যুক্তরাষ্ট্রের এজেন্সি সিকিউরিটি ও ট্রেজারি বন্ড: গ্যারান্টি, ফলন ও ঝুঁকি

এটি যুক্তরাষ্ট্রের ট্রেজারি ছাড়া কোনো ফেডারেল সংস্থা, অথবা সরকার-সমর্থিত প্রতিষ্ঠান (GSE) কর্তৃক ইস্যু বা গ্যারান্টিকৃত ঋণপত্র। এটি বিস্তৃত শ্রেণি, একরকম ফেডারেল গ্যারান্টি নয়। Fannie Mae বা Freddie Mac-এর বন্ড সংশ্লিষ্ট প্রতিষ্ঠানের ঋণ; Ginnie Mae MBS আলাদা কাঠামো, যেখানে অনুমোদিত ইস্যুকারীরা মর্টগেজ একত্র করে এবং Ginnie Mae নির্দিষ্ট পেমেন্ট গ্যারান্টি দেয়। FINRA-র বন্ড নির্দেশিকা GSE ও ফেডারেল সংস্থার পার্থক্য ব্যাখ্যা করে।

বাজারে কেনাবেচাযোগ্য Treasury সরাসরি যুক্তরাষ্ট্রের অর্থ মন্ত্রণালয় ইস্যু করে এবং যুক্তরাষ্ট্রের পূর্ণ আস্থা ও ঋণক্ষমতার সমর্থন পায়। যোগ্য Ginnie Mae MBS-এ প্রোগ্রাম নির্দেশিকা অনুযায়ী নির্দিষ্ট মূলধন ও সুদের সময়মতো পেমেন্ট গ্যারান্টি করা হয়। Fannie Mae, Freddie Mac বা Federal Home Loan Bank-এর সাধারণ ঋণ সাধারণত ওই সংস্থার দায়, Treasury-র নয়; গ্যারান্টি স্বয়ংক্রিয়ভাবে বাজারমূল্য বা পুনর্বিক্রয়মূল্য ঢাকে না।

২০০৮ সালের সেপ্টেম্বর থেকে FHFA এই দুই প্রতিষ্ঠানকে conservatorship-এর অধীনে পরিচালনা করছে। FHFA জানায়, Treasury senior preferred stock purchase agreement-এর মাধ্যমে আর্থিক সহায়তা দেয়। এটি প্রতিটি বন্ডে যুক্তরাষ্ট্রের পূর্ণ আস্থা ও ঋণক্ষমতার স্পষ্ট গ্যারান্টির সমান নয়। নির্দিষ্ট ইস্যুর আইনি দায় প্রসপেক্টাসে যাচাই করুন।

সমমানের Treasury-র তুলনায় এজেন্সি ফলনের স্প্রেড শুধু খেলাপি ঝুঁকি মাপে না। গ্যারান্টির পরিধি, পেমেন্টের সময়, কল বা আগাম পরিশোধের অপশন, তারল্য, চাহিদা-সরবরাহ, অর্থায়ন, কর এবং ফলন গণনার পদ্ধতি এতে প্রভাব ফেলে। 4.40% ও 4.00% কাল্পনিক ফলনের ব্যবধান 0.40 শতাংশ-পয়েন্ট বা 40 বেসিস পয়েন্ট; এটি প্রতি বছর নিশ্চিত অতিরিক্ত আয়ের প্রতিশ্রুতি নয়।

ঘোষিত মেয়াদ সব মূলধন ফেরত পাওয়ার তারিখ নাও হতে পারে। কিছু এজেন্সি ঋণ আগেই কল করা যায়; ঋণগ্রহীতারা আগাম পরিশোধ বা পুনঃঅর্থায়ন করলে MBS নগদ প্রবাহ বদলে যায়। সুদ কমলে আগাম পরিশোধ দ্রুত হতে পারে; সুদ বাড়লে সময়কাল বাড়তে পারে। কলযোগ্য বন্ডে call yield ও yield-to-worst, MBS-এ কার্যকর duration ও আগাম পরিশোধের অনুমান মিলিয়ে দেখুন। TBA বনাম নির্দিষ্ট পুল পার্থক্য ব্যাখ্যা করে।

গ্যারান্টি নির্দিষ্ট পেমেন্ট কভার করে, বাজারদর নয়। সুদ বাড়লে স্থির সুদের বন্ডের দাম কমতে পারে; মেয়াদের আগে বিক্রি করলে ক্ষতি হতে পারে। Duration সুদের সংবেদনশীলতা অনুমান করে, কিন্তু গ্যারান্টি নয় এবং সব অপশন বা স্প্রেড পরিবর্তন ধরে না।

CUSIP, ইস্যুর আকার, বয়স, কাঠামো এবং বাজারের অবস্থার ওপর তারল্য নির্ভর করে। “এজেন্সি” নাম সংকীর্ণ bid-ask বা তাৎক্ষণিক ক্রেতার নিশ্চয়তা দেয় না। পরিচিতি নম্বর, ন্যূনতম পরিমাণ, নিষ্পত্তির অঙ্ক, জমা সুদ, bid/ask, ফি এবং ফলন গণনার ভিত্তি তুলনা করুন; MBS-এ একই পুল, tranche ও নগদ প্রবাহ মিলিয়ে দেখুন।

TreasuryDirect জানায়, বাজারযোগ্য Treasury আয়ে ফেডারেল কর লাগে, তবে রাজ্য ও স্থানীয় আয়কর থেকে অব্যাহতি আছে। এই নিয়ম সব এজেন্সি ঋণে প্রয়োগ করবেন না; কর ইস্যুকারী, পণ্য ও স্থানীয় নিয়মের ওপর নির্ভর করতে পারে। বন্ড ফান্ড বা ETF কিনলে প্রতিটি ইস্যুকারীর সরাসরি ঋণ নয়, ফান্ডের ইউনিট থাকে।

TreasuryDirect-এর বাজারে লেনদেনযোগ্য সিকিউরিটিজের নির্দেশিকা এবং কর-সংক্রান্ত ফর্ম ও কর্তনের পৃষ্ঠা প্রযোজ্য নিয়ম জানায়।

ইস্যুকারী, গ্যারান্টিদাতা ও কভার করা পেমেন্ট, পণ্যের ধরন, মেয়াদ ও অপশন, দাম ও জমা সুদ, ফলনের ভিত্তি, খরচ, duration, স্প্রেড, তারল্য, পুনর্বিনিয়োগ ঝুঁকি ও কর লিখে নিন। তারপর তুলনীয় সিকিউরিটি তুলনা করুন। দেখুন Treasury reopening নির্দেশিকা, MBS আগাম পরিশোধ ও মেয়াদ বাড়ার ঝুঁকি, এবং covered bond বনাম ABS।