonat. Seine Spezifikation legt Kontrakteinheit, Quotierungskonvention, Lebenszyklusdaten und Schlussbedingungen fest. Bei standardmäßigen Note- und Bond-Futures können Lieferbedingungen eine Reihe zugelassener Treasury-Wertpapiere definieren, statt automatisch auf ein einzelnes Cash-Treasury zu verweisen.

Was Treasury-Futures sind beschreibt den Kontraktdatensatz, der vor dem Vergleich sichtbar sein sollte. Der Futuresdatensatz braucht Produkt und Code, Monat-Jahr, Preisfeld, Zeitstempel, aktuelle Spezifikation und Kontokontrollen; er kann nicht allein aus einem Cash-Wertpapierlabel rekonstruiert werden.

Bei einem physisch lieferfähigen Standard-Treasury-Future definieren die Regeln des exakten Produkts, was kontraktfähig ist und wie die Lieferung erfolgt. Konversionsfaktoren und Lieferbedingungen helfen, das Verhältnis zwischen Futureskontrakt und zugelassenen Cash-Wertpapieren herzustellen. Sie rechtfertigen nicht, für jedes Kundenkonto eine Anleihe als unvermeidliches Ergebnis zu benennen.

Cheapest-to-Deliver bei Treasury-Futures erklärt, warum Lieferkorb, Konversionsfaktor, aufgelaufene Zinsen und Finanzierungsdatensatz getrennt geführt werden sollten. Lieferprozess, Brokerpolicy und operative Daten bestimmen weiterhin eine tatsächliche Position. [!WARNING] „10-jähriges Treasury“ ist kein einzelner Preisdatensatz Vergleiche eine Treasury-Futuresquote nicht mit „dem 10-jährigen Treasury“, ohne Futuresprodukt und -monat sowie CUSIP, produktspezifische Zinsbedingungen, Fälligkeit, Preis- oder Renditefeld, Zeitstempel und Quelle des Cash-Wertpapiers zu benennen. Leite nicht ab, dass eine Long-Futuresposition ein bestimmtes Wertpapier erhält oder dass ein Basiswert nach Finanzierung, Timing, Gebühren und Kontobeschränkungen ein garantiertes Ergebnis ist

Ein einzelnes Cash-Treasury kann nach seinen Marktregeln mit Preis oder Rendite notiert werden. Ein Futuresbildschirm kann Bid, Ask, letzten Trade oder Settlement für einen benannten Kontraktmonat zeigen. Jeder Datensatz kann eine andere Einheit, Berechnungsmethode, Zeit und Quelle haben.

Futuresmärkte im Vergleich zu Spotmärkten erklärt, warum ein datierter Futurespreis und ein Marktdatensatz mit sofortiger Lieferung nicht austauschbar behandelt werden sollten. Halte die relevante Quotierungskonvention, den Zeitstempel und die Bedingungen sichtbar, bevor du eine Differenz berechnest.

Halte auf der Cashseite das exakte Treasury-Wertpapier, CUSIP, produktspezifische Zinsbedingungen, Fälligkeit, Preis- oder Renditefeld, Zeitstempel und Quelle fest. Halte auf der Futuresseite Börse, Produkt und Code, Monat-Jahr, Kontrakteinheit, Quoteeinheit, Preisfeld, Zeitstempel, Schlussbedingungen und aktuelle Spezifikation fest. Gib dann an, welches Verhältnis diskutiert wird, statt „Treasury“ so zu verwenden, als wäre es ein Preis.

Wenn eine Position über einen Kontraktmonat hinaus fortbesteht, trennt Mechanik des Futureskontrakt-Rolls das Schließen oder Ersetzen einer datierten Futuresposition von einer Aussage über das zugrunde liegende Cash-Wertpapier. Prüfe First Notice und Schlussverfahren für das exakte Produkt separat. [!TRYMARK] Cash-Treasury- und Futuresdatensatz nebeneinander anlegen Schreibe auf der Cashseite CUSIP, produktspezifische Zinsbedingungen, Fälligkeit, Preis- oder Renditefeld, Zeitstempel und Quelle auf. Schreibe auf der Futuresseite Produktcode, Monat, Einheit, Quotierungskonvention, Preisfeld, Zeitstempel, Liefer- oder Schlussregel und Quelle der aktuellen Spezifikation auf. Behaupte nur den Vergleich, den diese beiden datierten Datensätze stützen.

Dieser Leitfaden beschreibt Aufzeichnung und Kontraktmechanik und ist keine Empfehlung, Cash-Treasuries oder Futures zu kaufen oder zu verkaufen, eine Basisposition zu finanzieren, einen Kontrakt bis zur Lieferung zu halten oder eine Rendite abzuleiten. Für eine tatsächliche Position gelten aktuelle Markt-, Börsen-, Clearing-, Broker- und Kontobedingungen.