XLU বনাম VPU বনাম IDU: ইউটিলিটি ETF হোল্ডিং, ওভারল্যাপ ও বাস্কেট বিশ্লেষণ

খাতের নাম থেকে জানা যায় না কোন কোম্পানি যোগ্য, কোন শ্রেণিবিন্যাস পদ্ধতি প্রযোজ্য, কোন বাজার-মূলধনের কোম্পানি ঢুকতে পারে, বা বড় ওজন কীভাবে সীমিত হয়। এই নিয়মগুলো বড় কোম্পানির মূল অংশ এবং ছোট কোম্পানির শেষভাগ—দুইই বদলে দেয়। XLU ও VPU GICS Utilities ব্যবহার করে; IDU-র বেঞ্চমার্ক ICB Utility Industry ব্যবহার করে। এ দুই শ্রেণি এক নয়। তাই তিনটি ETF-র নামেই utilities থাকলেও তাদের শেয়ার এক হওয়ার নিশ্চয়তা নেই।

এগুলো ফাইলে থাকা সরাসরি শেয়ারের সারির সংখ্যা, একই তারিখের সূচক-সদস্যের সংখ্যা নয়। XLU ফাইলে নগদের মতো কিছু হোল্ডিং ও ছোট utilities futures অবস্থান আছে; IDU CSV-তে নগদ, মানি-মার্কেট ফান্ড, জামানত ও futures আছে। ওভারল্যাপ হিসাব থেকে এসব বাদ। উৎস: State Street XLU হোল্ডিংস, Vanguard VPU হোল্ডিং API, iShares IDU CSV। Vanguard API-তে পাওয়া সর্বশেষ সম্পূর্ণ ফাইল ৩১ আগস্টের; পণ্য পৃষ্ঠায় আরও পুরোনো তারিখ দেখা যেতে পারে।

State Street জানায়, XLU খরচের আগে Utilities Select Sector Index অনুসরণ করতে চায়। এতে GICS Utilities হিসেবে চিহ্নিত S&P 500 কোম্পানি আছে; যুক্তরাষ্ট্রের সব তালিকাভুক্ত ইউটিলিটি বা সব আকারের কোম্পানি নয়। S&P U.S.-এর বর্তমান পদ্ধতিতে বাজার-মূলধনভিত্তিক ওজনের সঙ্গে সীমা এবং ত্রৈমাসিক পুনর্বিবেচনা আছে। কোনো কোম্পানির ফ্রি-ফ্লোট ওজন ২৪% ছাড়ালে পর্যালোচনায় ২৩% করা হয়; ৪.৮%-এর ওপরে থাকা কোম্পানিগুলোর সম্মিলিত ওজন ৫০%-এ সীমিত হয়, সঙ্গে বাফার ও পুনর্বণ্টন নিয়ম থাকে। এটি বাজার-মূলধন ওজনের ওপর ঘনত্ব নিয়ন্ত্রণ, সমান ওজন নয়। দেখুন XLU প্রোফাইল, S&P Utilities Select Sector এবং S&P U.S. পদ্ধতি।

২৪ সেপ্টেম্বরের ফাইলে ৩১টি সরাসরি শেয়ার আছে। NextEra Energy (NEE) ১২.৭২৬৬২%, Southern (SO) ৭.৬৯৩১২৪%, Duke Energy (DUK) ৭.১২২৮৫১%, Constellation Energy (CEG) ৬.৯৫৪৮৯১%, American Electric Power (AEP) ৫.১৬৩৯৭১%। শীর্ষ পাঁচের যোগ ৩৯.৬৬১৪৫৭%, শীর্ষ দশের ৫৮.৭৬০৮৭৯%, অর্থাৎ দুই দশমিকে ৫৮.৭৬%। পর্যালোচনার মাঝে দাম বদলালে ওজনও বদলায়। একই তারিখে State Street-এর খাত বিভাজনে বৈদ্যুতিক ইউটিলিটি ৬৫.২১%, মাল্টি-ইউটিলিটি ২৬.১৬%, স্বাধীন ও নবায়নযোগ্য উৎপাদক ৪.৩৮%, গ্যাস ২.১৪% এবং পানি ২.১১%। XLU শুধু নিয়ন্ত্রিত বিদ্যুৎ নেটওয়ার্ক নয়।

Vanguard জানায় VPU MSCI US Investable Market Utilities 25/50 Index অনুসরণ করে, যা GICS Utilities হিসেবে চিহ্নিত বড়, মাঝারি ও ছোট মার্কিন কোম্পানি ধরে। 25/50 নিয়মে কোনো গ্রুপ সত্তার ওজন ২৫% এবং পৃথকভাবে ৫%-এর বেশি ওজন থাকা গ্রুপগুলোর মোট ওজন ৫০%-এ সীমিত। পদ্ধতিতে সীমা মেনে মূল সূচকের কাছাকাছি থাকতে অপ্টিমাইজ করা হয়; সমান ওজন দেওয়া হয় না। নিয়ম সম্ভব হলে Vanguard সম্পূর্ণ প্রতিলিপি করে, বাধা থাকলে নমুনা নেয়। দেখুন VPU প্রোফাইল, MSCI সূচক প্রোফাইল, MSCI 25/50 পদ্ধতি।

আমরা যে Vanguard API-র সর্বশেষ সম্পূর্ণ ফাইল পেয়েছি তা ২০২৬ সালের ৩১ আগস্টের, তাতে ৬৮টি শেয়ার আছে। NEE, SO, DUK, CEG এবং AEP-র ওজন যথাক্রমে ১১.৭৩০৯৯%, ৬.৭৭৬৬২%, ৬.৩৮৫৭৯%, ৫.৮৬৪৯১% এবং ৪.৫৫০৫৩%। শীর্ষ পাঁচের যোগ ৩৫.৩০৮৮৪%, শীর্ষ দশের ৫২.৭০৩৪৪%, অর্থাৎ ৫২.৭০%। সেপ্টেম্বরের XLU ফাইলের সঙ্গে তুলনায় VPU-র বড় পরিসরটি মূলত বড় কোম্পানির সাধারণ অংশের নিচে দেখা যায়: VPU-র ৬৮টির মধ্যে ৩৭টি XLU-র ৩১টির তালিকায় নেই। বেশি বাজার-মূলধন পরিসর মানে ছোট কোম্পানির বড় ওজন বা স্বয়ংক্রিয়ভাবে কম ঝুঁকি নয়। আমরা Vanguard-প্রকাশিত তহবিলের ওজন ব্যবহার করেছি।

BlackRock IDU-র বেঞ্চমার্ক হিসেবে Russell 1000 Utilities RIC 22.5/45 Capped Index উল্লেখ করে। FTSE Russell এটিকে ICB Utility Industry-তে শ্রেণিবদ্ধ মার্কিন বড় কোম্পানির সূচক বলে। ত্রৈমাসিক পর্যালোচনায় একক কোম্পানি ২২.৫% ছাড়াতে পারে না; আলাদাভাবে ৪.৫%-এর ওপরে থাকা কোম্পানিগুলোর যোগ ৪৫%-এর বেশি হতে পারে না। এগুলো সূচকের পর্যালোচনা-তারিখের গঠন নিয়ম, পরবর্তী পর্যালোচনা পর্যন্ত বাজার-ওজন স্থির থাকার নিশ্চয়তা নয়। দেখুন iShares IDU প্রোফাইল, FTSE Russell কোড শিট, ক্যাপ পদ্ধতি নির্দেশিকা।

২৪ সেপ্টেম্বরের BlackRock CSV-তে ৪৬টি শেয়ার আছে। NEE ১০.৭৮%, SO ৬.৫২%, DUK ৬.০৩%, CEG ৫.৭৩%, Waste Management (WM) ৫.২৯%; শীর্ষ দশের যোগ ৫২.১২%। ওই দিনের BlackRock খাত বিভাজনে Environmental & Facilities Services ১০.২৭%। WM, Republic Services, Clean Harbors এবং GFL Environmental ফাইলেও আছে। তাই প্রকৃত হোল্ডিং ও ইস্যুকারীর খাত লেবেল দেখা দরকার। এতে প্রমাণ হয় না যে প্রতিটি কোম্পানি নিয়ন্ত্রিত বিদ্যুৎ, গ্যাস বা পানি নেটওয়ার্ক চালায়; BlackRock-এর ক্যাটাগরি State Street-এর GICS শ্রেণির সমার্থকও নয়।

XLU ও VPU-র শেয়ার CUSIP দিয়ে মিলিয়েছি, যা দুই ফাইলেই আছে। IDU CSV-র এই ডাউনলোডে CUSIP নেই, তবে ticker ও কোম্পানির নাম আছে; IDU-যুক্ত জোড়ায় ticker হুবহু মিলিয়ে নাম যাচাই করেছি। নগদ, মানি-মার্কেট ফান্ড, জামানত ও futures বাদ। মিল থাকা শেয়ারের ইস্যুকারী-প্রকাশিত তহবিলের ওজন যোগ করেছি। শেষ কলামে প্রতি সাধারণ শেয়ারের দুই তহবিলের কম ওজন যোগ করা হয়েছে। এটি সাধারণ বিনিয়োগের বর্ণনামূলক নিম্নসীমা; মানক ওভারল্যাপ সূচক, রিটার্ন সহসম্পর্ক বা বৈচিত্র্যের পূর্বাভাস নয়।

শুধু XLU–IDU একই তারিখের জোড়া: ৩১টি সাধারণ শেয়ার XLU-র ওজনের ৯৯.৭৪% এবং IDU-র ওজনের ৮৪.৪১%। IDU-র সরাসরি শেয়ারের বাকি ১৫.৩৬ শতাংশ পয়েন্ট XLU-তে নেই। অন্য জোড়াগুলোর ফাইল তিন সপ্তাহেরও বেশি ব্যবধানে; দাম, শেয়ার সংখ্যা, সূচক সদস্যপদ ও তহবিল প্রবাহ বদলাতে পারে। তাই সেগুলোর মিল আলাদা তারিখের স্ন্যাপশট, একই দিনের পরিমাপ নয়। IDU CSV-তে ওজন দুই দশমিক পর্যন্ত, ফলে তার যোগফল কম নির্ভুল। টেবিলে সব ফল দুই দশমিকে গোল করা।

ধরা যাক একটি কাল্পনিক অ্যাকাউন্টে XLU-তে $5,000 এবং IDU-তে $5,000 আছে। ২৪ সেপ্টেম্বরের দুই ফাইল অনুযায়ী NEE-তে XLU-র মাধ্যমে $5,000 × 12.72662% = $636.33, এবং IDU-র মাধ্যমে $5,000 × 10.78% = $539.00। $10,000 অ্যাকাউন্টে NEE-র মোট এক্সপোজার $1,175.33 বা প্রায় 11.75%। এটি দেখায় যে আলাদা ETF টিকার একই কোম্পানিকে পুনরাবৃত্তি করতে পারে; এটি রিটার্ন পূর্বাভাস বা কেনার পরামর্শ নয়। মোট এক্সপোজার পেতে সব ফান্ডে CUSIP বা যাচাইকৃত ticker অনুযায়ী ওজন যোগ করুন।

VOO-র মতো বিস্তৃত তহবিলে S&P 500 ইউটিলিটি কোম্পানি আগেই থাকে; VTI-র মতো মোট-বাজার তহবিলে S&P 500-এর বাইরের কোম্পানিও থাকতে পারে। তাই খাতভিত্তিক ETF সম্পূর্ণ নতুন ব্যবসা যোগ না করে আগে থেকেই থাকা কোম্পানির ওজন বাড়াতে পারে। VTI ও VOO-র বিস্তৃত বাস্কেট এবং এনার্জি ETF তুলনা দেখুন। GICS-এ Energy ও Utilities আলাদা খাত, যদিও কিছু ব্যবসায়িক কার্যক্রমের যোগ আছে। খাতের নাম ঝুঁকি হেজ বা বিপরীত মূল্যচলনের নিশ্চয়তা নয়।

তিনটি বাস্কেটে বিভিন্ন অনুপাতে নিয়ন্ত্রিত নেটওয়ার্ক, বিদ্যুৎ উৎপাদন ও সঞ্চালন, পানি, স্বাধীন উৎপাদক ও পরিবেশসেবা আছে। আয় নির্ভর করতে পারে ট্যারিফ পর্যালোচনা, মূলধনী ব্যয়, অর্থায়ন, জ্বালানি ও বিদ্যুতের দাম, আবহাওয়া, বিদ্যুৎকেন্দ্রের প্রাপ্যতা এবং স্থানীয় চাহিদার ওপর। FERC জানায়, তারা সাধারণত আন্তঃরাজ্য বিদ্যুৎ সঞ্চালনের হার নিয়ন্ত্রণ করে; বিতরণ সাধারণত রাজ্য বা স্থানীয় কর্তৃপক্ষের অধীনে। এতে নিয়ন্ত্রণের ভিন্ন পথ বোঝা যায়, কিন্তু রিটার্ন অনুমান করা যায় না। দেখুন FERC ব্যাখ্যা।

ইস্যুকারীদের প্রকাশিত বার্ষিক খরচের হার XLU-তে 0.08%, VPU-তে 0.09% এবং IDU-তে 0.37%। এক বছর $10,000 অপরিবর্তিত রাখার কাল্পনিক হিসাবে সহজ হিসাব যথাক্রমে $8, $9 ও $37। XLU ও VPU-র পার্থক্য প্রায় $1; IDU XLU-র চেয়ে $29 এবং VPU-র চেয়ে $28 বেশি। বাস্তব খরচ সময় ধরে পরিবর্তনশীল সম্পদের ওপর জমে; এটি বিল নয়। স্প্রেড, ব্রোকারেজ, কর, ট্র্যাকিং পার্থক্য এবং একাধিক তহবিলে একই শেয়ারের পুনরাবৃত্তি এতে নেই। দেখুন খরচের হার ও মোট খরচ নির্দেশিকা।

তুলনার আগে ঠিক করুন আপনি S&P 500 Utilities, বহু-আকারের GICS Utilities, না Russell 1000 ICB Utility Industry চান। একই তারিখের ফাইল নিন, স্থিতিশীল নিরাপত্তা পরিচয় দিয়ে মিলান, শেয়ারকে নগদ ও ডেরিভেটিভ থেকে আলাদা করুন, ঘনত্ব, প্রসপেক্টাস এবং লেনদেনের খরচ যাচাই করুন। ২৪ সেপ্টেম্বর XLU ও IDU একই তারিখে তুলনাযোগ্য; দেখা Vanguard API-তে ঐ দিনের VPU ফাইল পাইনি। সংখ্যাগুলো নির্দিষ্ট তারিখের পোর্টফোলিও বর্ণনা, ভবিষ্যৎ রিটার্ন বা ব্যক্তিগত উপযোগিতা নয়।