الخيارات المسلّمة فعليًا مقابل المسوّاة نقديًا: أسهم أم نقد

بالنسبة إلى تمرين أو تخصيص call فعلي:

وبالنسبة إلى تخصيص put فعلي:

تترك النتيجة الفعلية الحساب في حالة سهم مختلفة. ولهذا يخلط متداولون كثيرون بين «إغلاق الخيار» و«انتهاء الخطر».

• قد ينشئ تمرين long call أسهمًا طويلة
• قد يتطلب تخصيص short call تسليم الأسهم
• قد ينشئ تمرين long put مركزًا قصيرًا في بعض الأنظمة
• قد ينشئ short put التزام أسهم طويلة عند سعر التنفيذ

تستخدم التسوية النقدية قيمة رسمية V وسعر تنفيذ K.

M هو مضاعف العقد.

مثال: حساب التسوية النقدية

لا تُسلّم أسهم في هذا التصميم.

• مبلغ call: max(V - K, 0) × M
• مبلغ put: max(K - V, 0) × M
• V=4,025 وK=4,000 وM=100 لـ call واحد
• مبلغ التسوية = 2,500

قد يكون السوق مسوّى نقديًا ولا يزال يتطلب حركة نقدية كبيرة. وقد يكون السوق مسلّمًا فعليًا ولا يملك خسارة فورية كبيرة عند التسوية إذا ظل مسار السهم محدودًا.

لذلك لا يكمن الفرق الحقيقي في «ما يُدفع» فقط، بل في «شكل التعرض الموجود بعد الانتهاء أو التسوية».

في العقود الفعلية، قد يستمر خطر السهم. وفي العقود النقدية، قد يبقى عدم تطابق الأساس عندما يكون تحوطك على سلة أصل أساسي مختلفة.

لا تجيب التسوية الفعلية أو النقدية عن:

ولا تزال تحتاج إلى:

• ما إذا كان المنتج أميركيًا أو أوروبيًا
• ما إذا كان مسوّى AM أو PM
• متى تنتهي قابلية التداول
• أي مصدر للقيمة يُستخدم لـ V
• آخر يوم تداول
• عملية AM/PM أو الإغلاق المرجعي
• موعد قطع التمرين أو التخصيص
• المضاعف وأي كمية قابلة للتسليم لعقد معدل

يفترض متداول أن التخصيص الفعلي لن ينشئ مركزًا لأنه «مجرد put قصير واحد». ينهار السهم، ويُخصص put القصير، وتُقتنى الأسهم. وإذا لم تُجهز مساحة نقد أو نية، فقد يفرض التخصيص خط سهم، ثم قرار تحوط منفصلًا.

وجذر المشكلة هو التعامل مع نوع التسوية كما لو أنه حل تمويل ما بعد الانتهاء.

- الخيارات المسوّاة AM مقابل المسوّاة PM - الخيارات المسوّاة فعليًا مقابل نقديًا في سياق المؤشر - تخصيص الخيار [!TRYMARK] فحص التسوية قبل الانتهاء، سجّل طريقة التسوية ومصدر القيمة الرسمية وموعد التمرين وأثر المركز بعد التسوية. وإذا كان أي عنصر مجهولًا، فخفّض حجم المركز قبل التداول [!WARNING] نوع التسوية طبقة واحدة فقط تخبرك التسوية الفعلية مقابل النقدية بكيفية دفع النتيجة أو تسليمها. لكنها لا تحل محل فحوص التخصيص والهامش والتوقيت

للقراءة ذات الصلة: الخيارات المسوّاة AM مقابل المسوّاة PM، الخيارات المسوّاة فعليًا مقابل نقديًا في سياق المؤشر، تخصيص الخيار