ট্রেজারি বিল ল্যাডার: মেয়াদপূর্তি ছড়ানো ও পুনর্বিনিয়োগ

T-bill হলো স্বল্পমেয়াদি মার্কিন সরকারি সিকিউরিটি, যা ছাড়ে বা অভিহিত মূল্যে বিক্রি হয় এবং মেয়াদপূর্তিতে অভিহিত মূল্য দেয়। কেনার দাম ও পাওয়া অর্থের পার্থক্যই সুদের সমতুল্য। ট্রেজারি বর্তমানে সাধারণত ৪, ৬, ৮, ১৩, ১৭, ২৬ ও ৫২ সপ্তাহের মেয়াদ তালিকাভুক্ত করে। ল্যাডারে বিভিন্ন মেয়াদপূর্তির তারিখের কয়েকটি আলাদা বিল থাকে; প্রতিটির নিলামদাম ও মেয়াদপূর্তির তারিখ আলাদা।

মূল সুবিধা হলো মূলধন পাওয়ার তারিখ ছড়িয়ে দেওয়া। এক বিল বড় নগদের প্রয়োজনকে একটি তারিখে কেন্দ্রীভূত করতে পারে, আর কয়েকটি ভিন্ন মেয়াদপূর্তি একাধিক পরিকল্পিত সুযোগ দেয়। এটি তারিখ বেছে নেওয়ার ব্যবস্থা, বেশি গড় মুনাফার নিশ্চয়তা নয়। প্রতিটি বিলের হার তার নিজস্ব কেনার নিলামে স্থির হয়; পরের কেনার হার তখনই জানা যায়। মেয়াদপূর্তি না হওয়া বিল বিনিয়োগ হিসেবেই থাকে, তাই ল্যাডার প্রতিদিন তাৎক্ষণিক নগদ দেয় না।

বিলের শর্ত নিয়ে আরও তথ্যের জন্য TreasuryDirect-এর বিল FAQ দেখুন।

ধরা যাক, চারটি কাল্পনিক ১৩-সপ্তাহের বিল চার সপ্তাহ ব্যবধানে কেনা বা ইস্যু করা হলো। প্রতিটি বিলের মেয়াদ ১৩ সপ্তাহই থাকে; শুধু কেনার তারিখগুলো আলাদা। সরল সপ্তাহ-গণনায় প্রথমটি ১৩তম সপ্তাহে, পরেরগুলো ১৭, ২১ ও ২৫তম সপ্তাহে মেয়াদপূর্তি হয়। ল্যাডার চালু হলে প্রায় প্রতি চার সপ্তাহে একটি ধাপ মেয়াদপূর্তি হতে পারে।

প্রতিটি মেয়াদপূর্তির অর্থ দিয়ে নতুন ১৩-সপ্তাহের বিল কিনলে ব্যবধান বজায় রাখা যায়। তবে প্রকৃত তারিখ নির্ভর করে ইস্যু ও মেয়াদপূর্তির দিন, কর্মদিবস এবং ছুটির ওপর; প্রকাশিত নিলাম সূচিও বদলাতে পারে। তিন মাস সবসময় ঠিক ১৩ সপ্তাহ নয়, এবং মেয়াদপূর্তি সুবিধাজনক ক্যালেন্ডার-তারিখে হবে এমন নিশ্চয়তা নেই। অর্ডার দেওয়ার আগে বর্তমান নিলাম সূচি এবং প্রকৃত ইস্যু ও মেয়াদপূর্তির তারিখ দেখুন।

পরিকল্পিত বিল, ন্যূনতম নগদ রিজার্ভ এবং যে তারিখে অর্থ লাগবে সেগুলো লিখে নিন। পেমেন্টের আগেই মেয়াদপূর্তি হয় এমন তারিখ বাছুন, তবে অ্যাকাউন্টে প্রক্রিয়াকরণ ও স্থানান্তরের সময় রাখুন। কোনো নির্দিষ্ট দিনে টিউশন দিতে হলে একই দিনে বিলের মেয়াদপূর্তি হওয়া যথেষ্ট নাও হতে পারে। ব্যাংক বা ব্রোকারেজে আলাদা নগদ বাফার রাখলে আগাম বিক্রি এড়ানো যেতে পারে।

যে ধাপগুলো মেয়াদপূর্তি হয়নি, সেগুলো এখনও সিকিউরিটি। তাই প্রতিটি ধাপের তারিখে সব অর্থ ব্যবহারযোগ্য হয় না। খরচের সময় নিশ্চিত না হলে আলাদা নগদ রাখুন বা দ্রুত লাগতে পারে এমন অংশের জন্য ছোট মেয়াদ বাছুন। শুধু কাঙ্ক্ষিত হার বা গোছানো মাসিক ছক নয়, নিজের প্রকৃত খরচের ক্যালেন্ডারের সঙ্গে মিলিয়ে দেখুন। অর্ডারের আগে নিলাম, ইস্যু, মেয়াদপূর্তি ও নিষ্পত্তির তারিখ যাচাই করুন।

সরলীকৃত হিসাবে ট্রেজারির ডিসকাউন্ট সূত্র P = 100 × (1 − d × r / 360), যেখানে P হলো প্রতি ১০০ ডলার অভিহিত মূল্যের দাম, d দশমিক আকারে ছাড়ের হার এবং r মেয়াদপূর্তি পর্যন্ত দিনের সংখ্যা। কাল্পনিক ৪% হার ও ৯১ দিনে P প্রায় ৯৮.৯৮৮৮৯ ডলার। ১০,০০০ ডলার অভিহিত মূল্যের বিলের দাম হবে প্রায় ৯,৮৯৮.৮৯ ডলার; মেয়াদপূর্তিতে ১০,০০০ ডলার পাওয়া যাবে। অ্যাকাউন্ট খরচ ও করের আগে পার্থক্য প্রায় ১০১.১১ ডলার।

চারটি ধাপের দাম যদি একই কাল্পনিক দামে হয়, মোট ৪০,০০০ ডলার অভিহিত মূল্যের বিল কিনতে প্রায় ৩৯,৫৯৫.৫৬ ডলার লাগবে। এটি কেবল হিসাব বোঝানোর উদাহরণ; প্রকৃত নিলামদাম আলাদা হতে পারে এবং বিলগুলো ভিন্ন তারিখে কেনা হয়। ১০১.১১ ডলার হলো ঐ বিলের কেনার দাম ও অভিহিত মূল্যের পার্থক্য, ভবিষ্যৎ বার্ষিক রিটার্নের প্রতিশ্রুতি নয়। ব্যাংক ডিসকাউন্ট হার অভিহিত মূল্য ও ৩৬০ দিনের ভিত্তি ব্যবহার করে। তাই ফলনের লেবেল তুলনা করার আগে হিসাবের ভিত্তি দেখুন। দেখুন ট্রেজারির বিল মূল্য নির্ধারণের ব্যাখ্যা এবং নিলাম বিধির মূল্য সূত্র।

মেয়াদপূর্তির অর্থ পরিকল্পিত খরচে, নগদ রিজার্ভে, অথবা আরেকটি T-bill কিনতে ব্যবহার করা যায়। TreasuryDirect একই মেয়াদের বিল আবার কেনার নির্দেশ দিতে দেয়। তাদের নির্দেশনা অনুযায়ী, মূল বিল কেনার সময় বা মেয়াদপূর্তির সর্বোচ্চ চার কর্মদিবস আগে পুনর্বিনিয়োগ নির্ধারণ করা যায়। এতে পরের নিলামের হার নির্ধারিত হয় না; নতুন বিলের দাম তার নিজস্ব নিলামে স্থির হয়।

প্রতিটি ধাপের জন্য আলাদা সিদ্ধান্ত নিন। নির্দিষ্ট খরচের জন্য অর্থ দরকার হলে নগদ তুলুন, অতিরিক্ত অর্থ হলে পুনর্বিনিয়োগ করুন। সব মেয়াদপূর্তির অর্থ স্বয়ংক্রিয়ভাবে পুনর্বিনিয়োগ করলে প্রত্যাশিত নগদ নাও পেতে পারেন। আবার সেটি বন্ধ রাখলে নতুন অর্ডার দেওয়া পর্যন্ত নগদ অব্যবহৃত থাকতে পারে। ব্যাংক ও ব্রোকারের নিয়মে অর্থ কোথায় যায়, নির্দেশ কীভাবে বদলাবেন এবং শেষ সময় কখন—এসব আলাদা। TreasuryDirect-এর পুনর্বিনিয়োগ নির্দেশনা তাদের নিজস্ব অ্যাকাউন্ট প্রক্রিয়া বর্ণনা করে।

বাজারের হার বাড়লে মেয়াদপূর্তি হওয়া ধাপের অর্থ উচ্চতর নিলামহারে পুনর্বিনিয়োগ করা যেতে পারে; মেয়াদপূর্তি না হওয়া বিলের শর্ত একই থাকে। ল্যাডারে নতুন হারে যাওয়ার সময় ছড়িয়ে যায়। এক বড় বিল ঘুরিয়ে কিনলে পুরো ব্যালান্স একই দিনে পুনর্বিনিয়োগ হতে পারে। পার্থক্য হলো হার বদলের সময় ও অর্থের পরিমাণ; নির্দিষ্ট সময়ে কোন পদ্ধতিতে বেশি আয় হবে তার নিশ্চয়তা নেই।

হার কমলে পরের পুনর্বিনিয়োগে আগের ধাপের চেয়ে কম ফলন হতে পারে। ল্যাডার কেনার তারিখ ছড়ায়, কিন্তু এখনও না-কেনা বিলের জন্য আজকের হার ধরে রাখে না। দীর্ঘ মেয়াদের বিল নিজের সময়সীমার জন্য শর্ত স্থির রাখে, তবে মূলধনে প্রবেশের সময় পিছিয়ে দেয়। মেয়াদপূর্তির আগে বিক্রি করলে বাজারদাম কেনার দামের চেয়ে বেশি বা কম হতে পারে। মেয়াদপূর্তি ছড়ানো নগদের সময় ও পুনর্বিনিয়োগ পরিচালনা করে; সব সুদের হার বা ক্রয়ক্ষমতার পরিবর্তন ঠেকায় না।

T-bill মেয়াদপূর্তির আগে বিক্রি করা যায়, তবে কোথায় রাখা হয়েছে এবং তখনকার বাজারদামের ওপর নির্ভর করে বিক্রির পথ ও অর্থ পাওয়া যায়। TreasuryDirect বলে, সেখানে রাখা বিল বিক্রির আগে ব্যাংক, ব্রোকার বা ডিলারের কাছে স্থানান্তর করতে হবে। ব্রোকারের ট্রেড, স্থানান্তর, নিষ্পত্তি এবং ফি-র নিয়ম আলাদা হতে পারে। আগাম বিক্রিকে মেয়াদপূর্তিতে অভিহিত মূল্য পাওয়ার সমান ভাববেন না।

অ্যাকাউন্ট বাছার সময় বিলের মেয়াদ, নিলামে অংশগ্রহণ, ন্যূনতম পরিমাণ, স্বয়ংক্রিয় পুনর্বিনিয়োগ নিয়ন্ত্রণ, মেয়াদপূর্তির অর্থের গন্তব্য, বিবরণী, স্থানান্তরের ধাপ ও খরচ তুলনা করুন। TreasuryDirect ও ব্রোকারেজের প্রক্রিয়া এক নাও হতে পারে। পুরোনো নির্দেশিকার বদলে বর্তমান শর্ত যাচাই করুন। দেখুন বর্তমান বিলের মেয়াদ, নিলাম ক্যালেন্ডার এবং TreasuryDirect-এ আগাম বিক্রির ধাপ।

যারা একাধিক নির্ধারিত মেয়াদপূর্তি চান এবং কয়েকটি হোল্ডিং পরিচালনা করতে রাজি, তাদের জন্য ল্যাডার উপযোগী হতে পারে। পুরো অর্থ এক তারিখ পর্যন্ত বিনিয়োগ রাখা সম্ভব হলে এবং সব অর্থ একসঙ্গে পুনর্বিনিয়োগে আপত্তি না থাকলে এক বিল ঘুরিয়ে কেনা সহজ হতে পারে। পরের মেয়াদপূর্তির আগেই লাগবে এমন খরচের জন্য নগদ রিজার্ভ সরাসরি কাজে দেয়। মানি মার্কেট ফান্ড, ব্যাংক আমানত, ব্রোকারেজ CD এবং T-bill-এর তারল্য, মূল্য, গ্যারান্টি ও অ্যাকাউন্টে ব্যবস্থাপনা আলাদা; নাম বা ঘোষিত হার কাছাকাছি হলেই এগুলো সমতুল্য নয়।

কোন অর্থ কখন লাগবে, কতটা বিনিয়োগে রাখা যাবে—এগুলো আগে নির্ধারণ করুন। তারপর বর্তমান ইস্যু-তারিখ, দাম, মেয়াদ, অ্যাকাউন্টের পুনর্বিনিয়োগ নিয়ম এবং আগাম নগদ পাওয়ার পথ দেখুন। নিলামের ফলন বোঝার জন্য ট্রেজারি নিলামের ফল কীভাবে পড়বেন এবং আরেকটি শূন্য-কুপন সিকিউরিটির জন্য Treasury STRIPS দেখুন। সময়সূচি ও হিসাবের উদাহরণ ব্যক্তিগত বিনিয়োগ পরামর্শ নয়।