خيارات SPX مقابل XSP: مقياس العقد والتسوية والانتهاء

تشير خيارات SPX إلى مؤشر S&P 500. وتشير خيارات XSP إلى مؤشر Mini-SPX، الذي تحدد Cboe قيمته بعُشر قيمة مؤشر S&P 500. لذلك قد تظهر الرؤية السوقية المتشابهة عند مستوى سعر تنفيذ يقارب عُشر مستوى SPX في XSP. وهذه علاقة مقياس سعر، لا وعد بأن كل سعر تنفيذ أو علاوة أو تنفيذ يساوي عُشرًا بالضبط.

تدرج Cboe مضاعف $100 لكل منتج. لذلك تكون مقارنة القيمة الاسمية التقريبية للمؤشر:

وبما أن Mini-SPX عُشر مستوى S&P 500، فإن عقد XSP الواحد يقارب عُشر المبلغ الاسمي للمؤشر المقابل في SPX. وتعرض مقارنة منتجات Cboe علاقة المقياس نفسها، SPX واحدًا إلى XSP عشرة. وهي فحص وحدة أولي لا توصية بتحديد حجم مركز.

تشرح مضاعفات عقود الخيارات سبب تحويل المضاعف سعر الخيار إلى مبلغ بالدولار. وتظل مواصفة المنتج الحالية لازمة للسلسلة الظاهرة تحديدًا.

• SPX: مستوى المؤشر مضروبًا في $100 لعقد واحد
• XSP: مستوى Mini-SPX مضروبًا في $100 لعقد واحد

قد تكون عشرة عقود XSP مرجع مقياس اسميًا لعقد SPX واحد، لكن لا يلزم أن يساوي مركزا الخيارين العلاوة أو عمق السوق أو فارق العرض والطلب أو جودة التعبئة. ولا تصبح المقارنة منطقية إلا بعد مطابقة الانتهاء ونوع الخيار وعلاقة سعر التنفيذ وجانب السعر والطابع الزمني.

مثلًا، لا تقارن علاوة SPX بعشرة أضعاف علاوة XSP إلا بعد التحقق من أن الخيارين يشيران إلى مستوى المؤشر المرتبط وأن لهما آجالًا متوافقة وأنهما رُصدا في الوقت نفسه. وقد تكون آخر صفقة قديمة؛ كما يجيب العرض والطلب عن سؤالين مختلفين حول قابلية التنفيذ. وقد يعكس فرق مقياس بسيط فواصل سعر التنفيذ أو التقريب أو التقلب أو الفائدة أو الأرباح أو تدفق الأوامر والأسعار الحالية بدل كونه خطأ في الحساب. [!WARNING] صغر مقياس العقد لا يحدد حد الخسارة قد يجعل مقياس XSP الأصغر المبلغ الاسمي لكل عقد أقل، لكن الكمية الأكبر قد تعيد إنشاء تعرض مماثل أو أكبر. ولا تزال الخيارات القصيرة وحركات السعر السريعة وتغير التقلب والأسعار الواسعة أو غير المتاحة تنشئ خسارة أو احتياجات هامش مهمة.

استخدم الكمية لا كلمة «Mini» لتقييم المركز. وينبغي أن تظهر في الخطة أقصى كمية عقود والعلاوة المدفوعة أو المقبوضة وسيناريو السوق المعاكس والنقد المتاح قبل إرسال الأمر.

تصف مواصفات SPX وXSP لدى Cboe التسوية النقدية والتنفيذ الأوروبي لمنتجات خيارات المؤشر المدرجة. ومبلغ تسوية التنفيذ نقد تحدده قيمة التنفيذ وسعر التنفيذ والمضاعف المنطبقة؛ ولا يسلّم أي من المنتجين سلة من أسهم S&P 500.

ولا تمحو السمات المشتركة تفاصيل السلسلة. تميز Cboe بين العروض القياسية والأسبوعية ونهاية الشهر، وقد تختلف تواريخ الانتهاء وأوقات آخر تداول وأعراف قيمة التسوية. ولا ينبغي معاملة خيار SPX قياسي وأسبوعي وخيار XSP قياسي وأسبوعي كحدث تسوية عام واحد في اليوم نفسه.

وقد لا تساوي قيمة التسوية آخر قيمة مؤشر ظاهرة على مخطط. وتحدد مستندات العقد ما إذا كانت القيمة تُحسب من أسعار مكونات الافتتاح أو الإغلاق ومتى تُحسب. وتفيد قيمة تسوية الخيار مقابل سعر الإغلاق كفحص منفصل قبل الاعتماد على إغلاق معروض. [!TRYMARK] سجّل سلسلة الخيار كاملة احتفظ بالمنتج وتاريخ الانتهاء وسعر التنفيذ ونوع الخيار والمضاعف وجانب السعر والعلاوة واصطلاح التسوية ووقت آخر تداول في السجل نفسه. أضف عدد عقود XSP بدل افتراض أن مقياس المؤشر الأصغر يلائم حد خطر بالدولار محددًا تلقائيًا.

يعني التنفيذ الأوروبي عمومًا أن الخيار لا يمكن تنفيذه إلا عند الانتهاء لا في تاريخ أبكر. وتتجنب التسوية النقدية تسليم الأسهم، لكنها لا تلغي الحاجة إلى فهم نتيجة الخيار داخل المال وقيمة التسوية الرسمية وتمويل الحساب وموعد الوسيط للتعليمات وضوابط المخاطر.

قد يتوقف تداول الخيار المنتهي قبل لحظة تحديد قيمة التسوية ذات الصلة. وتهم هذه الفجوة خصوصًا للسلاسل التي تستخدم قيمة رسمية مبنية على أسعار مكونات الافتتاح أو الإغلاق. فالسعر الظاهر مباشرة قبل نهاية التداول ليس ضمانًا لقيمة التنفيذ النقدية النهائية.

اقرأ مواصفات Cboe الحالية لسلسلة SPX أو XSP المحددة، إلى جانب موعد الوسيط المنطبق وسياسات الهامش. وقد تتغير الجداول والعطلات والإدراجات وإجراءات الحساب. وتشرح الخيارات الأمريكية مقابل الأوروبية والتسوية فرق أسلوب التنفيذ من دون افتراض أن كل عائلة خيارات تستخدم الشروط نفسها.

ابدأ بسؤال تعرض أو خطر محدد، ثم حوّله إلى وحدة العقد الفعلية. قارن الحقول التالية للسلسلتين:

لا توجد قاعدة عالمية تجعل SPX أو XSP مفضلًا. فتختلف الإتاحة والسيولة وكمية العقود والتكاليف وصلاحيات الحساب والمعالجة الضريبية وتحمل الخطر. يشرح هذا الدليل علاقة مقياس العقد، وليس توصية بالتداول أو الكتابة أو الشراء أو البيع أو التحوط بأي من المنتجين.

للقراءة ذات الصلة: مضاعفات عقود الخيارات، قيمة تسوية الخيار مقابل سعر الإغلاق، الخيارات الأمريكية مقابل الأوروبية والتسوية

• مقياس المؤشر وسعر التنفيذ والمضاعف وعدد العقود والمبلغ الاسمي الناتج
• نوع الخيار والانتهاء ووقت آخر تداول وأسلوب التنفيذ ومعادلة التسوية النقدية
• العرض والطلب الحيان والحجم المعروض وآخر صفقة والطابع الزمني للسعر وجلسة السوق
• التدفق النقدي للعلاوة ومعالجة هامش الحساب والرسوم وآثار العملة
• سيناريو السعر والتقلب المعاكس الذي يستطيع الحساب تمويله